十一月二十日從北京舉行的“高盛2025中國宏觀經(jīng)濟展望與資本市場動態(tài)媒體交流圓桌會”中了解到，高盛認為，2025年中國經(jīng)濟增長的驅(qū)動力將從出口轉向政策支持，預計明年貨幣政策將降息40個基點，廣義財政赤字占GDP的1.8個百分點至13%。
在股票市場方面，高盛保持了高配股a股和港股的投資建議，短期內(nèi)仍然更喜歡a股，因為與港股相比，a股對政策放松和個人投資資金流的敏感性更有利，預計MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)將在2025年分別上漲15%和13%。
預計明年的出口量與今年基本持平。
高盛首席中國經(jīng)濟學家閃輝在圓桌會議上表示，2025年中國宏觀經(jīng)濟的焦點將是穩(wěn)定國內(nèi)消費和房地產(chǎn)市場，應對可能再次收緊的中美貿(mào)易關系。
據(jù)高盛最新研究報告顯示，在2025年基線情況下，由于2025年中國對其他國家的出口增長將抵消對美國出口下滑的不利影響，中國的出口預計將在2024年高基數(shù)的基礎上持平。
“我們預計明年中國出口將相對穩(wěn)定，房地產(chǎn)投資將繼續(xù)下降，消費(尤其是商品消費)將表現(xiàn)良好。政府部門的消費和投資可能會加速，因為地方政府化債務工作緩解了地方融資壓力，賦能了財政擴張。”閃輝說。
閃輝強調(diào)，明年經(jīng)濟增長的驅(qū)動力將從出口轉向政策支持，對未來的增量政策持樂觀態(tài)度。建議未來的增量政策要以拉動內(nèi)需為重點，更加注重提高農(nóng)村基礎養(yǎng)老金水平、完善失業(yè)保險制度、增加大多數(shù)兒童家庭補貼標準等進一步持續(xù)的社會保障。此外，消費品以舊換新補貼政策可考慮進一步擴大補貼類型和規(guī)模。
預計明年上市公司回購總額將翻倍
高盛最新研究報告對一攬子增量政策給予了積極評價。報告顯示，政府已經(jīng)啟動了強有力的政策支持措施，不僅有助于緩解房地產(chǎn)和外部挑戰(zhàn)，而且有效地推動了期待已久的經(jīng)濟增長模式——從貿(mào)易和投資驅(qū)動向內(nèi)需和消費驅(qū)動轉變。2024年，政策轉向推動中國股市估值向上重新評估。2025年，有必要實施政策來提振企業(yè)利潤增長和股市上漲。
高盛預計，2025年政策引發(fā)的資金流調(diào)整可能會加快，企業(yè)、國內(nèi)個人投資者、南向資金和政府投資機構可能會增加股市持倉。明年，中國MSCI指數(shù)和滬深300指數(shù)將分別上漲15%和13%，每股利潤將分別上漲。(EPS)大約有7%到10%的增長。
高盛首席中國股票策略師劉勁津告訴記者，明年a股市場EPS增長的動力和亮點主要來自兩個方面:一是從上市公司的角度來看，消費服務業(yè)的復蘇將是明年利潤增長的動力。第二，明年上市公司的回購可能會進一步增加，這也有利于EPS的推廣。
“無論是股票回購還是股息增加，中國股市的趨勢都是相當明確的。2025年，中國上市公司的股息和回購總額可能超過3萬億元。”劉勁津表示，2025年上市公司回購總額可能比2024年翻一番，得益于回購再貸款等優(yōu)惠政策。
從板塊來看，劉勁津建議投資組合向廣義消費領域傾斜，提高醫(yī)療保健和券商板塊。此外，隨著債務政策的有效性，與政府消費相關的當?shù)鼗A設施板塊也將受益。
“a股和港股在全球股票范圍內(nèi)仍處于較低的估值水平，吸引力仍然很大。”劉勁津表示，從長期來看，與美股相比，對a股的投資回報空間更加樂觀。在過去的10年里，美股的年平均回報率為13%，未來10年美股的估值不太可能大幅擴大。我們預計未來10年美股的年平均回報率將下降到3%。相比之下，其他股市將有更好的投資機會。更多股票資訊，關注財經(jīng)365！