近日，美聯(lián)儲主席鮑威爾明確表示，調(diào)整貨幣政策“時機已到”。市場對此解讀為，美聯(lián)儲在9月的議息會議上降息將是板上釘釘。來自私募業(yè)內(nèi)的最新問卷調(diào)查顯示，當前約有六成私募機構認為，美聯(lián)儲開啟降息通道將對A股市場構成中期利好;與此同時，在海外主要經(jīng)濟體、國內(nèi)利率水平有望全面進入下行周期的背景下，看好科技成長板塊的私募機構比例較高。

  流動性預期仍有分歧

  上周五，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會表示，政策調(diào)整的時機已經(jīng)到來;由此開始，金融市場即展開對美聯(lián)儲降息的定價交易。芝加哥商品交易所的FedWatch數(shù)據(jù)顯示，截至北京時間8月28日早間，利率期貨市場認為9月美聯(lián)儲降息25個基點的概率約為66%，而降息50個基點的概率約為34%。

  本周第三方機構私募排排網(wǎng)進行的私募最新調(diào)查結果顯示，對于今明兩年的美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整和全球流動性環(huán)境，當前私募業(yè)內(nèi)仍有一定分歧。相關調(diào)查顯示，60.87%的私募認為，今明兩年美元利率將持續(xù)下行，但下調(diào)幅度和全球流動性走向仍需觀察;26.09%的私募認為，今明兩年美元利率下行幅度有限，全球流動性環(huán)境難言全面寬松;另有13.04%的私募則預計，今明兩年美元利率將會大幅下行，全球流動性環(huán)境將顯著趨于寬松。

  明澤投資董事總經(jīng)理馬科偉向財經(jīng)365表示，當前市場普遍預期9月美聯(lián)儲議息會議將至少降息25個基點，這標志著其自2022年以來的緊縮貨幣政策宣告結束，美聯(lián)儲降息周期的開啟理論上會使全球貨幣流動性趨于寬松。

  同威投資的投資經(jīng)理劉弘認為，雖然金融市場已經(jīng)認定美聯(lián)儲9月降息沒有懸念，但從中期來看，如果過快降息可能會導致通脹再次高企。因此，美聯(lián)儲今明兩年的降息幅度和降息節(jié)奏大概率將是“緩慢的試探過程”，相關貨幣政策調(diào)整對全球流動性的影響也將存在不確定性。

  優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍表示，雖然美聯(lián)儲可能將通過持續(xù)降息避免經(jīng)濟衰退的風險，但事實上，今年以來的全球貨幣流動性已由于美聯(lián)儲持續(xù)縮表而出現(xiàn)收縮。因此，在美聯(lián)儲開啟降息通道之后，投資者仍需要結合未來全球各主要經(jīng)濟體財政、貨幣政策以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)狀況，跟蹤觀察全球流動性的趨勢。

  多數(shù)私募看好A股

  多數(shù)私募認為，美聯(lián)儲進入降息周期會對A股市場的運行構成利好，但影響不會太大。

  對于“美聯(lián)儲開啟降息對A股市場中長期影響幾何”的問題，48.48%的私募認為相關因素對A股市場將構成“一般性利好”;相關私募表示，A股市場的內(nèi)外部影響因素較多，未來美聯(lián)儲降息對A股的利好影響還需進一步觀察。9.10%的私募認為美聯(lián)儲降息落地將對國內(nèi)股票市場帶來重大利好;相關私募表示，境內(nèi)外資金面、經(jīng)濟基本面等將好轉(zhuǎn)，A股有望出現(xiàn)新一輪行情。另有42.42%的私募認為，相關利好影響可能相對有限，A股市場的運行更多取決于國內(nèi)經(jīng)濟基本面、資金面等內(nèi)部因素。

  黑崎資本首席投資官劉宇奇分析，從歷史上最近幾次市場對美元降息預期的交易來看，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整對A股市場短期影響有限。如果未來國內(nèi)經(jīng)濟基本面進一步好轉(zhuǎn)，那么美聯(lián)儲是否降息并不重要。整體來看，劉宇奇認為，美元利率進入下行周期對A股市場將是“一般性利好”。

  賀金龍認為，根據(jù)歷史表現(xiàn)來看，美聯(lián)儲進入降息周期對A股市場整體將會產(chǎn)生正面推動作用，特別是美聯(lián)儲首次降息的后三個月，A股市場普遍有積極表現(xiàn)。例如，在2000年和2007年的兩輪美聯(lián)儲降息周期中，A股市場在相關時期均有強勢表現(xiàn);在2019年的美聯(lián)儲降息時間窗口中，A股也有正面表現(xiàn)，但相對并不強勢。未來A股表現(xiàn)大概率類似于2019年的行情。

  科技成長方向獲青睞

  在海外、國內(nèi)利率水平有望同步進入下行周期的背景下，A股市場有哪些更具性價比的結構性機會?中國證券報記者在本周的采訪中進一步發(fā)現(xiàn)，看好科技成長板塊的私募機構相對較多。

  馬科偉表示，對于當前國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境而言，不少投資者預期不確定因素較多。美聯(lián)儲貨幣政策進入降息周期，將會打開國內(nèi)貨幣政策的調(diào)整空間。在這種格局下，相對更看好今年以來深度調(diào)整的科技成長板塊。一方面，投資者對經(jīng)濟的謹慎預期一旦改善，市場風險偏好有望隨之回升，此前超跌的成長板塊將會迎來修復;另一方面，在宏觀流動性改善和政策持續(xù)支持的背景下，科技成長板塊也會迎來景氣度上行。當前，可重點關注存在業(yè)績增長預期的部分細分科技成長領域，如人工智能(AI)產(chǎn)業(yè)鏈，以人形機器人、星鏈為代表的高端制造產(chǎn)業(yè)等。

  賀金龍表示，美債收益率逐步下行，對估值受壓制的成長風格有修復作用。隨著未來全球主要經(jīng)濟體逐步迎來降息周期，外部流動性的改善不僅有利于A股市場的企穩(wěn)向上，在市場風格上，也會更加利好高質(zhì)量成長風格的個股。

  從相關調(diào)查結果來看，前述私募問卷顯示，在美聯(lián)儲即將開啟降息周期的背景下，39.13%的私募最看好今年以來深度調(diào)整的科技成長板塊;看好銀行等紅利板塊、白馬股板塊、周期與資源股板塊的私募比例分別為26.09%、21.74%和13.04%。更多股票資訊，關注財經(jīng)365！