去年，美聯(lián)儲(chǔ)虧損1143億美元，這是歷史上虧損最大的一年。這也是美聯(lián)儲(chǔ)在2020年和2021年大力支持經(jīng)濟(jì)，然后提高利率對(duì)抗高通脹的結(jié)果。
上個(gè)星期五，美國(guó)央行公布了2023年未經(jīng)審計(jì)的初步財(cái)務(wù)報(bào)表。
美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)營(yíng)損失將增加巨大的聯(lián)邦赤字，這必然需要更大規(guī)模的美國(guó)國(guó)債拍賣(mài)。作為美國(guó)央行，美聯(lián)儲(chǔ)的損失可能會(huì)繼續(xù)，只要短期利率保持在當(dāng)前水平。
美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)短期利率已經(jīng)提高到20年來(lái)的最高水平，超過(guò)5%。因此，它向金融機(jī)構(gòu)支付的有息存款和有價(jià)證券比利率低時(shí)購(gòu)買(mǎi)的有價(jià)證券更多。這些損失不會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)的日常運(yùn)作，也不需要財(cái)政部注資。
與其它聯(lián)邦機(jī)構(gòu)不同，美聯(lián)儲(chǔ)不必親自前往國(guó)會(huì)來(lái)彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)損失。美聯(lián)儲(chǔ)在2022年創(chuàng)造了一個(gè)名為“遞延資產(chǎn)”的借據(jù)。
美聯(lián)儲(chǔ)在歷史上幾乎總是盈利，并根據(jù)法律要求將其收入減去運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，然后交給財(cái)政部。2022年，美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)營(yíng)虧損意味著聯(lián)邦赤字略大于其他情況。
美聯(lián)儲(chǔ)在2022年前9個(gè)月向財(cái)政部轉(zhuǎn)移了760億美元的收入。但是到了2022年9月，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始虧損，并在年底獲得了166億美元的遞延資產(chǎn)。實(shí)際上，直到2022年，美聯(lián)儲(chǔ)才因經(jīng)營(yíng)虧損暫停向財(cái)政部匯款一段時(shí)間。
2023年，美聯(lián)儲(chǔ)遞延資產(chǎn)增長(zhǎng)1164億美元，總額達(dá)1330億美元。在美聯(lián)儲(chǔ)不再虧損的情況下，首先要補(bǔ)償其資本需求，并在恢復(fù)向財(cái)政部匯款之前結(jié)清遞延資產(chǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)恢復(fù)利潤(rùn)，取決于未來(lái)何時(shí)降低利率。理論上，美聯(lián)儲(chǔ)在不關(guān)注利潤(rùn)的情況下，將利率設(shè)定在保持低通脹和穩(wěn)定水平的同時(shí)，促進(jìn)就業(yè)。
自2022年9月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)向銀行支付的準(zhǔn)備金利息和其他證券交易的隔夜利率超過(guò)了其7.1萬(wàn)億美元證券的利息收入。美聯(lián)儲(chǔ)持有的資產(chǎn)主要包括美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券，該證券積累在2009年至2014年和2020年至2022年的債券購(gòu)買(mǎi)刺激計(jì)劃中。
只要美聯(lián)儲(chǔ)將利率保持在3.5%左右，減少其資產(chǎn)組合，會(huì)計(jì)損失就有可能繼續(xù)發(fā)生。現(xiàn)在，美國(guó)的基準(zhǔn)利率在5.25%到5.5%之間。
根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官員的政策會(huì)議記錄，在過(guò)去的十年里，美聯(lián)儲(chǔ)官員私下表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)被迫迅速加息并失去其持有的證券，可能會(huì)出現(xiàn)政治問(wèn)題。雖然這基本上發(fā)生在過(guò)去一年半，但華盛頓民選官員幾乎什么也沒(méi)說(shuō)。
在2007-2009年金融危機(jī)之前，美聯(lián)儲(chǔ)一直保持著相對(duì)較小的投資組合，隨后其國(guó)債和抵押債券持有量激增，利率管理模式得到調(diào)整。在那場(chǎng)危機(jī)之前，美聯(lián)儲(chǔ)每年向財(cái)政部轉(zhuǎn)移的資金在200億到300億美元之間，不到所有聯(lián)邦收入的1.5%。
在金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)的凈收入飆升，因?yàn)樗３至溯^低的短期利率，并且擁有較高的長(zhǎng)期證券。美聯(lián)儲(chǔ)在2012-2021年提交的收入幾乎翻了一番。在過(guò)去的10年里，美聯(lián)儲(chǔ)向財(cái)政部提供了超過(guò)8700億美元，其中2021年提交了超過(guò)1090億美元。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！