沒有一絲絲防備，受到機(jī)構(gòu)追捧的千億大白馬、信創(chuàng)龍頭的辦公軟件公司金山辦公，1月3日突然暴跌12%，晚上即自愿披露2023年全年的業(yè)績(jī)預(yù)告。

金山辦公公告稱，預(yù)計(jì)2023年?duì)I業(yè)收入為43.69億元至47.95億元，同比增長(zhǎng)12.45%到23.41%；凈利潤(rùn)12.35億元至13.66億元，同比增長(zhǎng)10.55%到22.19%。相比于2023年前三季度，第四季度的營(yíng)收和凈利潤(rùn)仍然保持同比增長(zhǎng)。

由于機(jī)構(gòu)投資者持有較多，股票社區(qū)不少討論認(rèn)為金山辦公暴跌可能是機(jī)構(gòu)年初調(diào)倉(cāng)所致。看多金山辦公的觀點(diǎn)認(rèn)為，公司作為信創(chuàng)國(guó)產(chǎn)替代的標(biāo)的具有巨大空間；不看好的觀點(diǎn)認(rèn)為公司估值過高，目前市盈率仍有約100倍。

股價(jià)暴跌后

千億市值金山辦公預(yù)告業(yè)績(jī)

1月3日晚間，金山辦公發(fā)布關(guān)于2023年度業(yè)績(jī)的自愿性披露公告。公司表示，預(yù)計(jì)2023年年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入436,858萬(wàn)元到479,459萬(wàn)元，與上年同期相比，將增加48,362萬(wàn)元到90,963萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.45%到23.41%。

金山辦公預(yù)計(jì)，2023年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)123,547萬(wàn)元到136,551萬(wàn)元，與上年同期相比，將增加11,794萬(wàn)元到24,798萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.55%到22.19%。

2023年前三季度，金山辦公的凈利潤(rùn)為8.93億元，同比增長(zhǎng)9.86%；測(cè)算第四季度凈利潤(rùn)為3.42億元到4.73億元，同比增幅為12.5%到55.4%。

金山辦公表示，報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)保持穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)，機(jī)構(gòu)和個(gè)人訂閱業(yè)務(wù)收入雙雙上漲，抵消了機(jī)構(gòu)授權(quán)業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)調(diào)整帶來的影響，推動(dòng)公司整體業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi)，公司政企業(yè)務(wù)收入整體繼續(xù)增長(zhǎng)。針對(duì)政企客戶降本增效、數(shù)據(jù)全面云化及安全管控等需求，公司推出了一站式智能辦公平臺(tái)WPS 365。在產(chǎn)品和服務(wù)雙優(yōu)化的趨勢(shì)下，有效提升政企客戶數(shù)智化辦公體驗(yàn)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)訂閱及服務(wù)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，抵消了信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)調(diào)整帶來的授權(quán)收入下滑影響。

在公告中，金山辦公也對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的AI進(jìn)行了闡述。金山辦公表示，公司持續(xù)投入AI和協(xié)作領(lǐng)域研發(fā)，通過技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品迭代、性能提升等舉措，不斷增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步夯實(shí)了公司的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。公司旗下人工智能辦公應(yīng)用WPS AI于第四季度正式開啟公測(cè)，進(jìn)一步賦能智能辦公新場(chǎng)景，為用戶開啟智能辦公新體驗(yàn)。未來公司將進(jìn)一步加大AI領(lǐng)域的投入，推出更多創(chuàng)新性的AI能力，不斷拓展AI技術(shù)的應(yīng)用場(chǎng)景，并加快商業(yè)化進(jìn)程，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入新動(dòng)力。

1月3日白天，市場(chǎng)并未出現(xiàn)大的波動(dòng)，金山辦公消息面也未見明顯利空，可公司股價(jià)上午開盤后卻一路走低，上午收盤前一度跌超12%，午后維持震蕩，收跌12.01%，股價(jià)報(bào)267元，總市值跌至1233億元。

機(jī)構(gòu)持倉(cāng)較多

看多者認(rèn)為空間大、謹(jǐn)慎者認(rèn)為估值貴

金山辦公是基金等機(jī)構(gòu)的心水股，目前金山辦公的自由流通股本為1.93億股，而2023年三季度末，公募基金重倉(cāng)股中持有金山辦公股份數(shù)為6555.66萬(wàn)股；2023年上半年末，公募基金總體持股數(shù)為8467.9萬(wàn)股。2023年三季度末和二季度末，基金持股占自由流通股本比例分別超過30%和40%。

金山辦公也是很多券商重點(diǎn)研究的個(gè)股。有券商研報(bào)認(rèn)為，金山辦公是具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的高度產(chǎn)品化公司，毛利率常年在80%以上，保持高強(qiáng)度研發(fā)投入且全部費(fèi)用化。未來WPS AI與WPS 365兩大產(chǎn)品打磨疊加行業(yè)信創(chuàng)及辦公軟件數(shù)智化趨勢(shì)，金山辦公具有巨大發(fā)展空間。長(zhǎng)期考慮信創(chuàng)的國(guó)產(chǎn)替代，金山辦公的收入將超過600億元，而目前該公司年?duì)I收不到50億元。

而謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)認(rèn)為，目前2023年公司營(yíng)收和利潤(rùn)增速不到30%，而公司市值在高位下來跌去約一半仍有1200多億元，相對(duì)10多億元的凈利潤(rùn)，市盈率估值約100倍，估值并不低。

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