金融市場常說，“永遠(yuǎn)不要和央行作對(duì)”。不過，如果央行錯(cuò)了呢？它們需不需要付出一些代價(jià)？

過去一年多的時(shí)間里，以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的全球央行，顯然嚴(yán)重低估了數(shù)十年來最猖獗的通貨膨脹攀升勢頭及其持續(xù)時(shí)間，這堪稱是主要央行有紀(jì)錄以來最重大的預(yù)測失誤之一。

以G7為例，這些經(jīng)濟(jì)體的央行在通脹預(yù)測上幾乎“一錯(cuò)再錯(cuò)”，幾乎每次議息會(huì)議上被迫不斷上調(diào)CPI預(yù)估……而這些預(yù)測失誤，以及隨后不得不作出的補(bǔ)救措施，也正給全球央媽們帶來著意想不到的麻煩。

目前，美聯(lián)儲(chǔ)和多數(shù)央行正競相通過數(shù)十年來最大幅度的加息，來彌補(bǔ)早先失去的行動(dòng)時(shí)間。這意味著，借貸成本最終可能會(huì)高于之前的假設(shè)。而這些預(yù)測方面的失敗紀(jì)錄，也可能會(huì)削弱人們對(duì)央行的信心，并對(duì)央行決策者期望實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸的“誓言”報(bào)以懷疑態(tài)度。

而令這些央行官員們感到更為頭疼的是，激進(jìn)的緊縮政策勢必將帶來更大的衰退風(fēng)險(xiǎn)，各國政府如今也可能將不再置身事外——多國政壇流露出的信號(hào)顯示，政客們最終可能會(huì)尋求加大對(duì)貨幣政策事務(wù)的審查力度，可能威脅到央行近幾十年來好不容易建立起來的政策“獨(dú)立性”！

全球央行的通脹預(yù)測“一錯(cuò)再錯(cuò)”

前美國財(cái)長薩默斯(Lawrence Summers)近期在接受采訪時(shí)表示，“2021年，我們的央行讓我們失望透頂，他們所作出的糟糕預(yù)測記錄——甚至到目前還沒有被修復(fù)過來?！?

薩默斯表示，美聯(lián)儲(chǔ)官員在6月決議時(shí)的預(yù)測中值顯示，到2024年，美國通脹率將回到接近2%的目標(biāo)(預(yù)估中值為2.3%)，而失業(yè)率則僅會(huì)攀升至4.1%。這其實(shí)是一個(gè)“非常不靠譜”的預(yù)測結(jié)果。

事實(shí)上，對(duì)于過去一年多時(shí)間里的決策失誤，央行官員們自身也早已意識(shí)到了問題所在。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和他的同僚都承認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)犯了錯(cuò)誤：他們?nèi)ツ暝缧r(shí)候曾認(rèn)為通脹將被證明是“暫時(shí)的”。

央行官員們當(dāng)時(shí)認(rèn)為，隨著新冠疫情的消退和封鎖的結(jié)束，與這場大流行相關(guān)的壓力——如緊張的供應(yīng)鏈和過度的商品需求，將會(huì)退出歷史舞臺(tái)。但最終的情況顯然并非如此。截止今年6月，美國CPI同比數(shù)據(jù)已一路攀升至了9.1%的逾40年高位，而其他不少發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的通脹數(shù)據(jù)甚至要更高。

對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本周三在談及美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2021年通脹的錯(cuò)判時(shí)表示，“我認(rèn)為，真正的教訓(xùn)是，圍繞供應(yīng)方面的問題究竟可以有多復(fù)雜?！?

業(yè)內(nèi)最新出爐的一份宏觀調(diào)查顯示，全球通脹率在第三季度達(dá)到9.3%之前，很可能仍不會(huì)見頂。

多國政府醞釀加強(qiáng)審查力度 恐干涉央行“獨(dú)立性”？

在過去的幾十年里，各國央行的獨(dú)立性不斷增強(qiáng)，然而眼下央媽們在具有更多決策自由度的情況下卻連連“犯錯(cuò)”，無疑也招致了不少政壇人士的不滿。

英國首相候選人、外交大臣特拉斯本月早些時(shí)候表示，如果她在成為下一任英國首相的競選中獲勝，她將加強(qiáng)對(duì)英國央行的部級(jí)審查。此前，她指責(zé)英國央行未能控制住不斷上升的通脹。

特拉斯表示，她將“再次審視”央行的使命，以“確保對(duì)通脹采取足夠強(qiáng)硬的措施”。

澳大利亞政府近期也已經(jīng)開始對(duì)其央行的預(yù)測進(jìn)行評(píng)估。澳大利亞財(cái)長Jim Chalmers上周宣布，將對(duì)澳洲聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行自上世紀(jì)90年代以來的首次審查。

Chalmers稱，澳大利亞正面臨著復(fù)雜且瞬息萬變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，以及一系列長期的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。此次審查可以確保澳洲聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策框架的有效性，為澳大利亞人民和他們的經(jīng)濟(jì)利益做出正確的決定。審查范圍將包括澳洲聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)和職責(zé)，貨幣、財(cái)政和宏觀審慎政策之間的相互作用，以及澳洲聯(lián)儲(chǔ)的治理、文化和運(yùn)營等。

在美國，不少民主黨參議員眼下也正對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)“磨刀霍霍”。民主黨參議員伊麗莎白·沃倫(Elizabeth Warren)周三表示，美聯(lián)儲(chǔ)今年力度如此之大的快速加息步伐，不僅會(huì)使美國經(jīng)濟(jì)面臨毀滅性的衰退風(fēng)險(xiǎn)，而且可能無法遏制持續(xù)高企的通脹。

民主黨參議員Jon Ossoff則在周四警告美聯(lián)儲(chǔ)稱，美聯(lián)儲(chǔ)在2021年的政策行動(dòng)現(xiàn)在已無法挽回。而如果共和黨人明年執(zhí)掌國會(huì)山，他們可能就不會(huì)這么寬容了。

前新西蘭聯(lián)儲(chǔ)主席惠勒(Graeme Wheeler)在本周發(fā)表的一篇合著報(bào)告中也不禁感慨，“央行官員們需要深刻反思過去兩年的貨幣政策管理，并重新審視他們的模型、他們所做的假設(shè)和判斷。通貨膨脹壓力的主要原因是，在新冠肺炎疫情期間，各國央行在執(zhí)行貨幣政策方面所出現(xiàn)的誤判。”