財經(jīng)365（www.hand93.com）訊，新三板正受到越來越多資金關(guān)注。
掘金北交所！私募巨頭們重返新三板！
11月15日81家公司在北交所亮相。北交所董事長徐明表示，北交所的生命力在于特色，就是要準(zhǔn)確把握定位，找準(zhǔn)資本市場和中小企業(yè)的適配度，圍繞打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地目標(biāo)，不斷完善政策體系，制度體系，服務(wù)體系。
北交所的成立，成功吸引了大量私募股權(quán)機(jī)構(gòu)“掘金”。公開資料顯示，包括紅杉資本、深創(chuàng)投在內(nèi)的“豪華團(tuán)隊”重返新三板市場。
伴隨著新三板市場浮浮沉沉后，新三板老將指南基金董事長王軍國接受證券時報記者采訪時表示，北交所政策機(jī)遇對私募基金影響深遠(yuǎn)，鑒于目前從創(chuàng)新層到未來北交所上市的順暢流程，私募基金產(chǎn)品的封閉期有望進(jìn)一步縮短，被投企業(yè)的退出方式也更為多元。
私募機(jī)構(gòu)擁抱北交所
自北交所設(shè)立的消息宣布以來，新三板市場熱度也明顯升溫。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，三板做市指數(shù)9月至今已大漲逾40%，創(chuàng)新成指漲逾30%。
多家知名機(jī)構(gòu)受此吸引也重返新三板市場。以創(chuàng)新層企業(yè)和創(chuàng)科技為例，紅杉資本旗下深圳市紅杉瀚辰股權(quán)投資合伙企業(yè)和北京啟創(chuàng)科遠(yuǎn)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)現(xiàn)身該公司定增項目的認(rèn)購方。據(jù)了解，紅杉上一次現(xiàn)身新三板定增還是五年前。除紅杉外，深創(chuàng)投、高瓴、阿里、騰訊等資本近期也積極參與新三板定增項目，提前布局北交所。
有一批始終堅守在新三板市場的機(jī)構(gòu)則“守得云開見月明”。多年來在新三板市場摸爬滾打的指南基金董事長王軍國就表示，北交所的橫空出世給私募基金帶來了極大影響。據(jù)了解，該私募基金在新三板投資已有五年時間。
他談到，鑒于目前從創(chuàng)新層到未來北交所上市的順暢流程，私募基金產(chǎn)品的封閉期有望進(jìn)一步縮短，被投企業(yè)的退出方式也更為多元。“北交所誕生后，最直觀的感受就是初篩標(biāo)的池擴(kuò)大，過去我們著重從已實現(xiàn)或者預(yù)期能較快實現(xiàn)凈利潤5000萬以上的三板企業(yè)中去做篩選，北交所誕生后這一初篩標(biāo)準(zhǔn)可以放寬，創(chuàng)新型中小企業(yè)的資本化路徑在北交所可以說是水到渠成。”
此前，因改革進(jìn)程不及預(yù)期，新三板市場曾經(jīng)在一段時間內(nèi)表現(xiàn)低迷。在指數(shù)連跌之下，私募基金流動性匱乏、踩雷；投資者深度被套，哀嚎一片；掛牌企業(yè)陸續(xù)撤離。
王軍國表示，2015~2019年新三板開始進(jìn)入發(fā)展震蕩期，這五年時間也是大浪淘沙的過程，是對市場參與主體的考驗。過去的新三板市場存在著有限的資金供給和大量企業(yè)資金需求不匹配的核心問題，即供求關(guān)系失衡，這與市場一直詬病的交易制度關(guān)系不大。也正是因為經(jīng)歷過那段時期，指南基金在投資風(fēng)格上也更趨謹(jǐn)慎和理性。
尋找IPO潛力標(biāo)的
北交所的設(shè)立，有助于促進(jìn)PE/VC“募投管退”的良性循環(huán)，投資機(jī)構(gòu)迎來歷史性的投資機(jī)遇。
站在新的時間節(jié)點上，多家投資機(jī)構(gòu)已開始在“專精特新”上搶占賽道，比如中科創(chuàng)星曾表示將堅持在光電芯片、人工智能、航空航天、生物技術(shù)、信息技術(shù)、新材料、新能源、智能制造等領(lǐng)域進(jìn)行早期投資，挖掘冠軍企業(yè)。
也有機(jī)構(gòu)著力“物色”具有IPO潛力的企業(yè)。盈科資本表示，將積極尋求潛在的北交所上市標(biāo)的，以工信部頒布的三批專精特新“小巨人”名單、省級“專精特新”名單為參考。
王軍國告訴券商中國記者，指南基金長期以來在新三板市場中尋找具備IPO潛力的公司，此前發(fā)行的4只基金及自有資金共投資10家新三板公司，已有8家實現(xiàn)A股上市。目前，該公司還針對北交所的設(shè)立申請了證券私募基金牌照。
據(jù)王軍國介紹，指南基金更傾向于采用精準(zhǔn)打法，投資的企業(yè)少而精，該公司推出的每只基金一般只會投資3~4個項目，適度集中資源。在篩選投資標(biāo)的時，主要從行業(yè)或細(xì)分市場的龍頭企業(yè)中篩選，偏好投資具有稀缺性的、擁有較深“護(hù)城河”的企業(yè)。
從投資領(lǐng)域來看，王軍國表示，指南基金在信息技術(shù)和先進(jìn)制造兩大領(lǐng)域布局的企業(yè)數(shù)量相對較多，主要源于領(lǐng)域內(nèi)企業(yè)屬于我國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，企業(yè)數(shù)量也相對較多，有足夠多的標(biāo)的可供選擇。另外，信息技術(shù)企業(yè)營收不受產(chǎn)能限制，業(yè)績爆發(fā)性強(qiáng)，且利潤率高，現(xiàn)金流充裕，上市后往往能獲得較高的估值。
新三板市場信心重建
北交所開市前夕，精選層持續(xù)走強(qiáng)，多只個股表現(xiàn)搶眼，比如森萱醫(yī)藥、諾思蘭德、同力股份等11月以來累計漲幅逾30%。
王軍國表示，北交所開市前精選層確有不少公司股價上漲較多，從估值來看，也未到非理性的階段，部分公司雖然市盈率為三四十倍，但依然處于合理水平。
對于創(chuàng)新層的投資機(jī)會，王軍國表示，目前創(chuàng)新層行情分化嚴(yán)重，部分創(chuàng)新層公司的估值已經(jīng)被炒得很高，但仍有一大批企業(yè)估值在十幾倍，甚至十倍以下，基本面優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新層公司仍有較大的投資空間。
在經(jīng)歷前期長達(dá)四年的“腥風(fēng)血雨”后，投資者是否已對如今的新三板重拾信心？對此，王軍國向券商中國記者表示，目前新三板仍缺信心，市場上很多新三板基金凈值仍然處于低位，有些投資人對新三板市場偏悲觀。“我覺得信心的建立還需要時間，目前新三板市場仍然是以機(jī)構(gòu)投資者以及一些經(jīng)驗豐富的個人投資者為主。”
王軍國認(rèn)為，新三板市場很難重返2015年的瘋狂狀態(tài)。但他也同時表示，理性的市場不應(yīng)過于亢奮，也不該過于冷清，市場情緒波動在所難免，希望新三板市場能在波動中健康發(fā)展。
安信證券分析師諸海濱表示，前期投資人的主要擔(dān)憂來自于兩個方面：一是市場流動性較低，二是部分新三板公司治理存在缺陷。但隨著北交所開市，此兩點擔(dān)憂已大大改善。流動性方面，截至11月12日，開市后合計可參與北交所交易的投資者超400萬戶，與科創(chuàng)板開市時候的380萬戶基本相當(dāng)；公司治理方面，北交所相關(guān)監(jiān)管規(guī)則強(qiáng)調(diào)細(xì)化明確各方責(zé)任，切實提高信息披露質(zhì)量，建立健全嚴(yán)格的信息披露規(guī)則體系，強(qiáng)化事前事中事后全鏈條監(jiān)管。更多股票資訊，關(guān)注財經(jīng)365！