在公募ETF市場上，“物以稀為貴”的特點(diǎn)使得不同類別的ETF具有很大的對比特征。
券商中國記者注意到，短短兩年時間，主題明確、競爭產(chǎn)品較少的旅游ETF規(guī)模增長達(dá)到12倍。同時，新年后，許多公開發(fā)行物聯(lián)網(wǎng)、軟件服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、信息安全、綠色電力、低碳等軌道ETF規(guī)模低于合同，其中同一公開發(fā)行ETF主題名稱兄弟產(chǎn)品、高內(nèi)耗導(dǎo)致缺乏差異化，外部公開發(fā)行競爭產(chǎn)品蜂窩卡，成為許多細(xì)分類別ETF難以擴(kuò)大的核心因素。
卡位明確，競爭產(chǎn)品較少，規(guī)模飆升12倍
新年伊始，旅游市場繼續(xù)火爆，公募基金僅有的兩只旅游ETF備受資金關(guān)注。然而，與市場印象不同的是，兩只旅游ETF的“火爆”實(shí)際上已經(jīng)持續(xù)了兩三年。即使兩只旅游ETF自2021年成立以來“分文不賺”，損失也接近30%，但這兩款ETF產(chǎn)品確實(shí)成為公募基金的寵兒。
顯然，與許多流行軌道ETF相比，旅游軌道缺乏偉大的上市公司，但這并不會阻礙旅游ETF的成功。經(jīng)紀(jì)中國記者注意到，雖然基金合同成立以來凈值損失不小，但北京旅游ETF從2021年12月增加到2023年9月底9.7億元，上海旅游ETF從2021年7月增加到2023年9月底37.49億元，成立兩年多，無利可圖，但產(chǎn)品資本規(guī)模飆升12倍。
顯然，隨著上述ETF產(chǎn)品資本規(guī)模的不斷飆升，兩種不受歡迎的ETF已成為相關(guān)公共基金的兩個“金蛋”，是對比特征的逆向布局，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著中國消費(fèi)市場政策的幫助，國內(nèi)需求旅游消費(fèi)市場逐漸恢復(fù)和激活，2024年冰雪旅游，兩種旅游ETF未來規(guī)模增長可能進(jìn)一步超出市場預(yù)期，盡管可能不反映在基金凈值的增長上。
ETF主題名左右互動
新年過后，許多公開發(fā)行密集發(fā)布了ETF產(chǎn)品連續(xù)低于基金合同約定的提示公告。這些規(guī)模持續(xù)萎縮導(dǎo)致基金公司提示風(fēng)險(xiǎn)的ETF產(chǎn)品大多是流行的新興主題，具有主題名稱相互競爭的特點(diǎn)。
其中，只有華南地區(qū)的一家大型公開發(fā)行提示，新年開始后，許多ETF也有類似的情況，涵蓋了物聯(lián)網(wǎng)、軟件服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、信息安全、綠色電力、低碳等六七條軌道的主題ETF。華南大型公開發(fā)行在披露物聯(lián)網(wǎng)ETF時表示，截至2024年1月9日，相關(guān)基金資產(chǎn)凈值已連續(xù)30個工作日低于5000萬元。截至2024年2月6日底，基金資產(chǎn)凈值連續(xù)50個工作日低于5000萬元的，觸發(fā)基金合同規(guī)定的終止，基金合同終止，基金管理人將根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)和基金合同進(jìn)行清算。
一些市場分析人士認(rèn)為，相關(guān)ETF產(chǎn)品的持續(xù)縮水甚至低于基金合同的約定，與ETF產(chǎn)品的命名和投資范圍缺乏差異化甚至內(nèi)部消費(fèi)密切相關(guān)。
“物聯(lián)網(wǎng)ETF、ETF軟件服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)ETF、信息安全ETF這四個主題ETF實(shí)際上可以被視為同一類型的主題基金，它們之間缺乏足夠的差異化，覆蓋的股票品種也相似。”深圳的一位基金人士認(rèn)為，公開發(fā)行開發(fā)的許多細(xì)分類別的ETF都存在左右互動的問題，這種左右互動往往可以概括為同一軌道。
此外，上述公募披露的綠色電力ETF、低碳ETF面臨的規(guī)模低于5000萬元，也在相當(dāng)程度上解釋了同一主題下“綠色電力”和“低碳”ETF的內(nèi)耗，特別是相關(guān)ETF基金重倉股和軌道特征的重疊。
相關(guān)ETF不僅面臨著相似的主題命名和軌道內(nèi)耗，而且各大公募基金也涌入熱門主題軌道，這也使得很多ETF最終在資金規(guī)模上吃不飽。
以華南某公募旗下的綠色電力ETF為例，不僅要面對公司低碳ETF的競爭，還要面對北京、上海同名的“綠色電力ETF”。
經(jīng)紀(jì)中國記者注意到，一些公開發(fā)行也找到了一種新的方式，通過調(diào)整名稱參與同一主題的ETF競爭，如華寶基金的“綠色能源ETF”，其跟蹤指數(shù)是綠色能源指數(shù)，與綠色電力指數(shù)不同，但實(shí)際情況沒有太大差異，反映在ETF基金的股票頭寸上，綠色能源ETF的核心重倉股與幾只綠色電力ETF高度相似。
被動投資優(yōu)勢強(qiáng)，ETF市場增量空間巨大
顯然，主題清晰、競爭產(chǎn)品少已成為公開發(fā)行軌道ETF成功的關(guān)鍵，滿足市場需求的ETF市場規(guī)模可能繼續(xù)增長。
目前，基金公司開發(fā)的游戲ETF、白酒ETF、傳媒ETF、旅游ETF在資本規(guī)模方面取得了巨大的成功，截至去年第三季度末，華夏基金游戲ETF資產(chǎn)規(guī)模已超過60億元，投資酒ETF資產(chǎn)規(guī)模超過驚人的520億元，鵬華酒ETF資產(chǎn)規(guī)模超過134億元，廣發(fā)基金媒體ETF超過43億元，國泰基金軍事ETF規(guī)模接近100億元。
平安基金錢靜認(rèn)為，過去一段時間的市場分化與基本面關(guān)系不大，更多的是基金博弈帶來的結(jié)構(gòu)分化。在這樣的市場環(huán)境下，主動基金很難創(chuàng)造超額回報(bào)。自2022年以來，部分股票混合基金指數(shù)連續(xù)兩年未能超過滬深300指數(shù)，這也是自2022年以來主動基金規(guī)模增長下降的原因，但ETF等被動指數(shù)基金增長迅速，ETF通過組合策略有可能跨越市場周期，特別是ETF有一套完整的生態(tài)系統(tǒng)，包括經(jīng)紀(jì)做市、金融、衍生品、托管、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)等市場實(shí)體，每個參與者在ETF生態(tài)系統(tǒng)中發(fā)揮重要作用，這是ETF可以繼續(xù)擴(kuò)大的重要原因。他認(rèn)為，正是由于生態(tài)系統(tǒng)的存在，ETF的規(guī)模從長遠(yuǎn)來看將會越來越大。
華夏基金徐孟也認(rèn)為，現(xiàn)在股票投資者開始購買指數(shù)產(chǎn)品和ETF，這背后的邏輯是個股和指數(shù)的難度增加。在過去的幾年里，他們將股票上漲的數(shù)量與整個A股流通股指數(shù)進(jìn)行了比較。從十年的角度來看，只有30%的個股跑贏了市場。徐孟指出，從收益的角度來看，過去半年、過去一年、過去兩年主動基金的超額收益難度較大。相對而言，被動投資者的貝塔收益相對確定。從超額收益的比較來看，過去幾年主動基金的超額收益相對較小，或者說很難跑贏被動指數(shù)。例如，從消費(fèi)主動基金產(chǎn)品的角度來看，整個消費(fèi)主動基金的平均收益難以戰(zhàn)勝真正的消費(fèi)指數(shù)，這使得越來越多的主動基金持有人轉(zhuǎn)向投資ETF等指數(shù)基金。
博世基金投資負(fù)責(zé)人于山輝認(rèn)為，ETF作為一種高效的投資工具，是該投資組合中一種非常重要的資產(chǎn)。“事實(shí)上，所有的資產(chǎn)都是為了分配的。ETF投資組合本身有三個好處：一是指數(shù)貝塔收入充足，二是交易效率高，三是流動性相對較好。但也有缺點(diǎn)。在過去的一段時間里，主動股權(quán)基金的超額回報(bào)較少，但如果主動股權(quán)的超額回報(bào)增加，ETF的優(yōu)勢就會減弱，這表明ETF不僅可以滿足現(xiàn)實(shí)的現(xiàn)有表現(xiàn)，還需要展望未來，探索專業(yè)的價(jià)值和價(jià)值發(fā)現(xiàn)。”更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！