本周滬指上漲了0.50%，而深證成指則下跌了0.51%，創(chuàng)業(yè)板指下跌幅度為1.28%。下周A股的表現(xiàn)將會如何?我們整理了各大機構(gòu)的最新投資策略，以供投資者參考。
興證策略：海外局勢動蕩進一步證實“8月轉(zhuǎn)機”的臨近。
目前市場出現(xiàn)了一些新的變化，進一步驗證了“8月轉(zhuǎn)機”的觀點。最近，海外波動加劇，全球資產(chǎn)出現(xiàn)“高低切”的現(xiàn)象，同時人民幣也在升值，這些因素共同推動中國資產(chǎn)逐步吸引更多的海外資金注入，核心資產(chǎn)將獲得新的動力支撐。8月2日周五夜盤，美股大幅下跌，離岸人民幣則經(jīng)歷了暴漲。一方面是由于美國非農(nóng)數(shù)據(jù)遠不及預(yù)期，市場對衰退的預(yù)期迅速升溫;另一方面，過去兩年間美股和美元的擁擠交易開始松動，導(dǎo)致市場波動加大。同時，我們也觀察到，伴隨海外波動加劇、全球資產(chǎn)的重新配置，以及人民幣的升值，中國資產(chǎn)正在逐步迎來海外資金的回流與增加配置。
申萬宏源策略：在底部區(qū)域要保持耐心。
7月的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外回落，全球衰退交易的趨勢更加明顯。對于A股來說，下半年外需的減弱在預(yù)期之內(nèi)，而國內(nèi)政策的寬松及其效果的顯現(xiàn)才是主要問題。寬松的貨幣政策和財政政策的實施，是推動基本面向上拐點的關(guān)鍵。短期內(nèi)市場出現(xiàn)的脈沖式反彈顯示，當(dāng)前市場處于高性價比區(qū)域，內(nèi)在穩(wěn)定性暫時恢復(fù)。但推動反彈的因素缺乏持續(xù)性(如券商的并購重組、資本市場的做空限制、外資對國內(nèi)政策變化的敏感性、以及針對資本市場預(yù)期的更加均衡的政策施力)，因此A股開啟中期上漲的條件還不夠充分。在底部區(qū)域，我們需要保持耐心。
中信策略：政策措施仍需執(zhí)行，價格信號尚需耐心等待。
展望8月，政策進入落實階段，價格信號尚未出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，市場依然缺乏增量資金。在全球高位風(fēng)險資產(chǎn)動蕩的背景下，A股顯得相對安全。預(yù)計市場將繼續(xù)筑底，待價格信號明朗后，年度級別行情的重大轉(zhuǎn)折才會顯現(xiàn)。
1)從三大信號的階段來看，7月的政治局會議全面明確了下半年政策，8月是關(guān)鍵的落實期;外部信號逐漸清晰，人民幣壓力有所緩解，為內(nèi)需刺激政策的實施提供了空間;但價格信號未見明顯轉(zhuǎn)折，仍需耐心等待。
2)從市場流動性的角度看，外資對A股的邊際影響顯著增強，但在價格信號未明朗之前，不太可能出現(xiàn)持續(xù)流入;國內(nèi)市場尚缺乏增量資金，依然依賴匯金增持來維持底部，而全球高位風(fēng)險資產(chǎn)同步下跌，使得人民幣資產(chǎn)在低位上變得相對安全。
3)從配置的角度來看，中報表現(xiàn)優(yōu)異的品種在股價和機構(gòu)持倉上已提前反映;在價格信號尚未明朗之前，A股仍將處于磨底狀態(tài)，建議逐步向低位品種進行切換。
海通策略：調(diào)整后的紅利板塊未來的發(fā)展方向是什么?
今年5月后，紅利板塊的超額收益逐漸收斂，內(nèi)部走勢出現(xiàn)分化。這主要是因為資金集中與投資性價比下降，類似于2021年核心資產(chǎn)的情況。目前紅利板塊的內(nèi)部表現(xiàn)差異，歸因于公司業(yè)績的不同及國資改革的推進。在基本面較強、涉及市值管理等國資改革細分領(lǐng)域的公司，可能會更受市場青睞。政治局會議強調(diào)了逆周期調(diào)節(jié)，下半年政策有望加大力度，從而推動基本面回暖。同時，海外流動性改善也可能會支撐A股中樞上升，建議關(guān)注業(yè)績突出的高端制造企業(yè)。
廣發(fā)策略：美聯(lián)儲降息預(yù)期對A股的影響分析。
美債利率對A股來說，通常只能“錦上添花”，而難以做到“雪中送炭”。以新能源產(chǎn)業(yè)為例：在2020至2021年間，新能源盈利上升時，美債利率也隨之上升，市場對基本面的定價并不受到美債利率的影響;而在2022年到2023年前三季度，新能源盈利下降，同時美債利率上升，導(dǎo)致盈利和估值雙雙受壓;進入2023年四季度至2024年，盡管新能源盈利持續(xù)下滑，美債利率再度上升，但市場仍以基本面為定價依據(jù)，對美債利率反應(yīng)不大。值得注意的是，在2021年第二至第三季度，新能源盈利增長正好碰上美債利率回落的階段，形成了一次“錦上添花”。因此，下半年美聯(lián)儲降息時，建議關(guān)注一些能“錦上添花”的品種，主要包括估值處于相對低位且基本面有所改善的領(lǐng)域，如半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥和軍工等。
光大證券：預(yù)計短期市場將繼續(xù)保持底部震蕩。
近期A股市場的大幅波動主要是由于外部不確定性導(dǎo)致的。由于外部風(fēng)險尚未完全消除，短期內(nèi)市場可能會繼續(xù)保持底部的震蕩狀態(tài)。然而，外部風(fēng)險并不是主要矛盾，且國內(nèi)穩(wěn)增長政策的加碼信號逐漸增強，因此大盤的底部支撐依然穩(wěn)固，投資者對短期市場不必過于憂慮。在配置方面，大消費板塊將受益于政策的加碼，汽車、家電和文旅等領(lǐng)域都是潛在的收益方向;另外，局部地緣局勢的升溫可能帶來黃金和軍工等主題投資機會;科技股雖然受到外部不確定性的影響，短期可能面臨調(diào)整壓力，但中期的配置價值依然存在。
華金策略：短期反彈尚未結(jié)束，建議繼續(xù)對科技成長、紅利以及中低端消費進行均衡配置。
歷史上，紅利行情達到頂部主要受到宏觀經(jīng)濟修復(fù)、流動性緊張和交易擁擠等因素的影響。回顧2010年以來中證紅利指數(shù)與滬深300指數(shù)12次比價見頂?shù)那闆r，可以總結(jié)如下：(1)宏觀經(jīng)濟的修復(fù)和貨幣政策的放松是導(dǎo)致紅利行情見頂?shù)年P(guān)鍵因素。在行情見頂后兩個月內(nèi)，有8次出口同比增速回升，8次PMI回升，以及7次房地產(chǎn)銷售同比增速上升，并且在每次見頂后兩個月內(nèi)，出口、PMI或地產(chǎn)銷售增速至少有一項回升。此外，流動性緊張也是推動紅利行情見頂?shù)闹匾蛩亍?2)紅利指數(shù)的換手率和基金持倉處于高位也是導(dǎo)致行情見頂?shù)闹匾颉Ｆ渲校?2次見頂時，有8次換手率處于歷史分位數(shù)的60%以上，7次基金持倉處于歷史分位數(shù)的50%以上。而紅利指數(shù)的估值高低對見頂?shù)挠绊懴鄬^小，12次中僅有5次PB的歷史分位數(shù)在50%以上。
東吳策略：海外動蕩 A股科技成長能否興起的六個問題及答案
本輪海外降息使美股科技股估值大幅下跌，但A股科技股的機會依然存在。利率環(huán)境的變化對美股和A股產(chǎn)生的影響并不相同。在美元加息周期和AI科技創(chuàng)新的推動下，全球資金集中于美股的核心科技股，導(dǎo)致美國科技巨頭的估值處于高位，過去三年納指市盈率最高達到49倍。然而，科技周期的基本邏輯仍然有效，被否定的只是資金集中投資的邏輯，因此美股的變化主要體現(xiàn)在估值上。對于A股來說，降息帶來的全球資金重新配置反而有助于提升市場流動性，包括科技股在內(nèi)的A股整體有望迎來風(fēng)險偏好恢復(fù)。
中原策略：未來股指大致預(yù)計將維持震蕩走勢，短期內(nèi)可關(guān)注汽車、醫(yī)療、教育和銀行等行業(yè)。
上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤穩(wěn)步增長，中央銀行采取了一系列措施，加強對實體經(jīng)濟的金融支持，經(jīng)濟有望企穩(wěn)回升。未來市場可能會逐漸減少對金融總量指標(biāo)的關(guān)注，轉(zhuǎn)而更重視利率調(diào)控的作用。考慮到高利率的負面影響尚未完全顯現(xiàn)，另外一些投資指標(biāo)、通脹數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)的下滑也為美聯(lián)儲在9月降息提供了依據(jù)。預(yù)計未來股指整體將維持震蕩態(tài)勢，同時需要密切關(guān)注政策、資金及外部因素的變化。我們建議投資者短期內(nèi)關(guān)注汽車、醫(yī)療、教育和銀行等行業(yè)的投資機會。
中泰策略：七月底的政治局會議傳遞了哪些消息?
7月底的政治局會議延續(xù)了二十屆三中全會的整體基調(diào)：即繼續(xù)保持較強的總量刺激政策定力，財政主要聚焦于科技等新質(zhì)生產(chǎn)力及防范風(fēng)險領(lǐng)域。與三中全會相比，此次政治局會議的表達更為積極。考慮到三中全會在市場關(guān)注的一些關(guān)鍵問題如財稅改革上的“短期表述”較為溫和，預(yù)計7月份的反彈將會持續(xù)。投資者接下來應(yīng)關(guān)注市場結(jié)構(gòu)可能出現(xiàn)的變化，特別是近期一直在底部的、充分受益于三中全會的電子和軍工等板塊的機會。總體來看，下半年我們依然堅持防御優(yōu)先的策略，重點關(guān)注黃金、有色金屬、公用事業(yè)及中上游的央國企板塊。更多股票資訊，關(guān)注財經(jīng)365！