根據(jù)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，中證金融從今天(7月11日)開(kāi)始暫停轉(zhuǎn)融券，存量合約需在9月30日前結(jié)束。并且，交易所融券保證金率將從80%上升至100%，私募基金將從100%上升至120%，自7月22日起實(shí)施。接受采訪(fǎng)的券商人士表示，此舉有助于提高市場(chǎng)公平性、振奮投資者情緒、促進(jìn)市場(chǎng)健康運(yùn)行。
據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日，融資人通過(guò)轉(zhuǎn)融券交易借入的金額超過(guò)1億元的股票共有30只。其中，轉(zhuǎn)融券余額位列前十的股票包括片仔癀等。
增強(qiáng)投資者的信心
東興證券的非銀行業(yè)研究員劉嘉瑋對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，這一調(diào)整進(jìn)一步顯示了監(jiān)管機(jī)構(gòu)堅(jiān)決保護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行、維護(hù)投資者權(quán)益、提升投資者滿(mǎn)意度的態(tài)度，將有助于增強(qiáng)投資者信心，預(yù)計(jì)未來(lái)股市波動(dòng)性將明顯降低。
他表示，隨著市場(chǎng)環(huán)境的改善，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期價(jià)值投資資金將加速流入，預(yù)示著權(quán)益市場(chǎng)的表現(xiàn)有望繼續(xù)改善。
華創(chuàng)證券的非銀分析師徐康也認(rèn)為，這種做法在一定程度上有助于提升市場(chǎng)信心。目前市場(chǎng)的融券余額為318億元，轉(zhuǎn)融券余額為296億元。暫停轉(zhuǎn)融券并全面提高融券保證金率一定程度上有助于提振市場(chǎng)情緒。自年初以來(lái)，市場(chǎng)融券余額已從716億元下降至318億元。
平安證券研究所策略組魏偉團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，最新證監(jiān)會(huì)決定暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，并加強(qiáng)程序化交易監(jiān)管，體現(xiàn)了保護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行的意圖，堅(jiān)持關(guān)注問(wèn)題和目標(biāo)導(dǎo)向，有效維護(hù)市場(chǎng)交易公平和提升市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。從短期來(lái)看，A股市場(chǎng)自6月以來(lái)一直在底部震蕩并積聚力量，最新政策的出臺(tái)有助于推動(dòng)市場(chǎng)穩(wěn)定，并提振市場(chǎng)信心。從中長(zhǎng)期來(lái)看，新“國(guó)九條”推進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，三中全會(huì)深化改革預(yù)期也在逐步升溫，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望不斷增加，結(jié)合政策部署和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的改善方向。
在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境中，這充分體現(xiàn)了反周期調(diào)節(jié)的特性，能夠更有效地發(fā)揮積極作用。從長(zhǎng)期來(lái)看，監(jiān)管政策實(shí)際上是循序漸進(jìn)的，主線(xiàn)非常清晰。最初限制戰(zhàn)略投資者借出券源，然后暫停增加證券轉(zhuǎn)融資規(guī)模，再到現(xiàn)在直接暫停證券轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)。這些步驟的調(diào)整使得政策管理更加精細(xì)化。”
也有評(píng)論認(rèn)為這一政策體現(xiàn)了公平性。一位來(lái)自華東地區(qū)某領(lǐng)先券商的投顧表示，“對(duì)這一政策給予高度評(píng)價(jià)!”他認(rèn)為，這反映出市場(chǎng)公平性進(jìn)一步提升，監(jiān)管層越來(lái)越關(guān)注普通投資者的意見(jiàn)。暫停轉(zhuǎn)融券政策使得市場(chǎng)中的各類(lèi)參與者站在了同一起跑線(xiàn)上，實(shí)現(xiàn)了公平投資。
證監(jiān)會(huì)主席吳清在今年的“5·15全國(guó)投資者保護(hù)宣傳日”活動(dòng)上表示，“在制定和修改制度的過(guò)程中，我們充分征求廣大投資者，特別是中小投資者的意見(jiàn)和建議，做出客觀、公正的專(zhuān)業(yè)評(píng)估，更加重視制度的公平性，為投資者提供更實(shí)質(zhì)的公平保護(hù)。”
在具體的業(yè)務(wù)方面，徐康指出，量化交易端可能會(huì)受到股票多空策略影響較大。暫停了股票轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)后，可用的券源僅剩下券商自有的和場(chǎng)外的券源，但這兩類(lèi)券源的規(guī)模都不大，導(dǎo)致供需不平衡可能會(huì)推高融券成本。另外，由于保證金率的提高，資金利用效率下降，多空策略的綜合收益也相應(yīng)降低。因此，多空策略的規(guī)模可能會(huì)減小，超額收益也會(huì)降低，可能會(huì)向市場(chǎng)中性策略轉(zhuǎn)變。總體來(lái)看，預(yù)計(jì)多空策略的萎縮對(duì)整體市場(chǎng)影響不會(huì)太大。
這些股票的融資余額較高
根據(jù)數(shù)據(jù)，截至7月9日，A股市場(chǎng)的融資余額為318.38億元，證券借貸余額為296.04億元，融資期末余額為23.96億股。今年以來(lái)，A股市場(chǎng)的融資余額從去年年底的715.97億元下降至318.38億元，減少幅度達(dá)到397.59億元，降幅達(dá)55.53%。證券借貸余額從去年年底的1104.17億元減少至296.04億元，減少額高達(dá)808.13億元，降幅達(dá)73.19%。
截至7月9日，共有30支股票的股票質(zhì)押式回購(gòu)余額超過(guò)1億元，排名前十的分別是片仔癀、聯(lián)影醫(yī)療、南京銀行、海光信息、萬(wàn)泰生物、賽力斯、北汽藍(lán)谷、隆基綠能、愛(ài)美客、新易盛。它們的質(zhì)押式回購(gòu)余額分別為3.78億元、2.89億元、2.83億元、2.57億元、2.52億元、2.41億元、2.23億元、2.09億元、1.99億元、1.94億元。
政策不斷加強(qiáng)。
自2023年8月以來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已根據(jù)市場(chǎng)情況和投資者關(guān)切，采取了一系列加強(qiáng)融券和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)監(jiān)管的舉措。這些舉措包括限制戰(zhàn)略投資者出借股份，提高融券保證金比例，降低轉(zhuǎn)融券申報(bào)證券劃轉(zhuǎn)的效率，暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模等。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還要求證券公司加強(qiáng)對(duì)客戶(hù)交易行為的管理，并持續(xù)加大對(duì)利用融券交易實(shí)施不當(dāng)套利等違法違規(guī)行為的監(jiān)管力度。
以今年為例，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)上一直在持續(xù)收緊監(jiān)管措施。早在1月29日開(kāi)始，證監(jiān)會(huì)要求全面暫停限售股出借;而在3月18日，轉(zhuǎn)融券交易的結(jié)算周期由T+0調(diào)整為T(mén)+1.
隨后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)(試行)》，其中提及了在“有效防范繞道減持”方面的規(guī)定。文件規(guī)定禁止大股東、董事、高管參與本公司股票為標(biāo)的物的衍生品交易，同時(shí)禁止限售股轉(zhuǎn)融通出借和限售股股東融券賣(mài)出，以防利用“工具”繞道減持。監(jiān)管對(duì)限售股轉(zhuǎn)融通出借早有相關(guān)規(guī)定，在業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此次監(jiān)管口徑由“暫停”明確為“禁止”，也完全堵塞了限售股轉(zhuǎn)融通出借的漏洞。
截至2024年6月底，隨著一系列監(jiān)管措施的實(shí)施，融資融券和轉(zhuǎn)融通規(guī)模累計(jì)分別下降了64%和75%。融資融券規(guī)模在A股流通市值中的占比約為0.05%，每日融資融券賣(mài)出金額占A股成交額的比例從0.7%下降到0.2%，其對(duì)市場(chǎng)的影響顯著減弱，為停止轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)創(chuàng)造了條件。此次調(diào)整明確了現(xiàn)有業(yè)務(wù)的法定展期和新老業(yè)務(wù)的分割安排，有助于防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)健有序運(yùn)行。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！