今年以來，資金持續流入債券市場，推動了債券牛市的發展。然而，隨著債券價格逐漸上漲，長期國債利率頻頻創下歷史新低，導致近期債市出現一系列波動。
多名業內專家表示，目前存在多種負面因素仍需消化，長期債券的性價比可能不佳，未來的市場行情可能會出現震蕩;但從基本面來看，價格上漲的邏輯依然成立。
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大波動 //
8月14日，國債期貨全體走高，30年期主力合約上漲了0.69%，早盤曾一度上漲1%;10年期主力合約上漲0.17%，早盤一度上漲0.40%。
銀行間利率債的收益率普遍出現下跌，7年期國債的收益率下滑幅度較為顯著，下降了3.5個基點。
自8月5日以來，債券市場經歷了一輪大幅波動。數據顯示，8月5日時，10年期和30年期國債的到期收益率分別下降至2.09%和2.33%，但市場下行的趨勢并未得到改變。隨后在8月6日至12日之間，國債到期收益率迅速回升。8月12日，債市出現大幅調整，30年期國債期貨主力合約下跌了1.11%。不過，8月13日和14日，債市又再次回暖，30年期國債期貨主力合約在兩個交易日內累計上漲了1.21%。
監管部門發出的警示與指示
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據消息，8月6日至12日期間，債券市場大幅下跌，背后的原因是大型銀行在中央銀行的指導下出售利率債券。
根據中國人民銀行官網于7月1日發布的公告，為了確保債券市場的穩定運行，人民銀行在對當前市場形勢進行認真觀察和評估后，決定近期將對部分公開市場業務的一級交易商進行國債借入操作。
數據顯示，截至8月14日，10年期和30年期國債的到期收益率分別為2.20%和2.38%。而根據《金融時報》在今年5月中旬的報道，從近幾年的市場正常運行情況來看，長期國債收益率的合理范圍可能在2.5%到3%之間。
長期國債利率持續下降，引起了監管部門對風險防范的重視。今年5月底，央行在回應媒體詢問時明確指出，密切關注當前債券市場的變化及潛在風險，并表示在必要情況下會出售包括國債在內的低風險債券。
趨勢發生變化了嗎?
針對債市近期的波動，多個行業專家指出，目前存在多種利空因素亟待消化，長端債券的性價比可能并不理想，未來市場行情或將處于震蕩狀態;然而，從基本面分析來看，上漲的邏輯依然成立。
中加基金的固收團隊指出，盡管短期內債券市場波動加劇，但從中長期的角度來看，債市向好的趨勢并沒有改變。首先，國內經濟仍在復蘇過程中，整體貨幣政策保持合理且寬松，這為債券市場提供了有力支持。其次，隨著全球經濟逐步復蘇，各國央行的貨幣政策可能會逐漸向寬松方向轉變，從而進一步減少對國內貨幣政策的約束，為債市營造更加有利的外部環境。從中期來看，國內經濟轉型升級的大環境并沒有明顯變化，資產荒的局面可能將持續，此次調整只是市場波動的正常反應。不過，目前央行的借券和賣券的信息尚不明朗，短期內在長端交易方面仍需保持謹慎。
嘉合基金固定收益公募投資部總監于啟明表示，債券市場在短期內可能會面臨更大的波動。在央行調控的背景下，非市場行為可能占據主導，長端債券的性價比可能不再理想。根據二季度貨幣政策執行報告，目前債市的點位是否已達到央行的預期水平仍然難以判斷。特別是一些長期信用債的估值尚未充分調整，需要警惕信用債等品種可能出現的下跌風險，并關注后續基金和理財產品是否會出現贖回現象。
南華期貨的債券分析師徐晨曦指出，當前基本面并沒有明顯的利空因素。如果市場因止損或客戶贖回等原因出現一定程度的下跌，央行可能會指示大型銀行購買國債。畢竟，央行此次的調控旨在抑制市場過熱的交易情緒，不希望引發市場動蕩，從而帶來更大的風險。因此，趨勢性下跌的可能性較小。
興證固收表示，自2024年8月以來，債券市場經歷了明顯的調整。當前債市的壓力可能已從金融監管擴展至資金利率，因此需關注非銀行機構的動態。市場壓力上升的三個信號如下：資金面狀況、存單的量價變化以及中期借貸便利(MLF)的續作方式。同時，可以從三個方面來觀察債市節奏的變化：理財產品的贖回影響、央行是否進行債券購買，以及臨時正/逆回購的實施情況?？傮w來看，目前債市短期內的抄底性價比并不理想。從資產性價比的角度分析，8月至10月期間：中長端利率債的表現優于中短端利率債、城投債、超長信用債和二永債。此外，建議根據持倉情況合理選擇國債期貨合約進行套期保值，以抵御產品凈值可能面臨的波動風險。更多股票資訊，關注財經365！