根據摩根資產管理公司發布的最新報告，在9月份反彈后，中國股市明年仍有上漲潛力。11月12日，摩根資產管理公司發布了一張“底牌”。其全球多資產戰略家盛楠在新聞發布會上表示，該公司已適度增持中國股票，預計明年美元回報率將達到7.8%。

  目前，許多外資機構對中國資產持樂觀態度，并通過各種方式加大了對中國資產的配置力度。根據美國銀行發布的最新全球基金經理月度調查，“對中國持樂觀態度”在10月份的調查中排名前三，高達14%。此外，根據易方達香港發布的2024年10月全球ETF資本流動報告，全球基金(包括中國)當月流入中國股市241億美元(約合1744億元人民幣)。

  站在當前時間點，投資者關注的焦點可能是，a股、港股市場后市將如何演繹?中期上漲行情還在路上嗎?

  最新的外資巨頭聲音

  11月12日，摩根資產管理局發布了一份關于2025年長期資本市場假設的報告，指出以美元計算，預計未來10年至15年中國股票的年平均回報率為7.8%。盡管中國股票在9月份大幅反彈，但它們仍有周期性投資機會，以吸引估值，并將中國股票視為“增持”。

  摩根資產管理的全球多資產戰略家盛楠周二在香港舉行的新聞發布會上表示，該公司已適度增持中國股票，預計明年以美元計算的回報率為7.8%。

  摩根資產管理亞太地區首席市場戰略家許長泰表示，他對中國宏觀經濟并不悲觀，因為中國未來可能會繼續出臺擴張政策和積極的財政措施，以解決房地產存量過剩、外部不確定性風險等問題。他表示，企業利潤率將提高，但基于利潤增長和利潤回報的可持續性存在不確定性，積極管理是實現超額回報的關鍵。

  盛楠表示，摩根資產管理發布的長期資本市場假設報告主要為投資者提供路線圖。今年的報告結果強調，積極管理和替代資產預計將有助于實現更好的回報和多元化投資。在亞太地區，摩根資產管理公司注意到，公開市場和私募股權市場都提供了獨特的投資機會，特別是日本股票，這是全球股市中表現最好的股票之一，利潤率和股本回報率接近歷史最高水平。隨著公司治理改革的不斷發展和股東回報率的不斷提高，該行預計日本股票的強勁走勢將繼續，并繼續看好其前景。

  此外，摩根資產管理最近發布的第四季度全球市場概述指出，目前a股已經從情緒修復反彈進入基本面驅動市場階段，未來企業利潤的恢復可能是市場持續的核心變量。

  據報道，截至今年7月底，摩根資產管理是全球第二大活躍ETF管理人員。全球ETF管理總規模達到1900億美元(約13700億元人民幣)，今年上半年活躍ETF凈流入居首位(2024年上半年活躍ETF凈流入約183億美元)。

  外資大規模掃貨

  最近，隨著一系列穩定增長、擴大內需的財政政策、貨幣政策和金融政策的密集出臺，許多外資機構對中國資產持樂觀態度，并通過各種方式加大了對中國資產的配置。

  根據美國銀行最新發布的全球基金經理月度調查，“對中國持樂觀態度”在10月份的調查中排名前三，高達14%。此外，預計未來12個月中國經濟強勁的全球基金經理凈比例將達到48%。

  此外，根據易方達香港發布的2024年10月全球ETF資本流動報告，全球基金(包括中國)當月流入中國股市241億美元(約合1744億元人民幣)。

  具體來說，今年10月，在海外上市的中國ETF凈流入為1115億元，其中股票ETF凈流入為1090億元，明顯大于前9個月。流入規模較大的ETF主要跟蹤基礎廣泛的指數，包括富時中國50指數、滬深300、MSCI中國和其他指數。截至2024年10月底，全球共有334家ETF在中國境外投資，總規模為8180億元，比9月和8月分別上漲9%、37%。

  在大量資金通過ETF流入中國股市的同時，全球活躍股票基金也改善了中國股票的配置。

  根據易方達香港的數據，截至2024年9月(數據發布延遲一個月)，全球活躍基金對中國的配置比基準配置低2.64個百分點。雖然與基準相比仍處于低配置狀態，但低配置程度低于8月份的3.63個百分點。此外，全球活躍基金中中國股票的頭寸約為6.3%，略高于8月份的5%。

  平安證券認為，外國投資者越來越關注中國資產。在外圍環境逐步放松、國內支持政策進一步加大的背景下，中國資產的吸引力不斷增強。

  后市怎么走?

  回到市場層面，11月12日，a股、香港股市出現了一波調整。截至收盤時，上證綜合指數下跌1.39%，深證綜合指數下跌0.65%，創業板指數下跌0.07%，滬深股市全天營業額2.55萬億元，比上一個交易日大430億元。恒生指數下跌2.84%，恒生科技指數下跌4.19%。

  分析人士指出，從a股市場的盤面來看，雖然個股跌幅較大，漲幅較小，但整體仍處于漲幅較大、修正較大的合理范疇，沒有出現過多的恐慌性下跌。此外，在交易結束時，許多指數出現了一定的資本回流跡象。

  站在當前時間點，投資者關注的焦點無疑是，未來A股、港股市場將如何演繹?中期上漲行情還在路上嗎?

  11月12日，以“站在起跑線上”為主題的中信證券2025年資本市場年會在深圳舉行。中信證券首席策略師秦培景表示，目前a股已經站在年度馬拉松市場的起跑線上。

  他說，外部信號在美元降息啟動和美國大選實施后得到了證實，當前市場迎來了外部、政策和價格三個拐點;自9月下旬以來，國內政策轉向的強烈信號帶來了預期的大逆轉，出現了市場拐點，并在短期內迅速上升;在未來增量政策的影響下，預計價格信號的拐點也將提前到來。

  中信證券的研究報告還指出，國內經濟和風險偏好已經經歷了大約兩年的持續下行階段。2025年，國內資產將對國內政策和溫和經濟復蘇環境下的風險偏好復蘇更加敏感。國內資產有望走出獨立市場，股票和債券市場有望再次上演。

  展望未來，浙商證券判斷，9月24日至10月8日的上漲只是本輪市場的“第一波”。市場在持續大幅上漲后，短期內存在一定的內生調整壓力。然而，從目前的政策、情緒、資本和趨勢來看，我們仍然應該堅定地保持長期思維在中線維度。

  中原證券表示，從高頻數據來看，物流、出口和服務貿易領域保持增長。與9月份相比，10月份的房地產銷售呈現出停止下跌和穩定的拐點，預計隨后的房地產價格將逐步上漲。市場對政策形成了強烈的預期。目前，該指數已進入強勁的橫向交易階段，預計將繼續上漲，板塊輪換將更加明顯。更多股票資訊，關注財經365！