昨晚，一位券商客戶經(jīng)理向券商中國記者展示了“T0算法”給他的一位客戶帶來的好處:最近10個(gè)交易日有9天是正回報(bào)，虧損當(dāng)天回撤幅度很小。

  他說，隨著交易量的放大，T0算法的優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)。參與的客戶數(shù)量也明顯增加。以前只有4-5億，現(xiàn)在差不多30億，計(jì)算能力緊張。另一家頭部券商的客戶經(jīng)理也告訴券商中國記者，他們確實(shí)有這項(xiàng)業(yè)務(wù)，資產(chǎn)要求(最低門檻)100萬元。

  據(jù)券商介紹，程序化T0策略實(shí)際上是利用客戶持有的股票底部倉位，當(dāng)天自動(dòng)低買高賣/高賣低買，并在收盤時(shí)盡量保證底部倉位數(shù)量不變，變相實(shí)現(xiàn)“T+“0”交易策略。據(jù)報(bào)道，已有不少券商開始布局此類業(yè)務(wù)。

  分析人士認(rèn)為，隨著DeepSeek與券業(yè)的結(jié)合，市場成交量的放大，以及券商M&A預(yù)期的增加，券商估值有望得到修復(fù)。

  T0算法

  “T0算法實(shí)際上是一個(gè)機(jī)器人。在交易量放大的背景下，他可以賺取利潤。然而，如果交易金額超過1.5萬億元，收益率會(huì)更好。在交易量相對(duì)較低的背景下，這種策略還是會(huì)出現(xiàn)一些問題。另一個(gè)關(guān)鍵是客戶選擇的目標(biāo)非常重要。如果票選得好，就意味著雇一個(gè)機(jī)器人幫你每天做稀釋成本的工作。”一位券商客戶經(jīng)理在介紹T0算法時(shí)告訴券商中國記者。

  他向記者展示了一位客戶最近使用T0算法獲得的收入。在過去的10個(gè)交易日里，只有一個(gè)交易日出現(xiàn)了小幅回撤，其余都有正回報(bào)。然而，他還展示了1月份使用這種算法的情況，其中10個(gè)交易日只有一個(gè)交易日盈利，其余9個(gè)交易日略有虧損。正如他所說，當(dāng)交易量相對(duì)較小時(shí)，這種算法表現(xiàn)并不好。

  此外，在極端情況下，T0的策略也可能遭受損失。例如，在去年9月底的市場中，機(jī)器人會(huì)在符合信號(hào)的情況下出售股票，但之后所有的漲停都買不回來。

  據(jù)他說，他們公司做了一個(gè)計(jì)算，一年的超額收益最多可以達(dá)到15%左右，差的時(shí)候可以達(dá)到8%。但關(guān)鍵是看客戶選擇的股票。如果這些股票比較活躍，超額收益可能會(huì)達(dá)到80%-90%。“這個(gè)策略還有一個(gè)特點(diǎn):不能只做一兩天，長期堅(jiān)持才會(huì)有效。”他說:“另外，你現(xiàn)在用融資融券賬戶買不到股票，港股也做不到。”

  他還說，這對(duì)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的好處是顯而易見的。現(xiàn)在有T0工具的券商優(yōu)勢(shì)明顯增強(qiáng)，是真正的業(yè)務(wù)起點(diǎn)。“我以前不敢向客戶推薦這項(xiàng)業(yè)務(wù)。現(xiàn)在交易量上來了，才發(fā)現(xiàn)這個(gè)工具真的很好用。業(yè)務(wù)量也起得很快。原來只有4-5億元，現(xiàn)在快30億了，計(jì)算能力也快滿了。客戶真的賺錢了。”

  他說開這個(gè)生意也很簡單，只要申請(qǐng)開APP就可以了。如果想清倉股票，可以在當(dāng)天早上9:00改變?cè)O(shè)置，當(dāng)天改為“人工操作”。

  另一位券商表示，目前參與T0交易的資產(chǎn)要求一般為100萬元。由于T0的交易是有限的資源，經(jīng)紀(jì)人購買的產(chǎn)品主要是供應(yīng)商的產(chǎn)品，如卡方和躍然，供應(yīng)商提供給客戶。供應(yīng)商的日限額是有限的，所以會(huì)設(shè)置資產(chǎn)門檻。大概率可以增加賬戶的收入，所以會(huì)有資產(chǎn)的要求。

  催化劑不斷

  最近，證券業(yè)催化劑不斷涌現(xiàn)。

  首先，2月14日，中國證券交易所金融公司、中國證券交易所、東方資產(chǎn)和長城資產(chǎn)發(fā)布公告，宣布股東擬將持有的股份轉(zhuǎn)讓給中央證券交易所。轉(zhuǎn)讓完成后，中央證券交易所將分別持有中國證券交易所、東方資產(chǎn)和長城資產(chǎn)的總發(fā)行股份 58%、72%、74%成為其控股股東。同日，信達(dá)證券和東興證券相繼發(fā)布公告。轉(zhuǎn)讓完成后，財(cái)政部將兩家公司的實(shí)際控制人變更為中央?yún)R款。

  中央?yún)R金實(shí)際控制的證券公司包括中國黃金公司、中國銀河公司、申萬宏源、信達(dá)證券、東興證券、長城瑞士證券等。國金證券認(rèn)為，券商并購重組有望增強(qiáng)，建議關(guān)注與同一實(shí)際控制人合并的后續(xù)機(jī)會(huì)。

  其次，DeepSeek也開始賦能券商業(yè)務(wù)發(fā)展。招商局證券表示，DeepSeek在合規(guī)問答、風(fēng)險(xiǎn)控制審計(jì)、業(yè)務(wù)處理指南、知識(shí)查詢、代碼快速編寫等方面積累了一定的應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)。，這有望進(jìn)一步提高中后臺(tái)業(yè)務(wù)的質(zhì)量和效率。DeepSeek在投資研究和賦能方面也有優(yōu)勢(shì)，大大提高了投資研究人員在政策解讀、行業(yè)事件分析、公告解讀等方面的效率和準(zhǔn)確性。

  此外，DeepSeek目前專注于低交互環(huán)節(jié)，如智能營銷、智能問答、信息整合、風(fēng)險(xiǎn)提示等，發(fā)揮輔助作用，降低成本，提高效率。廣發(fā)證券推出了DeepSeek服務(wù)模塊，支持機(jī)構(gòu)投資者做出投資決策。招商局證券認(rèn)為，隨著DeepSeek與券業(yè)相結(jié)合，券商估值有望得到顯著修復(fù)。推薦關(guān)注基本面較好的券商和估值敏感型公司。

  第三，交易量繼續(xù)放大。就像上面提到的T0業(yè)務(wù)一樣，交易量的放大確實(shí)會(huì)給券商業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來很多好處。蛇年以來，市場交易活動(dòng)明顯增加，2月份a股日均成交額為1.7萬億元，比1月份增長41.0%。今年1-2月，日均成交額同比大幅增長64.1%。最新數(shù)據(jù)顯示，a股融資余額為18423億元，節(jié)后杠桿基金累計(jì)流入778億元。首批科技綜指ETF于2月17日發(fā)行，預(yù)計(jì)將為科技創(chuàng)新板帶來超過200億元的增量資金。

  永興證券認(rèn)為，在貨幣寬松和中長期資金引入下，市場有望保持較高的活躍度，這將提高券商板塊的繁榮程度。預(yù)計(jì)今年第一季度經(jīng)紀(jì)人和權(quán)益自營或券商業(yè)績最大改善。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！