6月26日晚間，新鳳鳴發(fā)布公告稱，公司計(jì)劃啟動泰昆石化（印尼）有限公司印尼北加煉化一體化項(xiàng)目。
該項(xiàng)目總投資為86.24億美元，約合624億元人民幣。
該項(xiàng)目由桐昆股份和新鳳鳴共同投資建設(shè)，兩家公司均是滌綸長絲龍頭公司，桐昆股份目前的總市值為310億元，新鳳鳴的最新市值為163億元。
兩巨頭聯(lián)袂
公告顯示，印尼北加煉化一體化項(xiàng)目選址于印度尼西亞北加里曼丹省北加里曼丹工業(yè)園區(qū)，項(xiàng)目占地 898 公頃（其中煉化項(xiàng)目 773 公頃、光伏發(fā)電 125公頃），建設(shè)時間為4年。
項(xiàng)目總投資含增值稅籌資額（報(bào)批總投資）為86.24億美元，包括建設(shè)投資及增值稅79.6億美元、建設(shè)期資金籌措費(fèi)4.37億美元和鋪底流動資金2.27億美元（全額流動資金的30%，即流動資金中的自有資金部分）。
泰昆石化（印尼）有限公司已經(jīng)在2022 年 6 月 13 日成立， 華燦國際和 上海青翃分別持有泰昆石化（印尼）有限公司90%和10%的股權(quán)。
華燦國際 有兩名股東，分別是桐昆香港（持股比例為51%）和羅科史巴克（持股比例為49%），桐昆香港是桐昆股份的全資子公司，羅科史巴克是新鳳鳴的全資子公司。
至于項(xiàng)目資金，投資主體按比例自籌共計(jì) 26.15億美元，國內(nèi)外銀行融資貸款 60.09 億美元。
建成后年收百億美元
印尼北加煉化一體化項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括煉油及芳烴工藝裝置、乙烯及下游裝置和相關(guān)配套設(shè)施。項(xiàng)目規(guī)模為 1600 萬噸/年煉油，對二甲苯（PX）產(chǎn)能 520 萬噸/年，乙烯 80 萬噸/年。
項(xiàng)目主要產(chǎn)品為，實(shí)產(chǎn)成品油 430 萬噸/年、對二甲苯（PX）485 萬噸/年、醋酸 52 萬噸/年、苯 170 萬噸/年、硫磺 45 萬噸/年、丙烷 70 萬噸/年、正丁烷 72 萬噸/年、聚乙烯 FDPE50 萬噸/年、EVA（光伏級）37 萬噸/年、聚丙烯 24 萬噸/年等。
按照計(jì)劃，成品油、硫磺等 467 萬噸/年由印尼國內(nèi)市場消化，對二甲苯、醋酸、苯、丙烷等 847 萬噸/年由中國國內(nèi)市場消化、聚乙烯 FDPE、EVA、聚丙烯等 118 萬噸/年由中國、印尼及東盟市場共同消化。
公司預(yù)計(jì)，項(xiàng)目建成后，年均營業(yè)收入 104.38億美元，年均稅后利潤 13.28億美元，稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 16.68%，稅后投資回收期 9 年（含建設(shè)期 4年）。
保障產(chǎn)業(yè)鏈韌性與安全
新鳳鳴表示，項(xiàng)目有助于構(gòu)建跨境產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)桐昆股份、新鳳鳴兩集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展，保障產(chǎn)業(yè)鏈韌性與安全。
項(xiàng)目延伸桐昆股份、新鳳鳴兩大集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)建國際化跨境供應(yīng)鏈，保障桐昆股份、新鳳鳴 PTA—聚酯產(chǎn)業(yè)鏈原料供應(yīng)，更好促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。
新鳳鳴表示，預(yù)計(jì)到“十四五”末，兩集團(tuán)將擁有超 2000 萬噸 PTA、2500 萬噸滌綸長絲年生產(chǎn)能力，對上游大宗原料對二甲苯（PX）的年需求量達(dá) 1300 萬噸。
長期以來，國內(nèi) PX 供給一直不足，進(jìn)口依存度高，近年來醋酸價(jià)格也波動較大，這些都制約了紡織產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對兩大集團(tuán)的穩(wěn)健、高質(zhì)量發(fā)展造成嚴(yán)重威脅，向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸、打造全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展是企業(yè)發(fā)展實(shí)業(yè)報(bào)國的必然選擇，煉化項(xiàng)目境外布局必要性越來越緊迫。
對二甲苯（PX）520 萬噸/年運(yùn)回國內(nèi)，給桐昆股份和新鳳鳴兩集團(tuán)在浙江、江蘇、福建的生產(chǎn)基地使用，加快發(fā)展下游PTA 聚酯紡絲產(chǎn)業(yè)，增強(qiáng)發(fā)展競爭力。
此外，該項(xiàng)目有助于緩解印尼國內(nèi)成品油嚴(yán)重依賴進(jìn)口的被動局面。
根據(jù)與印尼能礦部、印尼國家石油公司溝通情況，印尼國家石油公司現(xiàn)有六座石化煉油廠，均建設(shè)于 2000 年以前，現(xiàn)有煉油產(chǎn)能 6000 萬噸/年，煉油裝置產(chǎn)能、規(guī)模、技術(shù)裝備水平與印尼國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平嚴(yán)重不匹配，印尼國家石油公司反饋國內(nèi)產(chǎn)能只能滿足 60%國內(nèi)成品油需求量，剩余的通過進(jìn)口，一直以新加坡市場參考價(jià)格(MOPS)進(jìn)行采購，每年的汽柴油進(jìn)口量在 1300萬噸左右，因此印尼迫切需要增加煉油產(chǎn)能滿足國內(nèi)需求。
除供應(yīng)印尼緊缺的成品油和基礎(chǔ)化工品外，該項(xiàng)目其余的化工原料和產(chǎn)品運(yùn)回中國供中國專業(yè)企業(yè)進(jìn)行深度加工生產(chǎn)高附加值產(chǎn)品。目前桐昆股份和新鳳鳴已在廣西欽州布點(diǎn)煉化下游產(chǎn)品的深加工基地，滿足國內(nèi)云、貴、川以及廣西、廣東等省份及“一帶一路”沿線國家對下游眾多化工產(chǎn)品的需求，保障市場稀缺化工品的供應(yīng)。
景氣底部下注
桐昆股份和新鳳鳴此次大手筆投資，頗有“抄底”意味。
受原油價(jià)格上漲影響，2022年滌綸長絲行業(yè)原料成本大幅上漲，疊加市場需求疲軟，行業(yè)景氣度明顯較低。
在此情況下，桐昆股份2022年增收不增利。當(dāng)年?duì)I收為619.93億元，同比增長4.79%；歸母凈利潤為1.3億元，同比下降98.26%。
今年一季度，桐昆股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入159.13億元，同比上升22%，環(huán)比下降50%；歸母凈利潤-4.90億元，同比下降133%，環(huán)比下降73%；扣非歸母凈利潤-5.21億元，同比下降-135%，環(huán)比下降72%。
不過，有分析師表示，經(jīng)過前期去庫存，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存均回歸合理區(qū)間。向后看，低庫存將賦予行業(yè)更高的業(yè)績彈性，隨著國內(nèi)紡服零售好轉(zhuǎn)，以及出口需求邊際企穩(wěn)，下游補(bǔ)庫力度或?qū)⒓哟螅L絲開工率和盈利中樞有望進(jìn)一步修復(fù)。
在此情況下，桐昆股份和新鳳鳴大手筆擴(kuò)產(chǎn)，有望在景氣度改善中迎來更多機(jī)會。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！