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三年之約已至!基民迎來抉擇時刻

2023-05-27 07:29? 來源: 證券時報 本篇文章有字,看完大約需要 分鐘的時間

來源: 證券時報

英國經濟學家約瑟夫基欽曾提出,對國民收入有重大影響的經濟指標每隔40個月左右時間,即三年多的時間內會出現一次有規則的波動。因此對于投資者而言,三年不失為一個穩妥的投資周期。

近期,繼第一只三年持有期產品泉果旭源三年持有期混合基金“熱銷”之后,5月18日,泉果基金旗下第二只公募產品正式開始募集,繼續選擇三年持有期的運作方式。

為了減少投資者頻繁交易、追漲殺跌的行為,解決“基金賺錢,基民不賺錢”的痛點,不少公募機構引導長期投資發行了持有期產品,尤其2020年以來,基金公司均在加大力度布局持有期產品,其中不少明星基金經理選擇發行持有期產品。

經過三年行情的錘煉,此類基金的業績分化正逐漸加大,截至發稿部分基金漲逾60%,但也不乏跌幅超三成的基金,凈值長期在“水下”難有起色,更有同一個月成立的基金,業績差距有50%。

當前,已有部分產品封閉期結束,該落袋為安還是繼續長期持有?

幾家歡喜幾家愁

2020年,隨著“核心資產”大年的普漲行情,公募基金也迎來高位發行的熱潮。在此之前,“三年期持有”還是個新鮮事物,但僅在當年就發行了20只三年期持有基金(僅統計主動權益的A類份額),且擔綱管理的多為具備一定市場號召力的明星基金經理。有業內人士分析,三年期產品的基金經理在前期沒有贖回壓力,也可以避免受到一些短期市場噪音的影響。這類產品秉持長期投資理念,策略的空間容量余地更大。

隨著時間的推移,這批基金今年陸續迎來首個三年期屆滿,然而記者發現,這些基金的業績分化卻十分嚴重。安信價值驅動三年持有、東方紅啟東三年持有、泓德瑞興三年持有等9只產品實現了正收益。但同時,也有超過一半的產品僅實現了負收益,甚至還有多只產品跌幅超過20%。

在這三年間,A股經歷了劇烈的結構性行情以及牛熊轉換,投資的個中甘苦,股民深有體悟,明星基金經理們雖然沒有申購贖回的壓力,但面臨極端行情似乎也有點“水土不服”,跑贏股指尚有難度,更遑論被基民期待的超額收益,在此情況下基金的業績分化逐漸拉大,如同樣是成立于1月份的兩只產品,業績差距甚至高達50%。

2020年行情低開高走,因此基金發行時點非常重要,尤其是在牛市后期發行的產品,給基金經理帶來的業績挑戰更大。

以7月份為例,從那時起至今,滬深300跌近8%,深指跌約10%,科創50指數則跌近30%。下半年成立的三年持有期產品,只有匯安泓陽三年持有和泓德瑞興三年持有2只取得了正回報。就在當時7月,泓德基金發行了泓德瑞興三年持有,基金經理為公司“臺柱子” 王克玉,該基金從成立至今實現了7.37%的漲幅,大幅超越同期的滬深股指。

一季度的A股熱點在“中特估”與人工智能之間交替上演,泓德瑞興三年持有旗下重倉股恒生電子、中國移動以及深信服等個股表現非常可觀,均實現了超20%的漲幅,因此該基金完美抓住了市場主線,今年4月一度最高時收益到了20.12%,近期受TMT調整影響,收益有所回落。但業內人士認為,因為今年或更長期數字經濟還是A股相對明確的主線,所以預計后續會回升,只是時間問題。

封閉期內基金經理“各顯神通”

在參差的業績排名中,投資者不免疑惑:所管產品漲幅居前的基金經理們都做對了什么?

以安信價值驅動三年持有為例,截至今年一季度末,該基金持有多只中字頭個股,主要集中在房地產、通信等領域。該基金的基金經理袁瑋在季報中表示,“仍然比較看好估值依然很低的港股電信運營商”,“依然堅信龍頭地產國央企是被市場低估最嚴重的一類標的”。

從過往持倉來看,袁瑋也是知行合一,重倉股多為地產龍頭與低估值的金融、工業等個股。過往三年見證了各種抱團成長股被打回原形,而執著于低估值股票與組合安全邊際的袁瑋則異軍突起,在主線紛亂的行情中實現了“用足夠的安全邊際和扎實的基本面研究來實現資產的長期保值增值。”

泓德基金的“雙十”老將王克玉則秉持著“成長+穩健”的特色投資風格,回顧他所管基金歷年的重倉股,高景氣板塊從未缺席,且在持有期內均有不俗表現,因此若將時間線拉長,跑出靚麗的凈值也在情理之中。

“我挑選股票最看重三點:一是看這家公司所處行業的景氣度;二是看這家公司在行業分工中的地位,包括研發能力和技術壁壘;最后看這家公司管理層的素質。”王克玉認為,長期角度,公司市值擴張主要來自于企業持續的成長,投資的核心思路在于買入業績能夠持續增長的公司。具體還需要深刻地把握不同產業所處的階段,不同企業所具備的發展特征,在合理的估值水平買入并長期持有,等待企業成長與價值的釋放。

但有紅榜也有黑榜,如某跌幅居前的產品,成立初期曾有過一段不錯的凈值表現,由于重倉股集中在消費與醫藥板塊,該基金凈值一度達到1.2164元,隨后這兩個板塊趨勢由漲轉跌,導致該基金凈值出現斷崖式下探。

中途基金經理還發生了變更,新基金經理接手之后該基金前十大重倉進行了“大換血”,大幅減持白酒等消費股,增配新能源板塊,幾乎完美錯過今年復蘇所帶來的消費股反彈行情。

三年之約已至,贖回還是繼續持有?

當前,部分基金三年運作期已滿,從股吧等平臺可以看到,部分虧損的基民聲稱“只要一放開立刻贖回,不管虧多少”。

不僅如此,收益率較好的基金也面臨強力贖回。如上述漲幅第一的安信價值驅動三年持有,今年1月,該基金封閉期結束后,截至一季度末份額被贖回了一多半,基金份額從1.67億份降到了0.77億份,基民選擇了落袋為安。但值得注意的是,如果假定在封閉期剛結束就贖回,那么這部分基民將錯過隨后的“中特估”行情,因為該基金截至一季度末的持倉多為中國建筑、中國移動以及中國神華等股價大放異彩的股票。

年內仍將有一批基金“解禁”,是否該到期就贖回?有基金專業人士給出了操作意見,認為:

1、取決于自己的資金使用需要,如果計劃期滿需要用錢,可以贖回,如果期滿還是要繼續拿來投資,則可以再觀察比較;

2、看產品的業績表現,如果持有期間業績表現還可以,且基金的投資標的處于上漲通道,未來投資機會比較好,則可以選擇繼續持有,如果持有期業績表現很差,且基金的投資標的處于下跌通道,未來沒有什么機會,則可以考慮轉換成其他產品;

3、對比同類產品表現,如果對比同類的基金、理財產品,有更好的替代品,則可以轉換,如果對比下來沒有更好的產品,則可以繼續觀察;


4、看市場整體環境,如果市場波動比較大,個人賺錢效應比較差,可通過持有期基金避免“追漲殺跌”誤操作,如果市場未來下跌趨勢很明顯,則建議贖回轉換成低風險產品。更多股票資訊,關注財經365!

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