最近市場(chǎng)流言稱，交易所將對(duì)量化交易實(shí)行不同階梯費(fèi)率，并將關(guān)注同一秒內(nèi)提交訂單后立即撤銷(xiāo)，全天內(nèi)累計(jì)撤銷(xiāo)訂單超過(guò)500次等交易行為。
根據(jù)詢問(wèn)業(yè)內(nèi)專(zhuān)家所獲得的信息，領(lǐng)先的量化私募機(jī)構(gòu)尚未收到這樣的公告，目前交易也沒(méi)有此類(lèi)限制。知情人士透露，交易所正在準(zhǔn)備相關(guān)的程序化交易管理規(guī)定，很可能會(huì)在近期公布。但具體內(nèi)容是否符合傳聞還不確定。
多位量化私募投資者表示，之前已經(jīng)有交易所與多家頂級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行過(guò)討論，可能會(huì)推出不同收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和增設(shè)訂單撤銷(xiāo)費(fèi)等措施。管理規(guī)定的實(shí)施將進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)規(guī)范發(fā)展，有助于優(yōu)化量化策略的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。
實(shí)行階梯定價(jià)是很有可能發(fā)生的情況。
最近，有一則消息在業(yè)界流傳開(kāi)來(lái)，稱某交易所即將對(duì)量化交易實(shí)施階梯費(fèi)率，其中最高費(fèi)率將提高到現(xiàn)行費(fèi)率的500%，同時(shí)還會(huì)額外收取撤單費(fèi)。
有多家主要的量化私募表示，他們并沒(méi)有接到相關(guān)通知，但是在差異化收費(fèi)方面，交易所之前曾與多家規(guī)模達(dá)百億級(jí)的量化私募進(jìn)行過(guò)溝通，以征求他們的意見(jiàn)。
“大約一個(gè)月前，交易所與我們討論了差異化收費(fèi)的議題，他們提出過(guò)對(duì)于申報(bào)筆數(shù)在2萬(wàn)筆以上的交易，每筆交易需要額外收取一定費(fèi)用。但這只是初步咨詢，最終的具體細(xì)則還未確定。”一位量化私募的高管坦言道。
一位上海的數(shù)十億級(jí)量化私募人士表示：“雖然交易所已經(jīng)就階梯收費(fèi)問(wèn)題詢問(wèn)了公司情況，但最終的費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)還未收到通知。”
今年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定(試行)》明確指出，證券交易所允許制定高頻交易差異化收費(fèi)政策，適度調(diào)整交易費(fèi)率，并可以征收撤單費(fèi)等其他費(fèi)用。
因此，許多業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為未來(lái)實(shí)施階梯費(fèi)率是很有可能的事情。
近日可能會(huì)發(fā)布程序化交易管理的具體規(guī)定。
除了執(zhí)行梯度費(fèi)率之外，近期有傳言稱，目前在上海證券市場(chǎng)，程序化交易將專(zhuān)注于以下兩種交易情況：第一是在同一秒內(nèi)進(jìn)行委托后立即撤銷(xiāo)，全天內(nèi)撤銷(xiāo)次數(shù)超過(guò)500次;第二是全天內(nèi)撤銷(xiāo)委托次數(shù)占委托次數(shù)的比例超過(guò)50%。如果同時(shí)滿足這兩個(gè)條件，那么交易所將會(huì)特別關(guān)注并發(fā)函通知相關(guān)方。
經(jīng)過(guò)記者的采訪和驗(yàn)證得知，目前還沒(méi)有私募基金收到上述通知，但交易所正在籌備制定程序化交易管理規(guī)定，很可能近期發(fā)布。
今年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)明確表示，證券交易所正在著手起草實(shí)施細(xì)則。這些細(xì)則在基本成熟后將向公眾公開(kāi)征求意見(jiàn)。接下來(lái)，上海、深圳和北京交易所，證券業(yè)協(xié)會(huì)以及基金業(yè)協(xié)會(huì)將陸續(xù)推出相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。這些規(guī)則將明確異常交易監(jiān)控、增值行情收費(fèi)、高頻交易差異化收費(fèi)、委托協(xié)議樣本、北向程序化交易監(jiān)管、突發(fā)事件處理、技術(shù)系統(tǒng)管理、主機(jī)托管和系統(tǒng)接入等各項(xiàng)具體措施。據(jù)悉，這些規(guī)定將逐步完善并逐一推出。
據(jù)記者采訪了解，最近交易所對(duì)異常的程序化交易進(jìn)行了多次干預(yù)。
近日，一些從業(yè)者告訴記者，多家證券公司收到了交易所發(fā)出的異常交易通知或警告函，內(nèi)容涉及多家量化私募基金管理人進(jìn)行的大額集中交易、凈賣(mài)出、以及單日買(mǎi)入警示股票數(shù)量過(guò)高等行為。這些管理人需要對(duì)上述行為做出解釋或糾正。
我們清楚地感覺(jué)到，最近對(duì)量化交易行為的監(jiān)管變得更加細(xì)致和精準(zhǔn)。交易所會(huì)以多種形式向證券公司發(fā)函，包括口頭警告、書(shū)面通知和警示函，函件明確指出違規(guī)交易的產(chǎn)品、違規(guī)類(lèi)型，并要求管理人員進(jìn)行說(shuō)明或改正。目前，超限額交易、涉嫌操縱股價(jià)(如掛單掛漲停價(jià)，掛單價(jià)偏離超過(guò)2%等)、集中大額交易、凈賣(mài)出等行為都受到重點(diǎn)監(jiān)管并給予警告。”一位私募人士表達(dá)此看法。
私募基金正在走向規(guī)范的發(fā)展。
行業(yè)專(zhuān)家認(rèn)為，未來(lái)實(shí)施程序化交易管理規(guī)定將進(jìn)一步規(guī)范量化投資的發(fā)展，更好地發(fā)揮其提供流動(dòng)性等積極作用。
一位私募基金的高管在上海表示，量化交易在特定市場(chǎng)條件下增加了市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。上海證交所正在改進(jìn)程序化交易異常交易監(jiān)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)行業(yè)規(guī)范發(fā)展，促使“好錢(qián)驅(qū)逐壞錢(qián)”，形成健康的生態(tài)系統(tǒng)。
楊銳是大道投資的合伙人，他認(rèn)為，對(duì)于程序化交易進(jìn)行有效監(jiān)管能夠引導(dǎo)量化投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)范運(yùn)營(yíng)，為量化投資的長(zhǎng)期發(fā)展打下基礎(chǔ)，進(jìn)一步促使其發(fā)揮更大作用，如提高市場(chǎng)流動(dòng)性、加強(qiáng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)等。
從策略的角度來(lái)看，深圳卓德投資的總監(jiān)楊博在談到更高的交易成本如何對(duì)高頻策略構(gòu)成更大挑戰(zhàn)時(shí)表示，算力領(lǐng)先將不再是"制勝法寶"。私募基金需要全面具備技術(shù)和研究?jī)?yōu)勢(shì)，才能獲得有競(jìng)爭(zhēng)力的超額收益。預(yù)計(jì)高頻量化策略的私募基金競(jìng)爭(zhēng)將加速激烈。此外，在監(jiān)管不斷完善的背景下，中國(guó)資本市場(chǎng)將會(huì)更富韌性，長(zhǎng)周期因子和基本面因子的有效性也會(huì)有所提升。未來(lái)，具備投研實(shí)力儲(chǔ)備的管理人將展現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！