當前，在排隊待審批的基金名單中，再度高頻出現醫藥板塊主題基金。

基金發行升溫的背后是二級市場逐漸回暖的走勢，作為A股經年的強勢板塊已經整體調整兩年有余，但近期受“減肥藥”以及“玻尿酸”等多個熱門概念提振接力走強，多只相關基金已經反彈逾10%。

在回暖勢頭里，細分領域中的創新藥業績跑在了更前面，且港股創新藥反彈力度更大。有機構指出，從2018年開始的大規模創新藥投入即將在2023年見效，這將進一步推動創新藥在醫保支出中的占比提升。同時，疊加醫藥生物產業增速上升，有望開啟“雙升”進程 。

醫藥基金申報再度活躍

如10月31日，華寶基金申報了華寶中證制藥交易型開放式指數證券投資基金，外資公募路博邁基金也將“上新”的目光投向醫藥板塊，申報了路博邁中國醫療健康股票型發起式證券投資基金。

基金發行升溫的背后是二級市場逐漸回暖的走勢。近期，醫藥個股受“減肥藥”以及“玻尿酸”等多個熱門概念提振接力走強。Wind數據顯示，截至11月4日，申萬醫藥生物指數較8月底的年內低點已經上漲了9.13%，創新藥指數漲幅更高，達13.78%。而指數企穩又源于權重股的強力反彈，不經意間，藥明康德已從年內低點至今漲超四成，智飛生物經過兩年深度回調、從歷史高點重挫約70%后，年內受益于“低基數”更是回暖了約50%，申萬醫藥生物分類中共有7家公司市值過千億，這些公司股價較年內低點平均回暖幅度達22.6%。

大市值公司的V型反轉尚且“矜持”，中小公司的反彈則顯得“毫無顧忌”。如主營產品為供給紅牛、可口可樂的咖啡因，還兼具大健康概念的新諾威年內漲幅已經超過2倍，今年三季度增幅一度放緩期間，還被QFII基金增持超百萬股；此外，百利天恒-U、通化金馬、常山藥業等8家公司年內較低點股價也實現了翻倍。

公募基金持倉方面，三季度醫藥生物行業再次成為公募基金重點加倉的方向，如交銀阿爾法核心基金經理何帥加倉泰格醫藥、愛美客、邁瑞醫療等醫藥股，他所管理的交銀優勢行業的十大重倉股中，有6只醫藥股，此外，還有曹名長、丘棟榮等明星基金經理都在三季度對醫藥板塊進行了加配。

葛蘭在三季報中指出，站在當下時點來看，經過2年左右的調整，醫藥板塊總體估值和市場持倉都在相對較低的水平，反應了較為悲觀的基本面預期。隨著后續基本面的逐步改善，醫藥板塊整體仍有著較好的長期投資價值。

數據顯示，截至9月30日，醫藥生物板塊估值性價比在近十年的歷史百分位僅為12%，而醫藥股在公募重倉股中占比為12.18%，環比上升1.06個百分點。華寶基金張金濤認為，從估值與配置的角度看，醫藥生物尚未達到過熱水平，或可在市場調整時關注。“股市場對醫藥產業配置的比例并未顯示過熱跡象。短期情緒悲觀時，可反思長期邏輯，結合具體估值水平分析，從而分析配置時點。”

創新藥板塊領跑業績

在回暖勢頭里，細分領域中的創新藥的業績跑在了更前面。若以8月23日為年內低點測算，包括易方達中證創新藥產業ETF、廣發中證創新藥產業ETF、建信中證創新藥ETF在內的十余只產品漲幅已經超過10%。

中銀基金鄭寧表示，當前醫藥行業具備長期投資機會，尤其看好創新藥和創新器械。他對10月份后的表現持樂觀態度。鄭寧表示，很多醫藥公司會把自身經營中的困難在三季報中釋放，再往后業績或會呈現一個逐步加速的狀態。

張金濤認為，醫藥行業存在約每5年一輪的周期，現已經進入新的上行周期，其主要推動力是中國老齡化帶來的長期醫藥需求，以及疾病種類的不斷更新。有限的醫保資金無法滿足無盡的疾病需求，因此會存在受到政策推動的周期性。目前醫藥行業增速已從5%-10%的增速向10%-15%回升。

而創新藥板塊屬于行業提速期，應投資于景氣度上行期的細分方向，當前創新藥在醫保中的支出占比目前約6%，相比發達國家顯著低估。張金濤介紹稱，還有巨大的增長空間，預期可達20%-30%，而從2018年開始的大規模創新藥投入即將在2023年見效，這將進一步推動創新藥在醫保支出中的占比提升。同時，疊加醫藥生物產業增速上升，有望開啟“雙升”進程 。

“目前，創新藥板塊的行業貝塔或已啟動。從去年開始，這個假設已得到了反復驗證。”張金濤表示，對于創新藥領域的配置，他設定了多個篩選條件，如優秀的臨床數據，可計算的市值空間，以及財務報表上的驗證等。在這個過程中，投資者還需在醫藥生物行業反彈時，精選個股，尋找超額收益，并持續挖掘新的投資標的和差異化的投資空間。

平安基金權益投資中心周思聰表示，回顧過往的政策，在每次波動之后，醫藥行業尤其是真正具有創新屬性的行業都獲得了大的發展，股價也在短期調整之后進入更大幅度的上漲周期。本次醫藥反腐之后，利好真正具有創新屬性的化藥、生物藥、中藥、器械行業，長期依舊看好醫藥大的創新方向。

港股創新藥“風景更好”

近日，易方達、匯添富等公募集體申報投資港股創新藥板塊的ETF產品，9月與10月份共計申報了8只產品。如華泰柏瑞申報了華泰柏瑞恒生創新藥交易型開放式指數證券投資基金(QDII)，招商基金申報了招商恒生港股通創新藥精選交易型開放式指數證券投資基金，當前還有富國中證滬港深創新藥產業聯接A正在發行。

華南一位公募人士表示，當前市場上專門投資港股創新藥賽道的指數基金并不多，主要是中證滬港深創新藥產業ETF、中證香港創新藥ETF、恒生滬港深創新藥精選50ETF等，大多于2021年發行成立。其中滬港深ETF并非“純正”的港股創新藥ETF，其跟蹤指數的成分股中有多只A股標的。“可以預見，伴隨著此次8家基金公司申報的港股創新藥ETF陸續獲批及發行成立，集中投資港股創新藥板塊的ETF將大幅擴容。”

從近期的行情走勢來看，同樣是創新藥概念，港股的反彈力度較A股更為強勢，以ETF為例，廣發中證香港創新藥ETF自8月份已經漲逾16%，富國中證滬港深創新藥產業ETF以及華泰柏瑞中證滬港深創新藥ETF等產品漲幅也在14%左右，領先于A股創新藥ETF，更領先于醫藥板塊整體走勢，其中廣發中證香港創新藥ETF更是兩個多月內被增持超過16億份。

博時基金陳西銘認為有兩方面的原因。“一是從宏觀來看，往后一年美債利率下行的可能性較大，對創新藥板塊有比較大的促進作用。因為創新藥是風險資產，股價對利率端變化的反應非常敏感；二是從基本面來看，中國創新藥出海持續進展，國內支持政策迭出，產業發展也正旺。此外，港股創新藥板塊的估值要優于A股，部分公司的質地也很優質。”更多股票資訊，關注財經365！