自2021年2月18日以來，市場一直在下跌。目前上證綜指距離兩年前高點20%，部分業績優異的公司股價回到三年前。一些投資者感嘆，在過去的三年里，他們辜負了時間，在投資中一無所獲。時間的玫瑰還能綻放嗎?

  為了回答這個問題，投資者需要從五年前開始。以申萬績優股為例，2019年業績優秀公司市值開始起飛。到2021年2月18日，這些業績優秀的公司市值增長了3倍多，但業績同期只增長了47%。股價的上漲速度遠遠超過上市公司業績的增長率，這也為未來三年的調整奠定了基礎。

  自2021年股市高點以來的三年間，由于新冠肺炎疫情、地緣政治和單邊貿易保護主義傾向的影響，優秀股票的總市值下降了20%。然而，在過去的三年里，優秀公司的凈利潤、R&D費用、經營活動產生的凈現金流和為國家繳納的所得稅都增長了100%以上。

  投資就像一場比賽，不是盯著分牌，而是盯著球要去的地方。股價是投資中的記分牌，上市公司的收益是球要去的地方。如果以2021年2月的市場高點為分水嶺，這些公司的股價前兩年走在了收益之前，而這三年的收益遠遠跑在了股價之前。

  時間依然是優秀企業的朋友

  時間是優秀企業的朋友。這個規律沒有改變。在過去的三年里，一些企業可能會落后，但a股優秀股票的整體基本面變得更強。申萬優秀股票是a股優秀企業的代表，這些企業在過去的三年里取得了優異的成績。為了使數據具有可比性，本文選擇了2018年前上市的78只申萬優秀股票。

  從業績規模來看，過去三年業績優異的股票整體規模明顯增加。統計數據顯示，2022年這些業績優異的股票總營業收入為19449億元，而2020年這一指標僅為11995億元，兩年內增長62%。今年前三季度，這些業績優異的股票總營業收入為15439億元，而2020年前三季度，這一指標為8626億元，近三年共增長79%。

  從R&D投資來看，過去三年優秀股票整體體質明顯增強。統計數據顯示，2022年這些優秀股票的R&D費用為236億元，而2020年這一指標為141億元，兩年內增長67%。今年前三季度，這些優秀股票的R&D費用為236億元，而2020年前三季度，這一指標為83億元，近三年增長了184%。

  從股東創造的利潤來看，過去三年優秀股票的整體盈利能力有所提升。數據顯示，2022年，這些優秀股票的歸母凈利潤為3748億元，而2020年，這一指標為1555億元，兩年增長141%。今年前三季度，這些優秀股票的歸母凈利潤為2833億元，而2020年前三季度，這一指標為1193億元，近三年增長137%。

  從分配給股東的現金分紅來看，過去三年優秀股給股東帶來的回報大幅增加。數據顯示，這些優秀的公司在2022年年報中分配了1552億元的現金分紅，而2020年年報分配的現金分紅為717億元，兩年增長116%。

  從業務現金流凈額來看，過去三年優秀企業整體體質也越來越強。數據顯示，2022年，這些優秀公司的業務現金流凈額為4278億元，而2020年，這一指標為2010億元，兩年增長112%。今年前三季度，這些優秀股票的業務現金流凈額為2476億元，而2020年前三季度，這一指標為1025億元，近三年增長141%。

  從企業向國家繳納的所得稅來看，過去三年業績優異的企業為國家做出的貢獻也在增加。數據顯示，2022年，這些業績優異的公司向國家繳納的所得稅為1089億元，而2020年，他們向國家繳納的所得稅為480億元，兩年內增加了126%。2023年前三季度，這些業績優異的企業向國家繳納的所得稅為822億元，而前三季度2020年，他們繳納的所得稅僅為356億元，近三年增加了130%。

  對基本面和股價背離的理性看法

  股票市場往往會出現基本面偏離股票價格的趨勢，如果以2021年2月的市場高點為分水嶺，這些公司的股票價格在前兩年走在收益之前，而在過去的三年里，收益遠遠跑在股票價格之前。

  2019年和2020年，優秀上市公司的股價遠遠超過基本面。2019年底，這78只優秀股票的市值為3.7萬億元，而2018年底，這些公司的市值為2.1萬億元，年增長率為74%。;在2020年，這些公司的市值再次增長94%;這些公司的市值在2021年初短短兩個月內繼續大幅上升20%。

  2019年和2020年，優秀上市公司的收益落后于股價走勢。2019年，這78家公司的凈利潤同比下降了23%;到2020年，這些公司的歸母凈利潤同比增長91%。

  優秀公司的市值從2019年開始起飛。到2021年2月18日，這些優秀公司的市值增長了三倍多，但同期業績只增長了47%。股價的上行速度遠遠超過上市公司業績的增速，這也為接下來三年的調整奠定了基礎。

  投資者的信心就像鐘擺，很少停留在中間。在2021年的高點，他們處于樂觀的極端。經過近三年的調整，他們目前處于另一個悲觀的極端。在過去的三年里，申萬績優股的市值下降了20%，但許多指標的增長率超過了100%。上市公司的收益明顯領先于股價。

  如果只看股價，投資者可能會悲觀失望，但如果關注股價背后的上市公司，投資者會有另一種印象。正如a股一位長期表現突出的價格投資老板所說，當公司的收益與股價的偏差越來越大時，股價的上漲就會在沉默中聽到雷聲。

  傳奇基金經理彼得林奇曾說:“在股市中，‘胃’是關鍵器官，而不是‘大腦’。你的‘胃’能容納這種下跌嗎?你的投資年限是1年還是10到20年?你不知道一兩年后市場會發生什么。在股市中，時間是你的有利因素，前提是你專注于長遠?！备?strong>股票資訊，關注財經365！