外部環境已在改善，外資邊際回暖有望打破負反饋。
公募基金
11月偏股基金發行規模提速，ETF成結構性亮點。進入11月以來偏股基金發行規模達101.4億份，較10月同期提速。歷史數據顯示偏股基金發行與收益率呈強正相關，后續隨著市場行情回暖，公募申購段預計溫和改善。結構上，指數型（被動+增強）仍是發行主力，新發份額占比超70%。考慮到當前以匯金為代表的政策性資金仍在增持ETF以提振市場信心，同時多只中證2000、科創板、芯片等方向的ETF產品仍在審批流程，未來一段時間將陸續入市，ETF預計仍將是未來一段時間的重要增量。
私募基金
9月股票私募多頭倉位回落至歷史低位，后續加倉空間較大。從股票私募多頭倉位變動（華潤信托測算口徑）上看，截至9月底，股票私募多頭的倉位比例較8月底降低0.55pct至58.72%，已經接近去年4月底、10月底的歷史低位。隨著市場風險偏好逐步回暖，私募后續具備較大的加倉空間。
兩融資金
受保證金調降與主題賺錢效應活躍催化，近期兩融流入意愿明顯抬升、交投熱度較高。從兩融凈流入規模來看，截至2023年11月10日，11月兩融繼續凈流入255億元，較上月同期提速。從兩融余額來看，11月10日兩融余額為16501億，較10月底環比抬升174億元。從兩融成交來看，11月最新成交占比為8.9%，較上月繼續回升0.27 pct，處于自2016年以來55.3%分位的中等水平附近。從行業結構來看，11月兩融資金流入電子、非銀、汽車等行業較多。后續來看，歲末年初市場活躍，兩融為代表的活躍資金大概率不會缺席。
北上資金
外部環境已在改善，外資邊際回暖有望打破負反饋。11月以來，北上資金仍呈凈流出趨勢，但流出規模已較8-10月有明顯收窄。展望后續，外部環境正在逐漸改善：1）美債利率快速回落，此前海外資金無差別流出新興市場的情況已在逐漸被扭轉；2）近期外資對于中國的悲觀預期也在持續修復，并已率先反映在A50指數期貨的表現上；3）近期中美互動頻繁，也將提振外資風險偏好；4）近期中美互動頻繁，也將提振外資風險偏好。
風險提示
本文基于歷史數據分析，不構成對行業和個股的投資建議
注：本文來自興業證券2023年11月9日發布的證券研究報告：《微觀角度看市場：資金面已在好轉》；報告分析師 ：張啟堯 SAC執業證書編號：S0190521080005、程魯堯 SAC執業證書編號：S0190521120004,更多股票資訊，關注財經365！