證券時報·數據寶梳理，2024年，解禁股數量較多的月份為1月和7月，分別有298股和194股解禁。以解禁規模來看，8月和7月解禁市值規模較大，分別有5551.02億元和3196.64億元。

  截至1月24日，2024年已有245股解禁，合計解禁市值達2435.81億元。從解禁當日的行情表現來看，245股中，有逾170股解禁當日錄得下跌，占比超69%。天能重工、寶麗迪、通光線纜解禁當日跌超10%。

  解禁股表現與市場行情正相關

  數據寶梳理歷史上解禁股行情表現發現，解禁并不代表股價下跌，解禁股的走勢與大盤整體行情呈正相關性。

  相比之下，熊市時解禁對股價的負面影響要顯著大于牛市。熊市中，由于投資者對股價的上漲預期不強，擔心解禁后股東大量減持，股價更容易出現下跌;而牛市中，市場資金相對充足，看漲情緒較濃，解禁對股價影響比較小，甚至對一些優質股來說，市場籌碼的增加會吸引更多資金介入，從而帶動股價上漲。

  從2014年~2023年的解禁數據來看，按照解禁日下跌股數量占當月解禁股比例(以下簡稱“下跌股占比”)，與當月滬深300指數行情對比，來觀察兩者的關聯性。

  在2014年~2023年共120個月份中，有37個月下跌股占比超50%。其中2016年2月下跌股占比最高，達到62.24%，當月滬深300指數下跌2.33%。值得注意是，在此前一個月(即2016年1月)，滬深300大跌21.04%，市場恐慌情緒讓解禁的負面效應放大。

  2023年8月、9月、10月、12月，下跌股占比均高于50%，在此期間，市場罕見連續下跌，滬深300指數8月~12月累計下跌14.53%。

  相比之下，在2019年2月和2015年3月，滬深300指數均大漲超10%，當月下跌股占比數值均較低，分別為19.54%和26.04%。

  解禁前股價更敏感

  從歷史數據看，個股在解禁前，股價承壓較高。數據寶統計，2020年以來，共有10668次解禁(注：包含單只個股多次解禁，不包含北交所)，通過回測解禁前、解禁當天和解禁后的行情發現，解禁后的表現明顯強于解禁前。

  從限售股解禁公告日看，有5626次在公告日錄得下跌，占比近60%;從發布公告日至解禁日股價平均下跌0.78%。不少解禁股，在公告日當天股價便跌停。比如，戎美股份、陽光電源、東方生物分別在2022年4月25日、2022年4月20日和2022年1月21日發布解禁公告，當天股價均跌停。

  股權激勵類解禁股最抗跌

  解禁股主要包括以下幾種類型，分別是定向增發、首發原股東限售、首發機構配售、股權激勵、股權分置、追加承諾限售等。

  2020年以來，10668次解禁中，解禁股類型為股權分置、配股一般股份、追加承諾限售股份、其他類型、公開增發一般股份的合計149次，僅占樣本量的1.4%，回測結果的參考價值相對有限;而首發類、股權激勵類、定向增發類的解禁分別達4331次、3622次和2566次，樣本量較充足。

  通過回測首發類、股權激勵類、定向增發類的數據發現，在解禁日前后，定向增發和首發的解禁股股價表現較差，股權激勵類的解禁股表現最好。

  流通股增幅越小股價越穩定

  除了解禁類型對股價表現有影響之外，解禁前后流通股本的增幅對股價影響也較大。

  2023年8月22日，聯影醫療5.39億股首發限售及戰略配售股解禁，解禁市值近600億元，解禁股占總股本比例65.44%。當日聯影醫療股價大跌12.8%，市值跌破千億元，單日蒸發超130億元。8月23日和24日，聯影醫療股價繼續下跌3.67%、0.93%。

  聯影醫療的解禁市值和解禁比例均不屬于較高行列，但其流通股本在解禁后從5000萬股增長至58929.9萬股，增幅高達1078.6%。即便在巨量限售股流入市場前，公司早已提前發布股東自愿延長鎖定期、自愿承諾不減持的公告維穩，但公司股價依然持續承壓，解禁后在低位震蕩近2個月時間。

  分區間來看，解禁前后，流通股增幅在200%之內的解禁股表現相對最穩定，解禁后3日平均跑贏滬深300指數0.32個百分點。

  基本面優秀公司不懼解禁

  限售股解禁對股價的沖擊程度，還取決于公司的基本面。基本面欠佳的公司，解禁沖擊度相對較大。

  以解禁日前一個報告期的業績數據統計，凈利潤盈利的解禁股在解禁日平均下跌0.03%，跑輸滬深300指數，但在解禁后3日便跑贏滬深300指數。凈利潤為虧損的解禁股在解禁日平均下跌0.25%，解禁后3日、7日持續跑輸滬深300指數。凈利潤盈利的解禁股在解禁后30日平均跑贏滬深300指數2.58個百分點，整體表現顯著優于虧損組。此外，業績上升的解禁股表現要顯著優于業績下降的解禁股。

  解禁最怕遇到減持

  對于市場來說，解禁雖然是利空消息，并不意味著股價下跌，但如果疊加股東減持，形成雙重利空，解禁壓力將會加大。

  2023年，石頭科技、天合光能、龍芯中科、普蕊斯等熱門股在解禁疊加減持的雙重壓力下，解禁前后股價出現明顯下跌。

  例如普蕊斯，在2023年5月17日限售股解禁后，有4位股東計劃減持股份，合計擬減持不超過11.45%的公司股份，此后普蕊斯一路震蕩下跌近3個月，區間跌幅超30%。

  龍芯中科也是解禁疊加股東減持。2023年6月26日公司限售股解禁，6月27日則公告多名股東合計擬減持不超過13.17%股份，此后龍芯中科從120元附近一路陰跌至74元左右。

  2020年以來，在解禁日或之后30日內發布減持計劃的共計123股，在解禁前，這些解禁股表現均優于解禁股的整體水平，但由于減持計劃，這些解禁股在解禁日和解禁后的行情表現顯著劣于解禁股整體水平。

  值得注意的是，業績為盈利且同比增長的解禁股，在遇到減持時也未能表現“抗壓”。上述123股中，有半數以上在解禁前一個報告期業績盈利且增長。

  解禁期間行情表現優異個股具備哪些特征

  按照解禁當日股價上漲且跑贏當日滬深300指數，解禁前以及解禁后均跑贏滬深300指數進行篩選，2020年~2023年之間有303股在解禁期前后股價表現都十分優異。

  這303股的解禁股數量占總股本比例均值僅11.23%，解禁股占總股本比例超過50%的個股只占21只;解禁后流通股增幅均值為32.22%，流通股增幅超100%的僅占36只，超六成解禁股的流通股數量在解禁后增幅低于10%，解禁壓力有限。

  從解禁前一個報告期的業績來看，凈利潤為正的解禁股占比高達90%，虧損股僅占29股。

  303股中，解禁日發布減持公告的僅2022年5月27日解禁的東鵬飲料一例，彼時東鵬飲料股價處于低位。更多股票資訊，關注財經365!