隨著交易員拋售押注美聯(lián)儲(chǔ)將加息的頭寸，美債市場周一(3月30日)從17個(gè)月來最嚴(yán)重的拋售中反彈，市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了美伊戰(zhàn)爭將加劇全球經(jīng)濟(jì)放緩的猜測。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周一表示，在美以對伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)的能源沖擊背景下，美聯(lián)儲(chǔ)傾向于維持利率不變，并暫時(shí)“忽略”這一沖擊的影響，此番言論推動(dòng)了債市的進(jìn)一步上漲。不少業(yè)內(nèi)人士指出，鮑威爾在哈佛大學(xué)發(fā)表演講時(shí)發(fā)表的這番講話，緩解了市場對美聯(lián)儲(chǔ)將被迫收緊貨幣政策以遏制通脹加速的擔(dān)憂，促使交易員重新開始將今年降息的微小可能性計(jì)入定價(jià)。
這一態(tài)度轉(zhuǎn)變一度令短期美債收益率在盤中下跌逾10個(gè)基點(diǎn)，隨后跌幅略有收窄。截止紐約時(shí)段尾盤，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌8.19個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.830%，5年期美債收益率跌8.21個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.986%，10年期美債收益率跌7.76個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.350%，30年期美債收益率跌5.35個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.913%。
值得一提的是，周一美債價(jià)格的反彈，也標(biāo)志著收益率連續(xù)第二天在油價(jià)上漲的同時(shí)下跌。這與3月大部分時(shí)間里的情形相反——當(dāng)時(shí)美債收益率隨著能源價(jià)格飆升而爬升，因市場擔(dān)心伊朗戰(zhàn)爭可能引發(fā)通脹上升。
市場從擔(dān)憂通脹轉(zhuǎn)向擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)
對此，分析人士指出，此輪債市反彈反映出市場日益焦慮中東爆發(fā)的沖突將對美國經(jīng)濟(jì)造成打擊，由于燃油價(jià)格上漲推高了企業(yè)和消費(fèi)者的成本，美國就業(yè)增長已經(jīng)放緩。
“上周五之前，投資者似乎更關(guān)注油價(jià)上漲帶來的通脹影響，因此開始將美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期計(jì)入價(jià)格，推高了美債收益率，”法國外貿(mào)銀行美國利率策略主管John Briggs表示，“隨后，市場情緒發(fā)生轉(zhuǎn)變，盡管油價(jià)走高，但擔(dān)憂的焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增長。”
這對債券市場而言是一個(gè)重大轉(zhuǎn)變，此前市場對通脹沖擊的擔(dān)憂——這種沖擊將束縛央行的手腳——在很大程度上掩蓋了對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂。
道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，“市場不確定如何應(yīng)對近期地緣政治事件——究竟應(yīng)該關(guān)注一階的通脹影響，還是二階的經(jīng)濟(jì)增長影響。”不僅地緣政治局勢充滿不確定性，市場對美聯(lián)儲(chǔ)將如何應(yīng)對這些局勢更是舉棋不定。”
如下圖所示，上周初，期貨市場定價(jià)年底前加息是板上釘釘?shù)氖拢⒅钡缴现芪迦哉J(rèn)為此舉極有可能發(fā)生。然而在周一，情緒發(fā)生了巨大轉(zhuǎn)變，以至于交易員一度認(rèn)為年底前降息的可能性達(dá)到20%。
衰退風(fēng)險(xiǎn)不容忽視
包括太平洋投資管理公司(PIMCO)在內(nèi)的美國部分大型債券基金此前已警告稱，隨著通脹擔(dān)憂加劇，金融市場低估了經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險(xiǎn)。高盛集團(tuán)也表示，未來一年美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率已升至約30%。
目前，美伊沖突已經(jīng)步入了第五周，即便在美國延長了要求伊朗同意重開霍爾木茲海峽的最后通牒期限后，仍未顯現(xiàn)結(jié)束的跡象。這導(dǎo)致周一國際基準(zhǔn)的布倫特原油價(jià)格徘徊在每桶110美元以上，美國WTI原油則升破了100美元大關(guān)，為2022年以來首次。
盡管特朗普早前在社交媒體發(fā)文稱，美國政府正與伊朗政權(quán)進(jìn)行“嚴(yán)肅磋商”，但他同時(shí)也重申了若未能達(dá)成協(xié)議，將襲擊伊朗石油和電力基礎(chǔ)設(shè)施的威脅。而伊朗方面一直表示和平談判未取得進(jìn)展，并暗示其有能力持續(xù)作戰(zhàn)更長時(shí)間，這增加了沖突長期化的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而可能切斷全球大部分地區(qū)的關(guān)鍵能源供應(yīng)。
Bryn Mawr Trust固定收益部主管Jim Barnes表示，沖突局勢似乎并未出現(xiàn)太大改善。“投資者原本以為，既然戰(zhàn)爭已持續(xù)至此，我們本應(yīng)更接近結(jié)束，但現(xiàn)實(shí)并非如此。這使得投資者開始重新審視或?qū)㈤L期視角納入考量，鑒于當(dāng)前局勢，正是這一因素壓低了收益率。”
“周一早間美國國債市場走高，因?yàn)橥顿Y者關(guān)注的是中東局勢對全球經(jīng)濟(jì)增長的潛在風(fēng)險(xiǎn)，而非單純從通脹沖擊的角度來交易這場沖突，”BMO資本市場美國利率策略主管Ian Lyngen表示。
Evercore ISI固定收益策略師Stan Shipley表示，“過去兩個(gè)月，美債市場一直過于狹隘地聚焦于通脹，而現(xiàn)在人們開始擔(dān)憂，如果油價(jià)漲得足夠高，經(jīng)濟(jì)將陷入衰退。這對美債市場而言是好消息。”更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！