事出反常必有妖!
23號，金融市場的劇烈波動突然讓我意識到整個資本市場開始重新選擇方向——避險邏輯開始讓位于宏觀經濟政策選擇!
事情是這樣的：
23號傍晚，特朗普突然在社交媒體發文說推遲5天對伊朗電力和能源基礎設施的軍事打擊。隨后，短短15分鐘原油期貨價格暴跌12%。與此同時，黃金價格由日內的大跌突然快速反彈。
由于油價大跌、黃金大漲這種幾乎同步發生的事情還是很少見的，于是我翻看了一下原油和黃金最近的走勢。結果我發現：原油從3月2號一路暴漲的過程中，黃金卻從3月2號的次高點一路向下。
這種短時間的反差，甚至近一個月以來的蹺蹺板效應，是非常反直覺的現象。
原油這種商品通常跟隨全球經濟的擴張而上漲，這次因為伊朗戰爭導致霍爾木茲海峽被堵，導致全球原油供給端出了問題而突然暴漲。
反觀黃金，所謂槍炮一響黃金萬兩，原本跟風險情緒密切綁定的品種，這次卻逆著風險相向而動。不僅如此，各國國債等通常避險的金融資產也跟黃金一樣，3月以來均出現不同程度的大跌。
這從某種程度上說明，3月份的金融市場并沒有因為伊朗戰爭而發生大規模避險動作，反而因為伊朗戰爭短時間推高油價引發了投資者對未來通脹上升的重新定價。
上周，筆者注意到美聯儲3月份的議息會議結束后，不少發達國家央行緊跟著美聯儲的腳步，先后傳遞了伊朗戰爭可能推升通脹進而影響自己貨幣政策選擇的信號。
而把整個事件串聯起來，從黃金等避險資產投資者的角度講可能是：
伊朗戰爭推升油價，從避險的角度應該持有黃金，可是黃金從2018年中美第一次正面貿易戰開打的1200美金/盎司漲到2025年接近5600美元/盎司位置，翻了將近5倍。
這個過程中，黃金經歷了2020年疫情財政放水、央行購金、中東戰火、歐美結束收緊開始降息等眾多有利于黃金上漲的事件。
或許是，黃金已經定價了各種風險事件，漲得夠高了，此時手握高價黃金避險已經沒有那么劃算了。相反，還要提防各國央行可能因為通脹突然轉向加息引發踩踏。
所以，筆者以為，此次油價向上、黃金向下這種緊密聯系的市場波動，說明當前的資本市場已經開始從原先的避險邏輯(黃金等貴金屬大漲)轉向了宏觀經濟敘事邏輯——通脹突然抬頭可能引發各國央行貨幣政策突然轉向加息!!
此時此刻，油價向上、黃金向下并沒有因為23號特朗普的突然"妥協"而發生根本性逆轉!
而決定這一宏觀敘事的關鍵變量——伊朗戰爭，也開始明顯分化。
特朗普一方面提出推遲軍事打擊的計劃、向伊朗提交15點停火方案，一方面向海灣地區派兵為"更猛烈打擊"作準備。
此時的戰爭局勢頗有點向兩極發展的態勢：
一邊是，伊朗接受特朗普提出的妥協方案(具體明細未透露)，打開霍爾木茲海峽，緩解油價短缺問題;
一邊是，發動新一輪打擊，或奪取伊朗石油出口的經濟命脈——哈爾克島、或真的襲擊伊朗電網等能源設施，隨后假如伊朗反擊連曼德海峽也給封鎖，那么油價短期內很可能沖高至歷史極值。
前者會緩和"油價上漲——央行加息"這一宏觀敘事邏輯，后者則會進一步強化各國央行加息的決心。
雖然從近幾天的事態發展看，特朗普非常想緩和甚至退出這場戰爭，實現第一種情況，但是油價繼續溫和上漲、黃金等避險資產下跌的金融市場卻仍然在押注第二種情況發生的可能。
毫不夸張地說，此時的金融市場正站在一個非常關鍵的十字路口：一邊是戰爭緩和、油價慢慢回落，央行加息的擔憂慢慢消退，金融市場繼續緩慢前行，一邊是戰爭升級，油價迎來更猛烈的暴漲，央行加息越來越近，金融市場全線飄綠。
那么，接下來面對油價潛在暴漲和各國央行可能加息的情況，我們普通投資者應該怎么辦呢?
筆者以為：
首先，大方向上要知道是大利空。
特別是剛剛還在降息路上，突然扭頭去加息，絕對是利空中的利空。
加息一步步靠近的前期最為致命，股、債、商都會因為水龍頭將要被擰緊而下跌。唯一可靠的是現金，特別是能扛住油價大漲的加息國貨幣。此時，國內的朋友除了持有人民幣外，適當地配置美元將是短期不錯的選擇(加息落地后可撤出)。
值得提醒的是，假如伊朗真的連曼德海峽也給封鎖了，這會給歐元當頭一悶棍，待錯殺后押注歐央行干預歐元將會是不錯的選擇。
其次，先別輕易碰黃金。
最近黃金大跌吸引了國內很多投資者的注意，特別是黃金突然暴跌恐怕會吸引更多原先想上車而沒有上車的朋友。
切記，接下來一旦真的戰爭局勢擴大化，油價暴漲極大可能會讓美聯儲年內加息(本周短期利率已經押注12月美聯儲加息的可能)，這一變化不確定能讓黃金跌多少，但起碼會像2022年美聯儲加息那樣以肉眼可見的速度抑制黃金上漲。
所以，在目前全球央行都想加息的宏觀敘事邏輯還未逆轉甚至還在強化的情況下，耐心地等一等，等加息后新一輪放水即將開始再上車。
總之，從3月份開始，金融市場已經明顯不買“戰爭=避險資產”的賬了，整個資本市場開始向"戰爭會引發各國加息"的方向轉移。
“油價向上、黃金向下”保不準會成為今年的主基調繼續延續下去。
對于我們普通投資者來說，目前最好的選擇不是猜對油價究竟會漲多少，是持有多貨幣，觀望這一趨勢，等待更好的抄底機會！更多股票資訊，關注財經365！