基于這種商業模式，這些年，中國經濟尤其是消費的不斷增長，商鋪們為購物中心貢獻了大量銷售扣點，帶來了購物中心整體現金收益，最新約20%的高增長。相比于世紀之初，二三十億的投資額來講，如今的租金回報率，已經從興建之初的3%，到2013年就已經超過了50%。一個非常精彩的加速復利模型。
恒隆的成功，做對的第二件事，是極為專注：只做高端商場和頂級購物中心。
在前些年，市場有過一次大辯論，說所有的購物中心一定會被互聯網干掉，因為事實是明擺著的，網絡購物沒有中間環節和租金成本，成本便宜，就可以低價銷售。因此，線下實體百貨店根本無法與低價的網購競爭，只能一夜之間“突然死亡”。
可是到這些年，大家突然發現一件事，高端奢侈品、頂級珠寶、單價越高的商品，越難以通過互聯網銷售。對這些東西，特定消費者對價格完全不敏感，他們需要一個線下的高端場所，在反復的觸摸和嘗試中，在體貼入微、彬彬有禮的服務中，去尋找那種微妙的感覺，而不僅僅是打包把奢侈品買走。這種體驗，是互聯網完全無法顛覆的。
高端購物，無法被互聯網取代，這是恒隆做對的第二件事。
就像開車常有的體驗，路上如果出門是綠燈，好像接連都會遇到綠燈。在做對了第一和第二件事之后，出現了順理成章的一個結果：因為只做高端，恒隆不僅沒被互聯網顛覆，反而陰差陽錯，巧妙避開了前些年線下百貨商場激烈競爭的市場格局，差異化的路線，讓他不僅錯峰，而且享有競爭優勢。
于是，這就有了極為重要的恒隆做對的第三件事：只買對的，不買貴的。
大家知道，每年新聞里喜歡追捧的一個話題，就是哪哪又出地王了，拍出了多少的天價。大家如果細心的話，可以去看幾件事，第一，那些地王們長期的回報率和業績往往都很糟糕；第二，恒隆幾乎沒有出現在地王的榜單當中。
一個極為簡單的道理，任何一個資產，你只有買的便宜，才能享有高回報率，再好的資產，買貴了，一切都白搭。這個道理人人都懂，但是在紅綠波動的股票市場里，在一擲千金的拍地現場中，飆升爆表的腎上腺素，會把那些蒼白的道理瞬間擊的粉碎。克制，恐怕是人性中最難做到的事情。
在十幾年前，恒隆就看上了杭州最核心的一個地塊，但是因為價格不合適，恒隆一直等到了2018年才出手拿地。這不禁讓我們想到巴菲特投資可口可樂的案例，巴菲特5歲就賣可樂瓶蓋做可樂的生意，但是他克制了50年，一直到1988，市場大崩盤后，極為便宜的時候，他才出手投資。而恒隆，幾乎每一次拿地，都是在市場冰點，都是在其他房產玩家紛紛拋樓，集體跑路之際。事實證明，中國經濟不僅沒有壞，反而變得更好了，恒隆的選擇，恰恰是在別人恐懼時貪婪，別人貪婪時恐懼。
恒隆的故事，是一個極為專注，基于常識，使用超長期視角，運用現金流思維，在能力圈中建立競爭優勢的精彩商業故事。因為創造社會價值，也收獲商業價值的，一分耕耘一分收獲的商業故事。它告訴我們，不論是股票、房產或其他任何領域，你都可以選擇成為一個價值投資者，并最終用時間證明你的成功。
在最新的股東信中，陳啟宗先生還做出如下幾個重要判斷：
海外購奢侈品消費等，政策會轉向支持國內購買，而非海淘；
基于貿易摩擦，消費更加重要，更多激勵政策可能值得期待；
貿易摩擦是為了遏制經濟，但遏制不力，往往被遏制者反而變得更強，如被迫進行和強化的獨立自主研發；
5G為何首先出現在中國？因為中國集中力量辦大事，優于美國的去中心化的分散模式，如美國為反壟斷分拆了貝爾實驗室；
無論世界如何變化，為人們生活服務的零售業務依然有很大空間
看好中國經濟，認為未來中國經濟體量會超過美國。更多資訊，關注財經365股票或搜“財經365網”看財經深度爆文！
