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股票投資網-巴菲特“護城河”到底多牛?

2019-11-28 16:36? 來源:財經365 作者:崔小北 本篇文章有字,看完大約需要 分鐘的時間

來源:財經365

財經365(www.hand93.com)11月28日訊:希望讀完這篇文章后你能回到下面三個問題:如何定義護城河?護城河都有哪些類別?A股哪些企業具有護城河? 

1、股票投資網先講個故事

我隔壁有一家很牛的企業。去年領導來山東視察的第一家企業是煙臺的萬華化學,第二家就是隔壁這家公司。2018年,這家公司解決了4600多名員工的就業問題,是省國資委控股的企業中,相當拿的出來的一張牌。百度、阿里和騰訊都是它的客戶;有一條路是以這家公司的名字命名的;機場的通道里全是這家公司的廣告;甚至找工作的時候誰要是簽了這家公司,都會產生一種榮耀感。 股票投資網認為,這家公司就是浪潮信息,000977。 你要問濟南有哪些上市企業,除了九陽股份大家能想到的就是它了。公司說,“在過去幾年中,浪潮一直是全球增長最快的服務器企業;浪潮8路服務器出貨量連續5個季度全球第一,22個季度中國第一”。這樣的句子太多我不想復制了,總而言之在服務器領域,浪潮是絕對的優秀。 

股票投資網-巴菲特“護城河”到底多牛?

股票投資網-巴菲特“護城河”到底多牛?

但我真的不知道一家毛利率為11%、凈利率只有1.39%的企業,年收入470億、利潤只有6.5個億的企業,到底有什么好夸的。 股票投資網認為,下面是截取的三年來浪潮軟件的百分比利潤表。每年的營業成本就要吃掉浪潮近90%的收入,相比起來研發費用占比和銷售費用占比就不值一提了。那么,浪潮的營業成本到底是什么? 

2018年浪潮向因特爾支付了167億元,用來購買因特爾的CPU;股票投資網認為,向前五大供應商購買設備共計花費280億元,占2018年總收入的60%。所以,只要浪潮自己解決不了處理器的問題,它就像是在給因特爾打工。別看浪潮規模大每年風風火火收入數百億,結果都給別人做嫁衣裳。  

有個在浪潮上班的朋友工作量突然加多,據說是因為華為和美國打貿易戰,無暇顧及服務器的業務,于是浪潮取而代之訂單量劇增。我當時覺得這對浪潮來說是個大利好。 結果昨天聽浪潮的另一個朋友說,華為之所以退出,是因為華為去做CPU了,它要做浪潮的上游供應商去掙浪潮的錢,而不是跟直接浪潮競爭。CPU才是服務器最核心的一環,華為要做的是這樣攻關克難的事,而不是繼續跟浪潮在低利潤率的服務器行業競爭。 只想說:華為就是牛。現在全球的服務器都是給英特爾打工的,戴爾、惠普,國內的新華三、華為、浪潮、曙光,都是這樣。但現在華為不想再受制于人了,浪潮卻還在到處宣傳它在服務器領域多牛多牛。 

 2、股票投資網認為,規模大是浪潮軟件的護城河嗎?

股票投資網

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如果只是規模大,不足以稱得上是浪潮的護城河;但如果是建立在中國特色上的規模大,那它就可能是浪潮的護城河。 ERP系統是浪潮開發的。在國企中ERP可以與用友、金蝶競爭,但是在民企中用友金蝶的使用率很高,浪潮的ERP就不行了。 浪潮軟件,股票代碼600756,它的主要收入來自電子政務和煙草行業,毛利率在50%以上。中煙是浪潮軟件的大客戶。雖然我們不知道浪潮軟件具體的客戶名單,但是從其他應收款科目披露的信息來看,山東省人民政府、國家廣播電影電視總局這樣的政府機關都是浪潮的客戶。 除了浪潮,其它的民企自然也想拿到來自中煙、政府的訂單,但是人家會給你嗎?畢竟這是浪潮,是國資委控制下的國企浪潮。 

很久前就聽別人說浪潮很沒底線。幾十億的單子它跟人家搶,幾百萬的單子它也跟人家搶。結果昨天朋友說,還不如做小單子呢,至少做小單子能賺錢。很多大單雖然拿下來了但是出價很低,但就算虧錢浪潮也要把單子搶過來。說的直接點,這不就是打價格戰低價競爭嗎。 但它畢竟這是浪潮,是國資委控制下的國企浪潮。  

 3、股票投資網關于護城河的理論知識

巴菲特護城河

巴菲特護城河

護城河的定義是:一個公司難以被復制的、持續的結構性的核心競爭優勢和特許經營權。 對茅臺來說,它的護城河就是茅臺鎮的水、空氣和糧食,這些東西別的地方復制不了;對伊利、海天、雙匯這樣又大又強的企業來說,它們的護城河可能來自品牌、渠道、規模,是多種競爭優勢的組合是結構性的。 但通過上面對浪潮的分析,我明白了《巴菲特的護城河》這本書里面提到的很多護城河,適合市場化的競爭環境下給企業作分析,在一個依托政府關系、靠人情關系的體系里,什么技術優勢、什么品牌優勢、什么成本優勢,都成為不了企業的護城河。 那些在市場化的環境下打拼出自己護城河的企業,都值得尊敬。這樣的企業,廣東省最多吧。 

股票投資網說點題外話

昨晚的火鍋多好吃我己經記不得了,因為關于景芝被今世緣收購的事情,今天我一直都忘不了。

新聞說今世緣做此次收購,是為了擴大省外的市場份額。但是,當初景芝賣身是為了還債。不是景芝自己欠的債,而是它給別人擔保,別人還不了債了它要承擔連帶責任。

景芝為什么要給別人做擔保,是誰出的面讓景芝給做擔保,這跟當地ZF脫不了干系。景芝的酒獨成一派,成為“芝香”,行業標準都是它制定的,但現在的結果呢?

就怕某些人瞎掰掰。山東是最能喝酒的省,但沒有一家拿得出手的白酒企業,而且山東人酷愛茅臺,百度搜索指數山東人搜索茅臺的指數是最高的。那么,茅臺的酒都被誰喝了?打住不說了。怕自己說錯話。更多股票投資網資訊,關注財經365股票或“財經365網”微信公眾號看財經深度爆文!

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