去年 12 月份以來，券商股行情一路下滑， 25日券商股大漲，我們認為券商行情已經啟動，強烈推薦券商股， 主要邏輯如下：
本次證券行情啟動的背景是金融股輪動，先保險后銀行，然后是證券。保險的行情啟動于 4 月 20 日，銀行的行情啟動于 5 月 5 日， 證券行情啟動于5月24日。 我們認為金融股有輪動邏輯，主要原因基于兩點：第一、金融股行情啟動與市場維穩有關。 4 月 13日以來，市場波動較大，股市維穩成為一個重要的事件，引起了廣泛的關注，不管是保險股、還是銀行股，其行情啟動都是在市場下跌的背景下發生的，且在市場波動較大時，其行情表現愈加優秀。保險、銀行已經輪番發力，證券有望成為下一個發力點。第二、這三者都有低估值、有業績支撐等價值特點，今年市場的主要風格是真價值股有超額收益，這種風格有望進一步延伸。
證券行業具有周期性， PE 估值剛從歷史大底中走出，對于長期戰略性投資而言，這是最好的布局窗口。 自 2005 年以來，證券行業兩次估值大底分別位于 2008 年大熊市的末期和 2016 年 2 月份的股災 3.0 期間， 4 月 12 日以來，萬得券商指數從 9100+點下降至昨天的 7300 點，回到了 2016 年 2 月份的水平，已經跌出了較大的機遇。券商股的內在價值來源于國家融資體系升級和我國資本市場的完善和壯大。“十三五”規劃明確提出“提升直接融資占比”，直接融資的崛起必將伴隨著證券行業的發展和壯大。
“銀行、 保險行情” +“ 漂亮 50 行情”有望釋放“救市”紅利，“救市”終究是券商的一次大機遇。券商“救市”資金重點配置藍籌 ETF，藍籌 ETF 每盈利 10%救市券商的 ROE 將提升 2%。
投資建議：強烈推薦證券行業，建議加大行業配置比例。個股方面，重點關注行業龍頭以及優質彈性標的：中信證券(券商龍頭，綜合服務能力強)；華泰證券(經紀龍頭有差異化競爭優勢，業績穩健)；廣發證券(差異化戰略定位，綜合實力不斷提升)；方正證券(管理摩擦出清，并購整合協同效應逐漸釋放)；長江證券(股權結構優化帶來的管理機制優勢，科技金融戰略有望引領行業)；國元證券(持續受益母公司層面的綜合金融優勢，員工持股稀缺標的).