下半年以來美股主要股指頻頻刷新歷史高位，板塊輪動凸顯。此前防御板塊領漲大市的狀況出現逆轉，科技、金融等前期表現疲弱的板塊重現活躍，成為美股迭創新高的領頭羊。分析人士認為，周期性板塊走強主要源于美國經濟數據良好，從而提振風險情緒，此外企業業績好于預期也為板塊上漲注入動力。
風險情緒升溫
近期美股呈現明顯的板塊輪動，此前一馬當先的公用事業、電信服務等防御類股大幅回調，IT、金融等上半年表現疲軟的周期性板塊重獲青睞。
統計顯示，自6月27日觸及低位以來，標普500指數累計上漲9.2%。行業板塊中，標普500信息技術指數以15.2%的漲幅位居十大行業板塊之首，其次是金融指數，漲幅達到11.5%。其他周期性板塊同樣表現突出，工業、原材料指數漲幅都接近10%。與此同時防御性板塊遭遇拋售，電信服務和公用事業成為本輪反彈中僅有的兩個負收益板塊。特別是8月迄今，公用事業和電信服務板塊已經大幅下跌5.4%和4%。
相比之下，在2月中旬到6月下旬美股震蕩走高的過程中，公用事業和電信服務曾是表現最好的兩大板塊。上半年標普500指數累計上漲2.7%，電信服務和公用事業板塊漲幅都超過21%，同期金融、IT、醫療保健、非必需消費品都出現下跌。
分析人士認為，近期周期性板塊重新走強，主要是美國公布的經濟數據好于預期，推動市場風險情緒升溫。美銀美林發布的最新基金經理調查顯示，因預期全球經濟增速反彈，投資者風險偏好升溫，受訪基金經理在8月減少現金持倉，增持新興市場和美國股票。其中美國股票配比為凈增持11%，創2015年1月以來最高。
此外上市公司業績好于預期也為板塊上漲注入動力。研究機構FactSet的數據顯示，到目前為止已經有超過九成的標普500成分股發布其中近七成盈利好于預期，半數以上公司銷售收入超預期。十大行業板塊中，IT板塊的實際表現帶來最多驚喜，6月30日時分析師預期IT板塊第二季度盈利將同比下滑7.3%，到目前為止的實際盈利下滑1.4%，其次是非必需消費品板塊，此前分析師預期盈利增長6.3%，實際盈利增長11.2%。
綜合來看，今年第一季度標普500企業盈利同比下滑6.7%，第二季度盈利降幅收窄至3.5%。分析師預計第三季度盈利降幅將進一步收窄至1.7%，第四季度有望實現5.7%的增長。分析師還預期，明年能源企業盈利增速可能超過兩倍以上，原材料、非必需消費品、金融、IT、醫療保健等周期性板塊盈利增速預計都在10%以上。
仍面臨回調風險
近期美股三大股指同步刷新歷史高位，創下新的里程碑。在此前防御性板塊領漲期間，一些分析師曾擔心避險情緒推動下的市場反彈動力不足，眼下雖然周期性板塊擔綱領頭羊，市場人士仍對美股高位回調風險感到擔憂。
富拓中國市場分析師鐘越認為，寬松的貨幣環境令全球股市獲得支撐。雖然整個8月屬于假期清淡行情，交易量和波動性呈現雙低局面，但美國三大股市仍迭創歷史新高，這種有價無量的上漲行情很容易遭受意外負面消息的沖擊，從而加大短期回調風險。道瓊斯工業指數已連續第五周在高位窄幅區間內整理，即便未來幾周拉高也很可能是短期的趕頂節奏，預計上漲動能將因拉高而快速消耗。
本周杰克遜霍爾全球央行年會即將召開，分析人士預計美聯儲主席耶倫將在會上發表更趨鷹派的表態，從而刺激美股回調。富國資本管理公司首席投資策略師保爾森認為，如果耶倫表現出鷹派的傾向，將利好商品股票和其他對經濟增長敏感的板塊，美聯儲被迫對經濟增長改善作出回應，市場將更青睞周期板塊而非防御性板塊。不過板塊輪轉并不必然意味著標普500指數會在當前水平進一步上漲，美聯儲加息可能性強化可能令市場反彈面臨致命一擊。