Fx678.com援引摩根士丹利4月27日研報(bào)，近期風(fēng)險(xiǎn)情緒轉(zhuǎn)好全球股市上漲，而唯獨(dú)中國(guó)股市大跌，究其原因在于融資余額(margin debt)規(guī)模，在飆升至空前高度后觸頂回落；這意味一旦股市走跌，跌勢(shì)恐因投資人此前高杠桿交易中的大量舉債而加速惡化。
大摩認(rèn)為，目前可以確定的是近期中國(guó)股票價(jià)格的下跌，與融資余額規(guī)模達(dá)到空前高度后觸頂回落，在時(shí)間上不謀而合(參見下圖).
(去年3月以來上海證券交易所綜合股價(jià)指數(shù)與上證所未償還保證金規(guī)模走勢(shì)比較)
大摩此前曾專題討論過人民幣債券收益率上漲，與美債收益率已經(jīng)連續(xù)數(shù)周出現(xiàn)分歧。更高的人民幣融資成本可能引發(fā)依賴高杠桿交易的股票投資者抽資離場(chǎng)。
此外，大摩認(rèn)為，人民幣對(duì)一攬子貨幣匯率走軟，或許是導(dǎo)致人民幣債券收益率上漲的原因，所以匯率走勢(shì)對(duì)于本輪A股大跌也難辭其咎。雖然人民幣對(duì)一攬子貨幣貶值，有助于中國(guó)的產(chǎn)能利用并改善增長(zhǎng)前景，但在高杠桿的經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中，債務(wù)融資成本上升的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過匯率方面的積極影響。
★巴菲特：中國(guó)股市有時(shí)像個(gè)賭場(chǎng)，市場(chǎng)會(huì)慢慢教育你
近日，在伯克希爾·哈撒韋公司52周年股東大會(huì)上，沃倫·巴菲特針對(duì)中國(guó)股市和中國(guó)投資者，巴菲特發(fā)表了獨(dú)特看法。
巴菲特稱，中國(guó)股市有時(shí)像一個(gè)賭場(chǎng)。相比股市存在上百年的市場(chǎng)，在市場(chǎng)發(fā)展的早期階段，人們往往更容易投機(jī)。
巴菲特稱，這是美國(guó)過去的一個(gè)教訓(xùn)，而中國(guó)現(xiàn)在作為一個(gè)比較新興的市場(chǎng)，可能會(huì)有更多這方面的麻煩。
談到投機(jī)情緒過后，市場(chǎng)進(jìn)入低迷時(shí)應(yīng)該怎么做，巴菲特表示，我覺得應(yīng)該繼續(xù)進(jìn)行投資。這個(gè)市場(chǎng)從長(zhǎng)期來看是會(huì)滿足你的；而我們會(huì)知道，市場(chǎng)會(huì)去慢慢的指導(dǎo)你下一步該怎么做。