①就人工智能而言，自2023年以來正走向主題投資階段，目前計算力被認為是結構性牛市的指標。
②自2023年11月以來，我們已經進入了由景氣驅動的算力主升階段，目前仍處于這一主升階段的中繼階段。
③隨著計算能力需求的不斷增長，中小市值股票有望成為未來的領頭羊，引領著第三波上漲浪潮的到來。
根據浙商證券的研究報告顯示，隨著計算能力議題逐漸升溫，未來的關鍵推動因素將包括2023年年度報告和2024年第一季度報告。除了在計算能力領域處于領先地位的公司外，那些受益于計算能力行業繁榮的中小市值公司也值得關注和挖掘。
他的主要觀點如下：
從趨勢方面來看，在整體走勢上，市場目前處于歷史低位地帶;在產業結構方面，自2022年以來，新的產業周期已經開始，市場結構也發生了重大改變，需要重點關注的是紅利資產和人工智能這兩個領域。
從技術層面來看，本月的重要策略應集中在修復過度跌幅的行情，而接下來的關鍵在于捕捉市場的主要趨勢。簡而言之，接下來股指可能會有震蕩上漲，但主要趨勢帶來的額外收益將顯著增加，而計算能力也將成為主要推動因素之一。
針對算力領域的發展潛力，接下來的關鍵因素是2023年的年度報告和2024年第一季度的財報。除了那些領先的算力公司外，那些在算力行業繁榮中獲益的中小市值企業也值得密切關注。
選股策略：重點挑選在計算能力領先的企業，發現潛力股。
就當前人工智能發展階段而言，可以參考智能手機和電動車產業的情況。對于新興產業來說，通常需要5-7年的時間才能在二級市場上獲得發展。這個過程一般分為主題投資主導階段和盈利釋放主導階段，而爆款產品的出現則標志著這兩個階段的轉變。在主題階段中，一般會對應著上游結構性繁榮期，比如2009年到2010年是智能手機上游電子市場的繁榮期，2016年到2017年是電動車上游鋰鈷市場的繁榮期。對于人工智能來說，從2023年開始將會進入主題投資階段，而目前階段的算力發展是一個關鍵線索。
針對由算力帶動的結構性牛市運轉步調，通常可分為三個階段。首個階段為全面上漲，次階段為主要上揚，第三階段為修正性上漲。就人工智能而言，在2023年1月至6月，我們目睹了首波全面上揚的市場;之后在2023年7月至10月經歷了一輪調整。自2023年11月開始，步入了由景氣帶動的算力主升階段，目前仍處于主升過程中。
在股票投資戰略中，第一種情況是全面上漲階段，這一階段是由市場預期所推動，基本面信息缺乏指引，呈現出普遍上漲的趨勢。第二種情況是主導上升階段，由經濟景氣所推動，景氣狀況是主要推動因素，此時領先并處于有利位置的公司將獲得較為明顯的收益。第三種情況是補漲階段，是由經濟景氣擴散帶動的階段，此時中小型公司受益于景氣擴散，將有明顯的超額收益。
展望：我們將重點關注主要中繼技術的進步，以及算力鏈行業景氣的擴大。
在這個由算力引領的人工智能(AI)領域的 bull market 中，我們認為 2023 年 1 月至 2023 年 6 月將迎來第一波普漲階段。這個階段缺乏基本面信息，各種因素，如算力、數據、大規模模型和應用，都會普遍上漲。經過了 2023 年 7 月至 10 月的調整，我們將迎來第二波主升階段。在這一階段，景氣將成為主要推動因素，具備卡位和景氣優勢的算力領袖股將走在牛市最前沿。我們預計當前正處于主升段持續階段，隨著算力領袖股不斷上漲，受益于這一景氣擴散的中小市值潛力公司也將開始嶄露頭角，并有可能成為未來第三波補漲階段的主要推動因素。
因此，我們整理了計算能力產業鏈，覺得英偉達和一些國內公司是領頭者，而一些中小市值公司可能會成為計算能力的潛力黑馬，因為它們受益于產業鏈的新技術或變化。
風險提示
經濟復蘇速度未達預期水平。產業發展進展緩慢。歷史周期規律的影響在減弱。更多股票資訊，關注財經365！