3月13日，藍鯨財經(jīng)記者獲悉，中國證券金融股份有限公司(下稱“中證金融”)日前向各券商下發(fā)《關(guān)于做好暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實時可用業(yè)務(wù)通關(guān)測試工作的通知》(下稱《通知》)，將于2024年3月16日(周日)在生產(chǎn)環(huán)境組織轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)通關(guān)測試。
這一消息也被市場解讀為轉(zhuǎn)融券“T+1”將至。事實上，此前部分量化機構(gòu)利用融券變相實現(xiàn)“T+0”，被認為是交易制度上的不公平，若轉(zhuǎn)為“T+1”，不僅對市場有積極的刺激作用，也提高了交易信息透明度，大幅提高通過轉(zhuǎn)融券大筆做空或高位減持的難度。
申萬宏源金融工程首席分析師朱嵐向藍鯨財經(jīng)記者分析道，預(yù)計后續(xù)轉(zhuǎn)融券余額和融券余額將快速下降，“預(yù)期1個月內(nèi)，轉(zhuǎn)融券的余量將快速衰減，并只剩下182天長期限的轉(zhuǎn)融券余量。”
“T+1”早有預(yù)兆
《通知》顯示，本次業(yè)務(wù)測試重點包括:市場化轉(zhuǎn)融資申報/撤單、市場化轉(zhuǎn)融券約定借入和撤單、轉(zhuǎn)融券非約定借入和撤單、市場化轉(zhuǎn)融通證券出借、非約定申報轉(zhuǎn)融通證券出借、保證金交易，以及上述業(yè)務(wù)的清算等業(yè)務(wù)處理。
中證金融會同上交所、深交所等，將于2024年3月16日提供暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實時可用業(yè)務(wù)通關(guān)測試環(huán)境，模擬轉(zhuǎn)融通1個交易日的交易和結(jié)算。
測試時間段從3月16日早上九點到下午三點，和交易時間段保持一致。同時，中證金融公司要求各家券商在測試完成后，當天晚上八點前完成測試反饋。測試結(jié)束后，券商需做好線上系統(tǒng)和數(shù)據(jù)環(huán)境的恢復(fù)，以確保3月18日生產(chǎn)系統(tǒng)的正確運行。
實際上，“T+1”早有預(yù)兆，去年以來，監(jiān)管對“兩融”業(yè)務(wù)特別是融券業(yè)務(wù)已經(jīng)進行了多輪優(yōu)化。
2023年10月，為調(diào)整優(yōu)化融券相關(guān)制度，更好發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，證監(jiān)會宣布取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項資產(chǎn)管理計劃出借，并限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。
今年1月28日，證監(jiān)會加強對限售股出借的監(jiān)管，從兩方面進一步優(yōu)化了融券機制：一是全面暫停限售股出借，自1月29日起實施;二是將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報由實時可用調(diào)整為次日可用，對融券效率進行限制。因涉及系統(tǒng)調(diào)整等因素，自3月18日起實施。
同日，滬深交易所發(fā)布通知，決定暫停戰(zhàn)略投資者在承諾的持有期限內(nèi)出借獲配股票，通知實施前尚未了結(jié)的出借合約到期不得展期，自1月29日起施行。交易所要求各會員根據(jù)通知的要求認真做好相關(guān)業(yè)務(wù)和技術(shù)系統(tǒng)準備，并做好前端檢查和控制，確保業(yè)務(wù)平穩(wěn)運行。
券商亦積極響應(yīng)上述政策。藍鯨財經(jīng)梳理，今年2月以來，絕大多數(shù)券商都已經(jīng)暫停了預(yù)約“T+0”券的業(yè)務(wù)，只向客戶提供預(yù)約“T+1”券，客戶使用券商的庫存券也是“T+1”到賬。
預(yù)期1個月內(nèi)轉(zhuǎn)融券的余量將快速衰減
北京師范大學(xué)國際產(chǎn)能研究中心金融策略組首席研究員裴戌曾撰文表示，部分量化機構(gòu)利用融券變相實現(xiàn)“T+0”，是A股交易制度上最大的不公平。
對于“T+0”變成“T+1”，他認此舉為不僅對市場有積極的刺激作用，也提高了交易信息透明度，從而大大提高通過轉(zhuǎn)融券大筆做空或者高位減持的難度。
轉(zhuǎn)融券市場化約定申報優(yōu)化后，平衡了部分機構(gòu)在信息、工具運用方面的應(yīng)用。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，優(yōu)化融券機制有利于營造更加公平的市場秩序，將切實保護廣大投資者的合法權(quán)益，預(yù)計更多以投資者為中心的投資端改革實質(zhì)性措施將會加速出臺。
事實上，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)前幾年發(fā)展較為緩慢，2020年才迎來較快發(fā)展，公募基金開始積極參與轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，社保、私募基金、QFII、上市公司股東也逐步增加參與度。轉(zhuǎn)融券和融券余額亦開始迅速爬升，兩類余額最高均超過1700億。
轉(zhuǎn)融券的出借期限分為3天、7 天、14 天、28 天和 182 天。今年以來，7 天和 14天期限的轉(zhuǎn)融券數(shù)量占比分別約為 11.61%和 83.05%，而 182 天期限的轉(zhuǎn)融券數(shù)量占比僅 0.12%。
“由于轉(zhuǎn)融券余額中有展期因素影響，很難精確計算余量的剩余期限分布，如果展期的期限特征與新合約融出的期限特征相差不遠，預(yù)期1個月內(nèi)，轉(zhuǎn)融券的余量將快速衰減，并只剩下182天長期限的轉(zhuǎn)融券余量”，朱嵐表示。
國泰君安證券非銀首席劉欣琦表示，優(yōu)化融券機制旨在貫徹以投資者為本的監(jiān)管理念，將切實保護廣大投資者的合法權(quán)益。其中，轉(zhuǎn)融券約定申報出借的證券從供融券投資者實時賣出改為次日可用后，前一日的出借信息通過交易所和中證金融網(wǎng)站公開，次一日起才可用于融券，給各類投資者充足時間消化市場信息。
業(yè)內(nèi)人士普遍認為，轉(zhuǎn)融券由“T+0”變?yōu)椤癟+1”的消息市場此前已經(jīng)有所消化，短期看對市場影響不大，但中長期對市場的正向反饋顯而易見。此舉有利于營造更加公平的市場秩序，降低融券效率、制約機構(gòu)優(yōu)勢，打擊借融券之名行繞道減持、套現(xiàn)之實的違法違規(guī)行為。更多股票資訊，關(guān)注財經(jīng)365！