當?shù)貢r間周二，美股三大股指集體收漲，道指強勢上揚 1.43%，標普 500 指數(shù)上漲 0.91%，納指則在英偉達股價走低的拖累下，僅微漲 0.67%。
英偉達股價一度重挫逾7%，市值蒸發(fā)近3500億美元，后跌幅收窄，收跌2.6%，收創(chuàng)兩個多月新低，而谷歌母公司Alphabet股價則進一步走高，早盤曾漲超3%，盡管此后回吐部分漲幅，仍收漲1.6%，連續(xù)第三個交易日創(chuàng)收盤歷史新高。
表面上看，這場震蕩源于周一盤后The Information的一則報道：Meta正考慮2027年在其數(shù)據(jù)中心使用谷歌的張量處理單元(TPU)、而非英偉達芯片。
但更深層的原因是，谷歌最新發(fā)布的Gemini 3模型贏得了即時贊譽，被認為在推理和編碼能力上超越了OpenAI的ChatGPT，而這一模型正是使用TPU而非英偉達芯片訓(xùn)練的。
這一消息對市場格局的影響立竿見影。
英偉達的重挫波及整個科技板塊，其關(guān)鍵合作伙伴超微電腦(SMCI)周二早盤曾跌超6%，其持股的數(shù)據(jù)中心運營商CoreWeave早盤一度跌10%，連英偉達的主要競爭對手AMD盤中也曾跌近9.7%，到收盤，分別跌約2.5%、3.1%和近4.2%。
熱門中概股呈現(xiàn)明顯分化，納斯達克中國金龍指數(shù)小幅上漲 0.3%，小鵬、嗶哩嗶哩漲超 3%，蔚來卻跌超 4%，阿里跌超 2%，拼多多、網(wǎng)易、攜程、京東維持微漲態(tài)勢，富途跌超 1%。
市場焦點同時集中在兩大關(guān)鍵變量。
一則是 12 月降息預(yù)期的持續(xù)升溫，二則是美聯(lián)儲主席繼任者人選或于圣誕節(jié)前公布。
01
就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟加劇降息押注
周二公布的 ADP 就業(yè)數(shù)據(jù)，為市場的降息預(yù)期再添一把火。
ADP報告顯示，美國勞動力市場疲軟跡象進一步凸顯，過去四周私營部門每周平均流失 13500 個工作崗位，較此前一周公布的 "每周減少 2500 個崗位" 大幅惡化，裁員速度明顯加快。
值得注意的是，受政府停擺影響，勞工統(tǒng)計局、經(jīng)濟分析局等官方機構(gòu)的關(guān)鍵數(shù)據(jù)發(fā)布受阻，月度非農(nóng)就業(yè)人數(shù)等核心報告需推遲至 12 月才能公布。
在此背景下，ADP 等機構(gòu)的替代數(shù)據(jù)成為描繪經(jīng)濟圖景的重要參考，也將直接影響美聯(lián)儲 12 月 9 日至 10 日的議息決策 。
盡管政策制定者將缺乏往常的完整數(shù)據(jù)支撐，但近期密集釋放的 "降息信號"，已推動市場大幅調(diào)整預(yù)期。
美聯(lián)儲理事米蘭明確表態(tài)，現(xiàn)行貨幣政策 "正在阻礙經(jīng)濟發(fā)展"，并導(dǎo)致失業(yè)率逐步攀升，主張通過一系列 50 個基點的降息，盡快將利率降至中性水平。
舊金山聯(lián)儲行長瑪麗·戴利周一接受采訪時稱，出于對勞動力市場的擔(dān)憂，她也支持降息。
高盛集團首席經(jīng)濟學(xué)家簡?哈祖斯更是在客戶報告中直言："鑒于下份就業(yè)報告定于 12 月 16 日發(fā)布，CPI 數(shù)據(jù)定于 12 月 18 日公布，目前日程安排中幾乎不存在阻礙 12 月 10 日降息的因素。"
哈祖斯還預(yù)測，盡管勞工統(tǒng)計局上周公布的 9 月就業(yè)人數(shù)增長 11.9 萬優(yōu)于預(yù)期，但待官方數(shù)據(jù)恢復(fù)正常發(fā)布后，替代指標可能顯示 10 月就業(yè)崗位重現(xiàn)流失。
高盛研究團隊進一步展望，美聯(lián)儲將在 12 月啟動降息，并在 2026 年再實施兩次 25 個基點的降息操作。
據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲12月降息25個基點的概率為84.9%。
02
美聯(lián)儲主席人選漸近
另一大市場焦點是美聯(lián)儲主席的繼任者遴選進程。
當?shù)貢r間周二，負責(zé)尋找鮑威爾繼任者的貝森特在接受采訪時透露，目前仍有一場面試待完成，暫不對最終人選作出猜測，
但他明確表示 "總統(tǒng)很有可能會在圣誕節(jié)前宣布消息"，同時強調(diào) "一切進展都很順利"，最終時間點仍取決于總統(tǒng)決策，不排除推遲至新年后的可能。
值得關(guān)注的是，貝森特同時提出了對美聯(lián)儲職能的改革主張，認為央行應(yīng) "回歸幕后"，簡化當前復(fù)雜的政策工具箱。
他特別指出，美聯(lián)儲建立的充足準備金制度已顯現(xiàn)裂痕，盡管決策者已決定從 12 月起停止縮表以維持市場流動性，但當前包括常設(shè)回購便利在內(nèi)的多種工具，已使整個政策體系過于復(fù)雜。
"我認為我們必須推動事務(wù)簡化。美聯(lián)儲是時候退居幕后了，就像過去那樣，讓局勢恢復(fù)平穩(wěn)，真正為美國人民服務(wù)。" 貝森特強調(diào)。
此外，他還對美聯(lián)儲當前的溝通機制提出質(zhì)疑，暗示央行官員發(fā)言過于頻繁，而貨幣政策、資產(chǎn)負債表和監(jiān)管政策之間的復(fù)雜聯(lián)動關(guān)系，正是此次遴選新主席過程中重點考察的核心能力維度。
參考資料：
《美聯(lián)儲理事米蘭：需要大幅降息，當前貨幣政策阻礙經(jīng)濟發(fā)展，并將失業(yè)率逐步推高》華爾街見聞，更多股票資訊，關(guān)注財經(jīng)365！