消息面上，清華系開始加速整合的步伐。日前，同方股份發布公告稱，清華控股對其經營資產進行戰略重組和產業布局調整，涉及同方股份的交易為公司將持有的同方國芯部分股權，出售給清華控股下屬控股子公司紫光集團有限公司。公司股票10月26日起復牌。復牌當日，同方股份漲停。
同方股份內部人士表示：“整合已醞釀已久，是股東清華內部資產的理順，調整后，各子公司職責將更加明晰。”對于轉讓后，是否有資產將注入，該人士稱：“調整將持續一段時間，避免各子公司同業競爭，同時將加速并購，也不排除有注入的可能。”
業內人士認為：“清華資產體系龐大，需要停下腳步進行調整和資產理順。同時，一直以來，清華系內也存在同業競爭，亟待整合。”
【個股研報】
誠志股份：收購惠生能源為園區配套管理及煤化工發展集大成者
事件： 公司擬向清華控股等 10 名特定投資者非公開募資 119.86 億元購買惠生能源 99.6%的股權及用于建設惠生能源全資子公司惠生新材料60萬噸/年 MTO 建設項目。
收購價格合理，控股股東實力增強。公司控股股東為清華控股（ 38.01%），公司發行后理論上股本從 3.87 億擴到 10.94 億，其中清華控股的直接占股增至 45.79%。惠生能源 2014 年凈利潤約為 9.5 億元，對應 97.9 億元的預估值市盈率為 10.31 倍。2015 年 1-8 月份，惠生能源的凈利潤為 4.91億元。
惠生能源園區配套能力強，模式有望復制。 惠生能源主要業務在南京化工園區， 為園區客戶管線配套工業氣體、烯烴等產品等，客戶主要為塞拉尼斯、德納、揚子石化-巴斯夫等國際知名化工企業，業務模式穩定，抗風險能力強。惠生能源在 2014 年銷售產品約 150 萬噸，主要產品為一氧化碳、合成氣、氫氣、烯烴等。我們認為惠生能源對園區配套能力具備異地復制的潛力，未來拓展空間大。
惠生能源為煤化工集大成者。 低油價背景下， 我們仍看好惠生能源未來在煤化工的發展潛力。我們認為惠生能源的核心競爭力在于煤化工的工程放大能力、項目管理能力。惠生能源的 30 萬噸 MTO 已經投產，效益良好，未來 60 萬噸/年 MTO 項目（預計總投資 41.57 億元， 2016 年建設）有助于公司產能規模進一步擴大。
投資建議： 惠生能源在煤化工領域具備較強的工程能力，尤其是對新技術的消化吸收能力強。由于下游客戶及市場穩定，未來業績預計會隨著產能穩步釋放。我們認為公司并不是傳統的化工周期股，主要是惠生能源的外延擴展能力、能源互聯網、精細化工新技術應用能力等，具備行業不可比擬的競爭優勢和稀缺性，建議長期關注
紫光股份：WDC收購SanDisk，公司業績得以進一步提升
事件：
當地時間10 月21 日，西部數據（WDC）宣布，公司擬以190 億美元的價格收購SanDisk.
此次西部數據（WDC）收購SanDisk 能夠彌補自身在固態硬盤領域的不足，提升市場占有率。
SanDisk 是全球領先的固態硬盤、閃存及解決方案提供商，擁有與閃存相關的專利6500 多個（資料來源：西部數據官網）。公司2014 年實現營業收入達66 億美元，其中固態硬盤產品占比29%，達到19 億美元。根據咨詢公司IHS 的報告，SanDisk 2014 年在全球固態硬盤領域市場占有率達到17%。此次西部數據（WDC）收購SanDisk 能夠彌補自身在固態硬盤領域的不足，提升市場占有率。
收購將增加西部數據凈利潤約4 億美元
西部數據采用現金加股權的方式，將增加174 億美元的債務，另有9億美元采用股權的方式支付（包括期權與限制性股票）。根據美國貸款利率3.25%計算此次收購的資金成本，預計每年的財務費用約為6.01 億美元。而SanDisk 2014 年實現凈利潤約10 億美元，此次收購將增厚西部數據凈利潤約4 億美元。
紫光股份受此影響，持股比例或被稀釋，但業績得以進一步提升
公司擬認購WDC 發行的4081 萬股普通股，金額共計37.75 億美元。認購發行完成后，公司將通過紫光聯合持有WDC 發行在外的約15%的股份。因此此次WDC 收購SanDisk 對公司亦有影響1）根據我們的計算，收購完成后（公司完成收購西部數據15%股權，并且西部數據完成對SanDisk的收購），公司持股比例或被稀釋，預計持有西部數據14.32%的股權。2）西部數據凈利潤提升，帶來公司投資收益增加，扣除10.8 億元財務費用，預計每年給公司帶來6.49 億元利潤。
15-17 年EPS 分別為0.75 元、1.78 元、2.24 元，維持“謹慎增持”評級
風險提示
本次投資需經國家相關部門備案或核準，并在約定期限內獲得美國外資投資委員會關于此次投資不需立案審查的決定，因此尚存在不確定性；并購對象在迅速發展的固態硬盤領域市場占有率低，成長性差。另外，公司的投資收益風險比較低、價格偏高，并不能得到甚至染指任何知識產權，亦不能影響日常運營，還要鎖定五年股份。（廣發證券）
