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去年，中國電動車賣了350萬輛，占到全球份額的55%。而在2019年，中國電動車產量才只有120萬輛，短短兩年增長了近兩倍!
產業(yè)鏈里一直有個說法，中國供應鏈買什么漲什么。過去房地產的時代，水泥、銅，都是被需求推動大幅上漲。今天市場對電動車強大的需求，也把最上游的最材料推上了天際線。過去一年，電池級碳酸鋰的價格漲了420%!而今年開年，碳酸鋰一天一個價，硬是漲成了海鮮價。
這對電動車產業(yè)會有什么影響呢?
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首先，漲價并不必然等于通脹。尤其是這些高景氣行業(yè)的原材料，基本都是需求推動，而不是貨幣推動的。過去兩年，中國的貨幣政策一直都極為慎重，M2控制在8%，和名義經濟增速幾乎持平，而今年，市場預期美聯(lián)儲會進一步收緊貨幣。所以，原材料漲價主要因素不在貨幣。
真正的原因是需求，是供給和需求的階段性錯位。熱門的碳酸鋰、石墨、稀土，甚至煤炭，這些緊俏的資源，都有個共同特征，新增產能非常困難。產能投放，從立項、批文到開采，中間一般都要經歷多年時間。而疫情反復，又恰好抑制了有限的老產能釋放。好不容老產能出來一點，物流和海運又經常受疫情影響，要么拖延，要么運費漲價，這些都對產能有影響。
但這還沒完。影響供給的還有一個重要因素，那就是雙碳減排。任何會增加碳排放的產能，都會受到環(huán)保因素的限制，這就進一步減少了供給。但是需求是在持續(xù)增加的，現(xiàn)在全球都全力向綠色能源沖刺，跑的越快，傳統(tǒng)能源和原材料的消耗量反而就越大。這就是供給和需求的階段性錯配，它造成的影響，包括但不限于碳酸鋰。
產業(yè)鏈上游發(fā)生的變化，對中游的制造環(huán)節(jié)的影響最大。大家知道產業(yè)界有個微笑曲線模型。也就是說，盈利能力最強的生意，都處在鏈條的兩頭：一頭是最上游，比如原材料、核心專業(yè)、技術研發(fā);另一頭是最下游，也就是品牌方。受兩頭夾擊的是中游的組裝、制造環(huán)節(jié)。
那么，成本是不是可以順利的向下游進行傳導呢?會有，但是提價的幅度，遠遠小于上游原材料的漲幅。因為電動車企業(yè)之間相互在進行價格競爭。而電動車作為一個整體，還在和燃油車進行價格競爭。用戶自己會算經濟的賬，因此，提價能夠容忍的空間，是非常有限的水平區(qū)間。
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總的來說，今年產業(yè)依然會保持高增速沒問題，去年350萬輛，今年突破400萬輛。但問題是，成本因素會導致銷量更多，利潤并沒有同步增長更多。過去，看著銷量增長，投資者就愿意用腳投票，支持市值上漲。這里有個非常重要的細節(jié)，科技制造業(yè)受到萊特定律的影響，產能翻一倍，平均成本降低15%。但是這兩年疫情復雜的情況，導致萊特定律短暫失靈，并不是產能越大成本越低，反而是產能越大，上下游供需錯配，導致成本漲的越快。
因此，今年，投資者可能會更加謹慎，會更加注重安全邊際。電動車依然會是一個高景氣度行業(yè)，但是它整體非常高的估值，給投資者提供的容錯空間就會非常小。如果好生意沒有好價格，那么外界有一點風吹草動，都會構成意想不到的投資風險。
總結一下，創(chuàng)業(yè)和投資，都要警惕大市場幻想。以為只有自己發(fā)現(xiàn)了金山，但其實其他人都發(fā)現(xiàn)了。景氣度越高，往往競爭越激烈。估值越高，它隱含的增長假設就越苛刻。
恪守安全邊際，會是今年一個重要的投資關鍵詞。更多股票資訊，關注財經365！