財經365（www.hand93.com）訊，進入2022年，紅火的“寧組合”似乎失去了魔力。1月5日，賽道股代表寧德時代延續了今年首個交易日的跌勢，股價下挫3.76%，比亞迪、天齊鋰業等多家新能源板塊的代表公司也跌幅明顯。以至于市場上有段子自嘲說，“2022年展望還沒寫完，就開始想著回本了”。
理性看待賽道股的連續回調
從政策層面來看，這種變化沒有太好的理由去解釋。因為國家對新能源行業的支持一如既往，新能源汽車的銷量步步攀升，去年底多家券商在發布2022年預測，也大多看好新能源、鋰電板塊，中金公司甚至預測，電動車產業鏈及新能源行業高景氣將擴散到相關領域。
但從市場的角度，近期新能源、鋰電、光伏等賽道股的大幅回調并不意外。2021年是新能源、光伏、鋰電等賽道股全面走強的一年，尤其是寧德時代、比亞迪等領軍企業的股價相比前些年漲幅驚人。寧德時代作為一家2018年上市、發行價僅為25.14元/股的公司，在2021年12月3日一度創下689.20元/股的歷史新高。盡管股價反映的是對公司未來發展的預期，但對比寧德時代的營收和利潤，這樣的股價很難說沒有被高估。比亞迪、天齊鋰業等公司去年的情況同樣也是如此，大量機構抱團押注高景氣賽道，導致估值溢價明顯。
伴隨著2021年的結束和多家基金、機構開始調倉，市場上出現一定的板塊輪動并不奇怪。事實上，近期的調整并非始于開年，去年12月份已經可以看出端倪。去年從新能源、光伏等板塊獲得足夠的收益之后，各大機構勢必要落袋為安，重新布局新賽道，尋找新投資標的。盡管有一些機構還會繼續重倉新能源，但肯定也有人會調轉槍頭押注大消費、白酒、中藥。機構抱團瓦解后的分化，也是賽道股紛紛下跌的重要原因。
需要指出的是，在國家政策的推動下，以“寧組合”為代表的的高景氣賽道依然還是未來產業轉型的方向，整個行業也依舊處于相對早期的發展階段。不管是在一級市場還是二級市場，新能源的上中下游領域中，綠氫、燃料電池、固態電池、新型儲能系統等方向中還會冒出來一些優質的標的，其中不乏有一些具備長跑潛力。只是就當下而言，過高的估值顯然是行業和市場都無法回避的問題，調一調、跌一跌是在所難免的。
在A股歷史上，經過周期洗禮跑出來的好公司無一例外都經歷過數輪回調。以茅臺為例，近年來的股價也經歷了多輪回調。2021年初創下2603.07元的歷史記錄之后，茅臺在8月份最低一路跌至1525.5元，回調幅度超過40%。但拉長周期看，茅臺依然是過去十年中市場屈指可數的好標的。筆者認為，一段時間內的估值波動不值得投資者焦慮。2022年的展望究竟如何?這要到年底才能見真章。更多股票資訊，關注財經365！