外延并購是公司接下來主旋律。 公司在宣告終止和洋浦偉業股權交易的同時，宣告與上海融璽創業， 鄭偉光等設立并購基金，基金總規模為 5億元， 其中上市公司出資 1億元。該基金是公司未來外延并購的觸角之一。
公司傳統業務依舊。 1)網游加速器行業龍頭。 公司一直專注于互聯網實時交互應用加速服務市場，主要產品是“迅游網游加速器”。公司 2012-2014 年主營業務復合增速達 40%，毛利率超過 70%。經過多年發展，公司已經成為網游加速行業的龍頭。 2)云計算與游戲產業繼續發展。 云計算的迅速發展促進了基于云計算平臺的更為復雜的實時交互應用的繁榮。 目前的互聯網傳輸環境并不能完全滿足網游這一類實時交互應用對數據傳輸的需求，針對互聯網實時交互應用的加速服務市場應運而生并高速發展。 同時，國家政策對云計算和網游產業的支持促成了近幾年網游市場和玩家人數規模爆發性增長的局面。 2014年網絡游戲市場規模首次突破千億元，達到 1108 億元， 同比上升了 35%。 網游行業的繁榮，也帶動了網游加速服務需求的大幅增長。 3) 網游加速行業增長依舊。公司的核心業務是基于獨立研發的 SCAP 向網游用戶提供云加速服務。公司的SCAP 最大特色是擁有獨創的 Smart 算法，該算法極大的提高了 SCAP 的服務效率，也是 SCAP 的技術靈魂。基于 SCAP， 公司擁有 PaaS 核心技術和 SaaS應用服務接口， 既可以依托于該平臺提供優質加速服務，同時擁有以該平臺為基礎的強大后續研發能力。
盈利預測： 預測公司 2015-2017年攤薄后的EPS分別為0.54 元、0.70元和0.84元， 由于公司停牌時市場處于高位，所以暫不予評級。
風險提示： 大型互聯網行業和網游運營商進入或加劇行業競爭的風險。(西南證券（600369）)
嘉麟杰：項目建設費用及自有品牌投入增加、凈利潤同比明顯下滑
事件描述
嘉麟杰（002486） 公布 2015 年半年度報告。主要經營業績如下：報告期內，公司實現營業收入為 3.24 億元，同比減少 30.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-0.31 億元，同比減少 194.04%；基本每股收益為-0.04 元/股，同比減少 193.95%。
事件評論
需求下降、訂單減少營收規模大幅降低
2015 年上半年，公司實現營業收入 3.24 億元，同比減少 30.45%；營業成本 2.57 億元，同比減少 22.84%；毛利率水平同比降低 7.80 個百分點至 20.92%。各品類產品營收規模同步下降，面料產品實現營業收入 0.89 億元，同比減少 35.82%；成衣類實現營收 2.35 億元，同比減少 28.17%。分區域來看，公司產品以外銷為主，外部經濟不景氣影響企業訂單數量，報告期內，外銷市場營收規模為 3.06 億元，同比大幅減少 31.91%；內銷市場營收規模為 0.19 億元，同比減少 4.11%。其中，第二季度公司營業收入為 1.36 億元，同比減少 42.59%。
嘉麟杰：項目建設費用及自有品牌投入增加凈利潤同比下滑明顯
2015 年上半年，公司期間費用為 1.17 億元，同比增長 22.36%，其中，銷售費用、管理費用、財務費用同比分別增加 7.10% 、29.82% 和107.58%。財務費用大幅提高主要受報告期內應計公司債券利息增加影響。報告期內，公司凈利潤規模為-0.31 億元，同比大幅減少 194.04%。包括巴基斯坦和湖北生產基地在內的多個新項目建設費用及自有品牌持續投入增加，是導致公司凈利潤較上年同期明顯下滑的主要因素。
在產品和庫存商品增加使存貨賬面價值較期初提高應收賬款占總資產比重略有降低
截至報告期末，公司存貨賬款價值為 1.91 億元，同比減少 7.87%，較期初賬面價值增加 10.61%，除原材料較期初減少 3.70%外，在產品、庫存商品和周轉材料分別較期初提高 40.94%、2.95%和 87.40%。應收賬款賬面價值為 1.19 億元，占總資產的比重為 6.87%，較 2014 年底 7.93%的水平有所降低。從應收賬款集中度來看，按欠款方歸集的期末余額前五名占比為 76.94%，較 2014 年底 79.43%的水平略有降低。
維持“增持”評級
公司業務布局以戶外運動高檔織物面料和服裝制造為主，通過加強技術研發、進行精細化管理、提升垂直產業鏈資源優勢等方式強化其核心競爭力。在對外投資方面，公司積極配置和整合全球資源，目前公司巴基斯坦生產基地一期已接近完成，開始進行小批量試生產。此外，公司通過近幾年的持續投入，積極培育和建設自主品牌，公司自有戶外運動品牌的知名度和影響力有所提升。現階段，受內外需低迷影響，國際中高端戶外運動類紡織面料及成衣細分市場需求下降；巴基斯坦和湖北生產基地等新項目建設費用及自有品牌投入增加亦使經營業績出現明顯下滑。我們預計公司 2015-2016 年 EPS 為 0.11元、0.15 元，對應目前股價估為 51 倍、35 倍。維持“增持”評級。(長江證券（000783）)。