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期債先抑后揚,資金面主導短期走勢

2017-06-08 14:57? 來源:中國證券報 本篇文章有字,看完大約需要 分鐘的時間

來源:中國證券報

   昨日,國債期貨上演了一場“V形”反轉大戲。分析人士表示,本月資金供需的緊張程度將是影響期債后市走向的關鍵因素,目前看來,6月資金面難免收緊,但也不會出現極端緊張,期債面臨一定下跌風險,但如果出現大幅下跌,可能帶來反向操作機會。

  期債先抑后揚

  周三早盤,國債期貨延續上一日的偏弱走勢,午后則一度出現快速拉升。10年期國債期貨主力合約T1709收報94.94元,漲0.11元或0.12%。5年期國債期貨主力合約TF1709收盤雖下跌0.065元或0.07%,但已較盤中跌幅大幅收窄。

  昨日,現券市場同樣呈現先抑后揚的走勢。截至7日收盤,10年期國債活躍券170010收益率上行近1BP至3.64%,盤中最高觸及3.70%。

  “昨日期債走勢主要受到現貨市場國債招標影響。”宏源期貨國債分析師曾德謙表示,昨日財政部招標1年期國債400億元、10年期國債400億元,由于招標規模較大,導致市場預期較謹慎,早間期債低開后震蕩下行,隨后公布的招標結果顯示,此次招標的兩支國債發行利率均高于預期,但10年期品種認購情況尚可,顯示配置需求并不像預期的那般弱,二級市場收益率轉為下行,午后開盤期債也出現快速拉升,尤其是10年期品種表現強勢。

  7日,財政部招標的1年期國債中標收益率3.6695%,投標倍數1.78;10年期債券中標收益率3.6985%,投標倍數2.90.

  資金面主導短期走勢

  “大額國債招標僅是對債券配置需求及市場情緒的一次檢驗,站在當前時點來看,6月資金供需的緊張程度是影響期債后市走向的關鍵因素。”國泰君安期貨國債分析師王洋表示。

  曾德謙亦表示,6月份,預計宏觀經濟增速繼續平穩下滑,通脹維持溫和水平,對國債價格構成一定支撐。對于國債價格而言,面臨的主要壓力將來自于資金面:一方面,年中資金面易受到MPA等監管考核影響,另一方面是金融監管加強與去杠桿推進,導致金融機構對流動性的訴求上升。從5月份商業銀行同業存單凈融資一舉轉負來看,同業存單發行已進入實質性大規模收縮階段,6月份還有逾1.63萬億元同業存單到期,對銀行流動性構成考驗。同時,市場還面臨委外資產贖回、同業理財收縮以及影子銀行縮表等壓力。不過,從近期央行的操作不難看出貨幣當局穩定流動性的態度,后續通過OMO、MLF等操作實施資金投放的可能性較高,因此對資金面不必過于悲觀。

  雖然周三央行公開市場操作實現凈回籠600億元,但在周二央行超額續做MLF后資金面有所好轉,市場上短期限資金利率多出現回落,跨月、跨季等偏長期限資金利率維持高位并小幅上行。


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