法國興業(yè)銀行(Societe Generale)周三(5月31日)公布了該行知名的金融市場(chǎng)“黑天鵝”風(fēng)險(xiǎn)圖表，這些事件被認(rèn)為會(huì)引發(fā)全球金融市場(chǎng)“巨震”。根據(jù)法興，特朗普(Donald Trump)未能實(shí)施減稅將是對(duì)全球市場(chǎng)而言最大的“黑天鵝”風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)法興，全球經(jīng)濟(jì)增長前景面臨許多下行風(fēng)險(xiǎn)，包括美國未能減稅、歐洲政策不確定性沖擊、市場(chǎng)急劇重新定價(jià)以及中國經(jīng)濟(jì)硬著陸。
法興在最新的報(bào)告中寫道：“假如沒有實(shí)施減稅的話，美國經(jīng)濟(jì)很有可能最早在2018年下半年就更加顯著地放緩。”
技術(shù)上而言，黑天鵝事件通常是指那些難以預(yù)測(cè)的事件。因此，對(duì)這些事件發(fā)生幾率進(jìn)行預(yù)測(cè)本身就有些自相矛盾。盡管如此，這些事件一旦發(fā)展下去，將會(huì)帶來非常嚴(yán)重的影響。
以下是法興列出的最重要的下行風(fēng)險(xiǎn)因素及其發(fā)生的概率。
1。美國沒有減稅：30%
2。歐洲政策不確定性沖擊：25%
3。市場(chǎng)急劇重新定價(jià)：15%
4。中國經(jīng)濟(jì)硬著陸：15%
法興具體列出了每個(gè)地區(qū)的政治不確定性：
歐洲而言，未來仍有繁忙的選舉議程。不過，由于法國大選已經(jīng)結(jié)束，法興將來自歐洲政策不確定性沖擊這一風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的概率從30%調(diào)降至25%。當(dāng)前的主要擔(dān)憂關(guān)于意大利和英國脫歐。
對(duì)于美國來說，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)向美國未能在2018財(cái)年進(jìn)行減稅。法興認(rèn)為特朗普減稅失敗的幾率達(dá)到30%，這可能會(huì)令美國經(jīng)濟(jì)增長最早在2018年就急劇放緩。不同也存在財(cái)政寬松意外增加的風(fēng)險(xiǎn)。
中國方面，法興相信中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的短期風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)下降，概率已經(jīng)從之前的20%降至15%，但預(yù)計(jì)會(huì)在10月份之后再度上升。
法興經(jīng)濟(jì)學(xué)家并表示，低利率是全球市場(chǎng)的關(guān)鍵因素：假如人們對(duì)于央行應(yīng)對(duì)上行或下行風(fēng)險(xiǎn)能力的信心顯著減弱，存在市場(chǎng)急劇重新定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。
法興黑天鵝圖表力圖顯示重要經(jīng)濟(jì)以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)正在發(fā)酵，一旦惡化將引發(fā)嚴(yán)重后果。
法興同時(shí)指出全球經(jīng)濟(jì)當(dāng)前存在三大上行風(fēng)險(xiǎn)：財(cái)政寬松意外增加(15%的幾率)，資本支出更加強(qiáng)勁(10%的幾率)以及歐洲改革進(jìn)入快車道(5%的幾率)。