股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)被部分業(yè)內(nèi)人士稱為A股市場(chǎng)“達(dá)摩克利斯利劍”。券商中國(guó)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，兩市累計(jì)有104家公司合計(jì)發(fā)布了170份補(bǔ)充質(zhì)押公告。

　　這170份補(bǔ)充質(zhì)押公告中有141份來(lái)自今年4月份之后，共涉及91家上市公司。

　　為何要補(bǔ)充質(zhì)押？即上市公司股東進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押之后，股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，被動(dòng)增加質(zhì)押股票。

　　資金來(lái)源方面，直接來(lái)自券商的質(zhì)押融資占比69.32%，來(lái)自銀行的質(zhì)押融資占比11.94%。

　　4月以來(lái)補(bǔ)充質(zhì)押公司激增

　　據(jù)券商中國(guó)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自今年以來(lái)，截至5月23日兩市累計(jì)有104家公司合計(jì)發(fā)布了170份補(bǔ)充質(zhì)押公告，另有勤上股份等多家公司披露存在被強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　記者發(fā)現(xiàn)，這170份補(bǔ)充質(zhì)押公告中有141份來(lái)自今年4月份之后，共涉及91家上市公司。

　　太安堂(002433,股吧)5月23日晚公告稱，公司近日接到控股股東太安堂集團(tuán)的通知，因二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格波動(dòng)，太安堂集團(tuán)將其所持有公司的部分股份補(bǔ)充質(zhì)押。其中，5月22日補(bǔ)充質(zhì)押54萬(wàn)股，5月23日補(bǔ)充質(zhì)押46萬(wàn)股。截至公告日，太安堂集團(tuán)持有的股份累計(jì)被質(zhì)押1.36億股，占其所持公司股份的53.98%，占公司總股本17.62%。公司股價(jià)4月份以來(lái)已經(jīng)累計(jì)下跌18%左右。

　　今年4月份以來(lái)，上證綜指從4月初的3295.19點(diǎn)，調(diào)整至目前的3000點(diǎn)附近，個(gè)股方面，僅有495只個(gè)股4月份以來(lái)區(qū)間價(jià)格出現(xiàn)上漲，占比15.29%。

　　值得注意的是，在這104家公司中，上市不足三年的次新股超過(guò)30家，占比約三分之一。

　　5月11日，第一創(chuàng)業(yè)也即解禁日當(dāng)天，第一創(chuàng)業(yè)開(kāi)盤即封死跌停板，并在此后的兩個(gè)交易日一直跌停。據(jù)披露，5月11日，公司有9.8億股限售股獲準(zhǔn)上市流通，占到上市公司總股本的44.77%；共涉及36家持股主體，持股數(shù)量最少的有500萬(wàn)股，最多的有8276萬(wàn)股；

　　36名股東中，有21家股東此前曾將所持部分股份用于質(zhì)押，合計(jì)質(zhì)押股份數(shù)量為3.42億股。5月16日以來(lái)，持股 5%以上股東先后發(fā)布了4次補(bǔ)充質(zhì)押的公告。

　　國(guó)金策略李立峰團(tuán)隊(duì)近日的一份研報(bào)中表示，近期市場(chǎng)調(diào)整促使股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)加大，但只要質(zhì)押股票指數(shù)不出現(xiàn)快速大幅下挫，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)就整體可控。其估算，目前股權(quán)質(zhì)押整體市值下跌幅度為6.2%，離警戒線和平倉(cāng)線有一定距離。

　　券商是股權(quán)質(zhì)押最大資金方

　　記者發(fā)現(xiàn)，提供融資的資金來(lái)源則幾乎全部是券商，直接來(lái)自券商的質(zhì)押融資占比69.32%，來(lái)自銀行的質(zhì)押融資占比11.94%。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，A股市場(chǎng)共計(jì)發(fā)生股權(quán)質(zhì)押4003次，其中，2775次質(zhì)押資金來(lái)自券商，479次來(lái)自銀行，228次來(lái)自信托公司，19次來(lái)自個(gè)人，其他來(lái)自一般公司，一般公司中很大比重又為券商資管。

　　國(guó)金策略李立峰團(tuán)隊(duì)表示，截至5月12日，據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算公司的數(shù)據(jù)，股權(quán)質(zhì)押總市值為5.4萬(wàn)億元，占A股總市值的10.7%，證券公司是股權(quán)質(zhì)押大戶，占質(zhì)押總市值的50%以上。證券公司以質(zhì)押方式提供的融資額為2.72萬(wàn)億，而銀行只有0.99萬(wàn)億。

　　無(wú)疑，券商已經(jīng)成為股權(quán)質(zhì)押的最大融資方。數(shù)據(jù)顯示，中信證券(600030,股吧)、國(guó)泰君安證券、海通證券(600837,股吧)、廣發(fā)證券(000776,股吧)、興業(yè)證券(601377,股吧)、華泰證券(601688,股吧)、國(guó)信證券(002736,股吧)等大型券商進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押交易次數(shù)靠前，今年以來(lái)，均交易超過(guò)了100次，分別為285次、174次、148次、136次、132次、120次和111次。

　　從質(zhì)押參考市值來(lái)看，中信證券以1321.56億元遙遙領(lǐng)先，排在第二名的海通證券參考質(zhì)押市值為425.43億元。

　　隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，券商在拓展股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)時(shí)，客戶早已不僅僅局限于控股股東，5%以上的股東、前十大股東甚至單只股票持股市值達(dá)到500萬(wàn)元的股東，都是其潛在的客戶對(duì)象。今年以來(lái)需要補(bǔ)充質(zhì)押的上市公司中，23份來(lái)自持股5%以上的股東。

　　跌破警戒線市值規(guī)模近3000億

　　A股市場(chǎng)連續(xù)下跌后，令股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)再次暴露。

　　國(guó)金策略李立峰團(tuán)隊(duì)研報(bào)中稱，從滬深兩市股票質(zhì)押式回購(gòu)的數(shù)據(jù)來(lái)看，目前股權(quán)質(zhì)押的平均質(zhì)押率在40%左右，截至5月12日，平均質(zhì)押率為42.7%。其中流通股質(zhì)押率（45.1%）比限售股質(zhì)押率（40.3%）要高5個(gè)百分點(diǎn)左右。

　　而根據(jù)民生證券策略估算，截至5月23日，跌破股票質(zhì)押警戒線的市值規(guī)模接近3000億（只包含2016年以來(lái)的股權(quán)質(zhì)押，假設(shè)折價(jià)率四折，警戒線150%）。

　　中登公司披露的最新的股票質(zhì)押信息數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月20日，A股市場(chǎng)共有4847.93億股上市公司股份被質(zhì)押，占A股市場(chǎng)股份總數(shù)的約一成，按照當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，上述被質(zhì)押股份市值合計(jì)達(dá)5.45萬(wàn)億元。若以民生證券3000億跌破股權(quán)質(zhì)押警戒線的市值與其交叉對(duì)比，占比其實(shí)不高。

　　國(guó)金策略李立峰團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，分行業(yè)來(lái)看，高估值板塊成重災(zāi)區(qū)，其中通信、傳媒、軍工和計(jì)算機(jī)等行業(yè)質(zhì)押市值下跌幅度較大，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

　　從民生證券的統(tǒng)計(jì)來(lái)看，最近收盤價(jià)較警戒線跌幅最大的一筆股權(quán)質(zhì)押來(lái)自第一創(chuàng)業(yè)。

　　公開(kāi)資料顯示，第一創(chuàng)業(yè)于2016年6月28日起質(zhì)押了一筆939.85萬(wàn)股的股份，質(zhì)押起始日的股價(jià)為41.63元/股，假設(shè)按照折價(jià)率4折，警戒線150%估算，其股權(quán)質(zhì)押警戒線為24.98元/股，然而第一創(chuàng)業(yè)5月23日的最新收盤價(jià)已經(jīng)跌至13.13元/股，較股權(quán)質(zhì)押警戒線跌去47.43%。

　　具體個(gè)股而言，茂業(yè)商業(yè)、*ST金源、銀億股份(000981,股吧)、美錦能源(000723,股吧)等公司質(zhì)押比例超過(guò)70%：

質(zhì)押市值來(lái)看，上海萊士、世紀(jì)游輪、萬(wàn)科A、民生銀行等公司質(zhì)押的市值較大：

　　國(guó)金策略李立峰團(tuán)隊(duì)選取了單筆質(zhì)押市值下跌幅度20%以上的股權(quán)質(zhì)押，平均來(lái)看，質(zhì)押市值下跌幅度排在前20家公司是：皖維高新、*ST準(zhǔn)油、華信國(guó)際、*ST大控、亞廈股份、金亞科技、天業(yè)股份、世聯(lián)行、暴風(fēng)集團(tuán)、科大國(guó)創(chuàng)、華遠(yuǎn)地產(chǎn)、岳陽(yáng)興長(zhǎng)、陜西金葉、萃華珠寶、湖北宜化、青海春天、江蘇舜天、*ST運(yùn)盛、鴻達(dá)興業(yè)、騰邦國(guó)際。

    文章來(lái)源：微信公眾號(hào)券商中國(guó)