美國方面特朗普在朝鮮半島附近展開軍事部署——將“卡爾？文森”號航母部署到朝鮮半島附近、美軍空軍的負責核武器爆炸后搜集情報的WC-135偵察機4月7日轉(zhuǎn)場抵達沖繩嘉手納基地處于待命狀態(tài)、美國海豹突擊隊的特種作戰(zhàn)支援船于4月10日離開沖繩港去向不明等并在推特上多次表態(tài)可能對朝鮮采取單方面行動。朝鮮方面宣布第6次核試準備工作完成，并邀請130名國際記者前往采訪“太陽節(jié)”閱兵慶典，高調(diào)展示新型軍品。
美朝雙方博弈愈演愈烈，帶來地區(qū)局勢緊張。在此背景下，我們持續(xù)跟蹤半島動態(tài)，于第一時間發(fā)布相關點評。
事件一：朝鮮半島風云再起，此刻輕言開戰(zhàn)還為時尚早：我們認為，朝鮮軍事實力強大與中俄外交壓力之下，美國在進行戰(zhàn)爭決策時將更加謹慎。
而根據(jù)美國航母情況與兵力部署來看，如果沒有極端情況的發(fā)生，此時言朝鮮開戰(zhàn)還為時過早。后續(xù)則需要關注距離較近、可供調(diào)動的尼米茲號與斯坦尼斯號航母的動向，這是未來美國能否向朝鮮發(fā)動大規(guī)模戰(zhàn)爭的重要因素。
事件二：朝鮮高調(diào)閱兵展示新型軍品，持續(xù)關注半島局勢變化：我們認為，在朝鮮半島如此緊張的態(tài)勢下，朝鮮領導人選擇此時舉行如此大規(guī)模閱兵，有向外部威懾的意味，態(tài)度顯得有些強硬，地緣政治將持續(xù)緊張。而朝鮮閱兵式上展出新型軍品，有疑似本土打擊能力的洲際彈道導彈。結合近期美國在朝鮮半島附近的軍事部署與特朗普的表態(tài)，我們認為目前朝鮮半島局勢相對緊張，后續(xù)則需關注美國航母動態(tài)及其他兵力部署與領導人表態(tài)。
我們認為，朝鮮局勢將成為影響軍工板塊最為重要的地緣政治因素之一。
預計在近期局勢會進一步發(fā)酵，而所出現(xiàn)的軍事對峙和緊張失態(tài)都有可能成為軍工板塊的催化劑，關注板塊變化及龍頭品種。
接下來，除了地緣政治之外還有其他事件值得關注，軍工板塊催化劑還建議關注國產(chǎn)第一艘航母001A型可能實現(xiàn)下水，建軍90周年可能舉行閱兵慶典等。
核心觀點
我們認為，2017年外部不確定性增強——4月7日美國打擊敘利亞，而本周朝鮮半島局勢持續(xù)發(fā)酵，也都印證了隨著特朗普上臺并開始執(zhí)政日益加強。我們認為，地緣政治緊張刺激軍工板塊走勢，今年對軍工板塊具有刺激性的事件數(shù)量將大幅度增加。同時，我們認為今年內(nèi)部改革的繼續(xù)推進也將繼續(xù)成為板塊的驅(qū)動力，軍工板塊在2017年將有整體性的投資機會，建議全年范圍內(nèi)關注內(nèi)外驅(qū)動下軍工板塊的投資機會、尤其是整體性機會。因此，目前時間點來看，軍工板塊從年初至今有很明顯的收益。建議關注板塊龍頭標的，包括中直股份、中航黑豹等。
同時，根據(jù)2016年年報顯示，軍工板塊大部分標的業(yè)績呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)（小幅變動），甚至有些標的業(yè)績下滑，我們認為這是由于軍工的研制特征決定的，業(yè)績爆發(fā)是與型號的定型和放量相對應。因此關注如2017年起中直股份（新型10噸級通用直升機的定型列裝）、2016年起中航黑豹（殲-16的列裝交付等）的業(yè)績變化。
從長期邏輯上看，我們依舊看好優(yōu)質(zhì)的具有成長性的民參軍企業(yè)——看好信息化（主要是高端元器件）、新材料等領域相關的民參軍企業(yè)，建議關注耐威科技（慣導+MEMS絕對龍頭+航電的整體布局）、天銀機電（低估值高成長）、火炬電子（陶瓷基復合材料產(chǎn)業(yè)化稀缺龍頭）。
個股點評
火炬電子（603678）：主業(yè)保持較快增長，布局的特種陶瓷材料將進入收獲期；
中航黑豹（600760）：新方案減少增發(fā)數(shù)量和攤薄效應，看好沈飛長期發(fā)展前景；
高德紅外：業(yè)績平穩(wěn)增長&；毛利率大幅提升，持續(xù)推進軍民品業(yè)務進展；
耐威科技（300456）：絕對控股鐳航世紀&；設立海南耐威研究院，持續(xù)看好公司布局與未來成長。
行業(yè)動態(tài)跟蹤
國內(nèi)：國產(chǎn)大飛機C919完成高速滑行測試，系首飛前最后一關；俄今年將向華交付10架蘇35；實踐十三號衛(wèi)星成功發(fā)射，開啟中國通信衛(wèi)星高通量時代；中國最新TYW1無人機曝光；我國陸軍部隊首次赴巴基斯坦參加“團隊精神”國際競賽奪得金牌；
國際：韓國稱朝鮮試射導彈失敗，發(fā)射立即爆炸；美軍測試B61戰(zhàn)術核彈，可摧毀地下兩百米內(nèi)設施；美軍首次在阿富汗使用“炸彈之母”；“薩德”部署物資全部運抵星州，落地倒計時；美國最新航母“福特號”海試；日本海自擬與美航母協(xié)調(diào)共同訓練；俄羅斯6架軍機從3個方向接近日本領空；俄軍艦40年來首穿大隅海峽，繞行日本半圈；杜特爾特收回登南沙島嶼插旗言論：珍惜與中國友誼。
我們認為，在蔡英文與特朗普相繼上臺以后，外部局勢的不確定性進一步提升，未來對軍工板塊具有刺激性的事件數(shù)量將大幅度增加，2017年建議更多關注軍工板塊。
投資建議
推薦2017年4月的金股火炬電子（陶瓷基復合材料產(chǎn)業(yè)化稀缺龍頭）和北方創(chuàng)業(yè)（兵器工業(yè)集團旗下坦克、裝甲車等地面裝備上市平臺）。持續(xù)推薦2017年度品種中直股份（直升機板塊上市平臺、資產(chǎn)注入確定性高的白馬標的）和2017年2月的金股中航黑豹（軍工新龍頭、年報已扭虧并摘帽），民參軍的耐威科技（慣導+MEMS絕對龍頭+航電的整體布局）、低估值高成長的天銀機電（2016年增速50%，2017年一季度增速50%-70%），以及飛亞達A（混改受益標的）。
同時，結合策略觀點，我們認為內(nèi)蒙主題以及混改背景下，軍工板塊相關受益標的為北方創(chuàng)業(yè)，建議關注。