滬指今日延續萎靡的表現，低開低走，最終收跌0.48%結束一天交易，收報3075.68點；深成指也是震蕩收跌0.72%，收報9899.64點，日K線遭遇“四連跌”。市場成交量依然低迷，兩市合計成交3870億元。行業板塊呈現普跌態勢，次新股領跌，近30只次新股跌停；而保險股則是逆市走強，中國平安創出年內新高。
本周分析師們對通道業務新規、金融監管、白馬抱團、創業板、漂亮50等問題進行了研究，普遍認為風險偏好有所回暖，市場處于磨底階段、短期底部或進一步夯實，等待縮量整固結束信號的出現。
海通證券：結構勝于趨勢
海通證券荀玉根團隊指出：①市場中期震蕩市格局未變，主要矛盾是結構。05年來數據顯示目前估值對應全A未來一年正收益概率超六成，中小創兩成上下。②震蕩市的年份通常有兩波機會，需要時間熬過資金緊張期，等待業績公告期的數據扭轉預期。③盈利與估值匹配度是結構差異的核心，持有消費和白馬成長等一線龍頭股，中期看好低估低配的金融。
應對策略上，荀玉根指出，震蕩市格局未變，第二波機會仍需等待。參考過去震蕩市經驗，一年通常兩波機會，4月來的調整仍需時間消化。6月市場仍面臨資金面的考驗，如季末的資金季節性緊張、金融監管持續、美國利率期貨市場隱含6月加息概率為78.5%。成交量、換手率等情緒指標也顯示市場需要些時間，對比2016年1月底以來幾次市場調整后的磨底階段，如16年5月底、9月底、12月底，全部A股成交量都調整到250億股左右，換手率都降到160%左右，最近一周成交量平均319億股，換手率192%。熬過資金緊張期，7-8月進入中報披露期，屆時業績數據如靚麗將修復預期。
具體地，荀玉根表示，不用擔心集體補跌，但分化會更大，一線龍頭估值盈利匹配度較優，強者恒強。此外，繼續看好金融股，目前金融股是最低估、低配的板塊，容易出現預期差。基金重倉股中金融占比處于歷史較低水平，其中銀行5.2%(剔除5只國家隊基金為4.4%)、非銀2.2%，大幅低配。兩者的估值百分位也處于歷史的較低位置，目前銀行、非銀金融PE處在05年以來39%、38%分位，PB處在05年以來12%、15%分位。銀行、非銀成交額占比僅僅2.3%、3.0%，而且股東數下降明顯，金融股籌碼集中上漲并不需要太多資金。金融股低估低配本質上原因是對宏觀經濟企穩沒信心，下半年只要經濟增長平穩，就會修復對金融股的預期，而且金融監管加強最終利于大銀行。
興業證券：抓住交易窗口，執行防御為先
興業證券王德倫團隊表示，我們4月起就反復強調“金融監管將是影響市場的主要矛盾”，近期央行和銀監層面的監管壓力暫緩，風險偏好有所回暖，短期仍是交易窗口。短期市場可能出現反彈，但并非是觸底之后的反轉，而是下跌趨勢中風險偏好修復帶來的交易窗口，看著熱鬧賺錢難，持續性也有限。操作策略上，對于交易型選手，仍可選擇強勢或超跌板塊繼續做交易；對于非交易型選手或者大資金，建議多看少動，一方面繼續防御性配置；或立足中長期，從基本面出發，布局業績良好、估值合理的品種或板塊。
投資策略上，王德倫指出，二季度仍以防御為先。二季度金融監管仍是密集期。銀行金融去杠桿之外，保險監管的影響仍未被price in，需要密切關注，證監會也首提全面禁止通道業務，強調不得讓渡管理責任。同時，經濟增長和流動性仍面臨雙重壓力。二季度經濟承壓，全年經濟“前高后低”的走勢將被逐步確立；金融監管導致流動性環境收緊，資金價格處于高位，6月聯儲加息概率提升也對利率形成外部制約。金融監管仍在半途，經濟和流動性面臨雙重壓力，因此短期交易窗口后，二季度仍以防御為主。
華泰證券：對反彈保持一份謹慎
華泰證券戴康策略團隊表示，我們在4月中旬發布的觀點中指出，分母端流動性在信用收縮階段成為A股市場運行的主要矛盾。當前仍然處于政策出臺密集期，規范通道業務，降低違約風險，表內信貸繼續收縮，短期風險偏好仍然受到壓制，我們對A股市場判斷仍然較為謹慎。
投資策略上，戴康指出，在對市場走勢判斷較為謹慎的情況下，市場資金抱團取暖的現象仍然較為明顯，龍頭標的繼續上漲，貴州茅臺在上周仍然繼續創新高。我們認為這一態勢在當前市場環境下仍然繼續延續，在當前存量資金市場情況下，確定性高的屬性標的，容易形成資金聚集。我們認為在波動率逐漸下行的A股市場，確定性及持續性的龍頭標可穿越經濟周期及市場的波動，稀缺性屬性加強，同時龍頭標的市值較大，疊加換手率低，交易并未產生擁擠，在信用收縮并未結束下，大市值的龍頭股票仍然對存量資金吸引力較強，建議配置大銀行大保險的標的。行業配置邏輯堅持低杠桿、低估值、低流動性敏感型、高現金流的“三低一高”。主題投資，布局雄安主題與油氣改革。