市場整體回調幅度較大,非銀各子行業普跌,僅保險相對滬深300有相對收益。個股方面,本周漲幅排名前三的是西水股份、新華保險、國投安信,分別為:10.49%、2.39%、2.32%;漲幅排名最后的三名是國元證券、*ST大控、錦龍股份,漲跌幅分別為:-14.06%、-14.12%、-27.44%。
證券行業:市場大幅回調之后,券商行業機會凸顯。自去年12月以來,證券行業指數已經回落至2016年二、三月水平,這個區間券商的估值是2007年以來的大底。近三周市場調整幅度較大,券商領先指數企穩。我們認為市場平穩修復的基調不變,近期的回調恰為布局券商提供了一個時間窗口,主要基于三點:一方面是直接融資的崛起,資本市場擴容有利于證券行業的發展;二是證券行業剛從歷史估值大底中走出來,從大周期來看處于價值洼地;三是市場仍處于救市期間,系統性風險不再,大幅回調即是市場買入良機。建議待市場企穩時加大證券行業配置,重點推薦:中信證券(券商龍頭估值低,在弱市中抗風險能力強)、國投安信(實力型金控,雄安分公司設立)、方正證券(并購協同效應逐漸釋放、歷史問題逐漸出清)。
保險行業:業績改善啟動價值回歸。一季度業績改善(國壽+17.1%;中國平安+11.4%;中國太保-9.0%;新華保險-7.9%);保費收入整體呈現加速增長態勢,原保費增長仍保持歷史較高水平;無風險利率處于上行通道,債券收益率上行有利于投資業績改善;準備計提壓力仍在。綜合考慮,繼續看好保險行業,重點推薦:新華保險、中國平安、中國人壽。
多元金融行業:重點關注有有較好業績基礎的金控標的和牌照布局落地確定性大的個股。重點推薦:愛建集團(混改標的,民營機制釋放發展潛力);經緯紡機(信托龍頭,國企改革資產整合預期);安信信托(低估值,高成長)。