當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，美股三大股指收盤漲跌不一，道指漲0.44%，納指跌0.76%，標(biāo)普跌0.16%。英偉達(dá)跌超4%，亞馬遜跌超1%，博通跌超3%，特斯拉跌超1%，甲骨文跌超2%，沃爾瑪漲超4%。

  熱門中概股多數(shù)收跌，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)跌近2%。阿里、網(wǎng)易跌超2%，百度跌超4%，京東跌超1%，騰訊音樂跌超3%，理想、富途跌超1%，小鵬跌超2%，蔚來跌超5%。

  01

  鮑威爾敞開降息大門

  在本月末美聯(lián)儲會議靜默期前的最后一次經(jīng)濟(jì)和貨幣政策相關(guān)公開講話中，美聯(lián)儲主席鮑威爾暗示，美國的勞動力市場持續(xù)惡化，盡管政府關(guān)門影響了對經(jīng)濟(jì)的判斷，仍保留了本月降息的可能性。他還稱，聯(lián)儲可能會在未來幾個月內(nèi)停止縮減資產(chǎn)負(fù)債表(縮表)這一量化緊縮(QT)行動。

  被問及關(guān)稅會不會對通脹產(chǎn)生緩慢且持續(xù)的影響時(shí)，鮑威爾承認(rèn)，關(guān)稅是一種風(fēng)險(xiǎn)，但他指出，勞動力市場存在“相當(dāng)大”的下行風(fēng)險(xiǎn)。勞動力市場略為供不應(yīng)求。

  鮑威爾說，美聯(lián)儲試圖平衡達(dá)成就業(yè)和通脹雙重使命所采取行動的風(fēng)險(xiǎn)，降息過快可能“導(dǎo)致通脹任務(wù)未完成”，降息過慢則可能導(dǎo)致“就業(yè)市場遭受慘痛損失”。他再次重申利率路徑并非毫無風(fēng)險(xiǎn)：“現(xiàn)在確實(shí)沒有一條無風(fēng)險(xiǎn)的道路，因?yàn)?通脹)似乎正在繼續(xù)緩慢上升……而現(xiàn)在勞動力市場已經(jīng)顯示出相當(dāng)大的下行風(fēng)險(xiǎn)。勞動力的供給和需求都急劇下降。”

  鮑威爾說，雖然勞動力市場疲軟，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻“意外上行”。

  鮑威爾周二多次指出招聘速度緩慢，并指出就業(yè)率可能進(jìn)一步下降。他說：“目前職位空缺數(shù)進(jìn)一步下降，很可能反映在失業(yè)率上。經(jīng)歷一段直線下降的時(shí)期后，我認(rèn)為，最終會到失業(yè)率開始上升時(shí)。”

  鮑威爾沒有給出具體的數(shù)字說明，他認(rèn)為就業(yè)增長的盈虧平衡點(diǎn)在哪里，也就是保持失業(yè)率穩(wěn)定的底線水平。他表示，失業(yè)率顯然已經(jīng)“大幅下降”。他表示，在就業(yè)增長放緩的情況下，失業(yè)率幾乎沒有變化，這“非常引人注目”。

  有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos發(fā)文稱，鮑威爾讓美聯(lián)儲保持在再次降息的軌道。他暗示，盡管有通脹擔(dān)憂，本月仍可能因就業(yè)市場疲軟而降息。

  此外，美聯(lián)儲監(jiān)管副主席鮑曼在華盛頓舉行的國際金融協(xié)會年會上表示，“我仍然認(rèn)為今年年底前還會有兩次降息。”

  02

  IMF最新經(jīng)濟(jì)展望：關(guān)稅沖擊正進(jìn)一步削弱本已黯淡的增長前景

  國際貨幣基金組織周二發(fā)布了10月版的《世界經(jīng)濟(jì)展望》。雖然該組織將今年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期較7月預(yù)測進(jìn)一步上調(diào)至3.2%，但同時(shí)強(qiáng)調(diào)美國全面加征關(guān)稅和貿(mào)易保護(hù)主義正在拖累本已黯淡的增長前景。

  據(jù)央視新聞報(bào)道，IMF最新預(yù)計(jì)2025年世界經(jīng)濟(jì)將增長3.2%，較今年7月預(yù)測值上調(diào)0.2個百分點(diǎn);2026年將增長3.1%，與7月預(yù)測值持平。IMF預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)增速今年將放緩至2%，明年維持在2.1%;歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計(jì)今年將升至1.2%，明年為1.1%。

  然而近兩個季度接連上調(diào)的2025年預(yù)期，相較于2024年的全球經(jīng)濟(jì)增長3.3%終究是黯淡些許。

  (來源：IMF)

  IMF指出，上調(diào)預(yù)測主要源于暫時(shí)性的緩解因素：為了應(yīng)對高額關(guān)稅的預(yù)期，企業(yè)和家庭集中采購商品帶來的期活動激增，以及美元走弱對全球貿(mào)易的支撐。報(bào)告稱，展望未來，無論短期還是長期，經(jīng)濟(jì)前景都呈現(xiàn)“黯淡態(tài)勢”。

  IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮埃爾-奧利維耶·古蘭沙在周二的發(fā)布會上表示：“雖然情況沒有我們擔(dān)心的那么糟，但仍比一年前預(yù)期更差，也低于應(yīng)有水平。我們?nèi)匀徽J(rèn)為(經(jīng)濟(jì)增長的)風(fēng)險(xiǎn)傾向于下行。”

  在同時(shí)發(fā)布的博文中，古蘭沙也強(qiáng)調(diào)現(xiàn)在遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到定論特朗普關(guān)稅如何影響全球經(jīng)濟(jì)的節(jié)點(diǎn)。

  他指出，美國實(shí)際關(guān)稅率居高不下，貿(mào)易緊張局勢持續(xù)發(fā)酵，持久貿(mào)易協(xié)定尚難確保。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，全面影響可能需要很長時(shí)間才會顯現(xiàn)。目前關(guān)稅壓力似乎主要由美國進(jìn)口商承擔(dān)，但隨著部分企業(yè)已開始轉(zhuǎn)嫁成本，最終仍可能由美國消費(fèi)者買單。

  古蘭沙強(qiáng)調(diào)，盡管存在人工智能投資的激增、美聯(lián)儲降息等多種抵消因素，關(guān)稅沖擊仍在進(jìn)一步削弱本已黯淡的增長前景。美國經(jīng)濟(jì)增長弱于IMF去年的預(yù)測，通脹則更高——這正是負(fù)面供給沖擊的典型特征。

  此外，對于特朗普政府的移民政策，IMF表示此舉可能導(dǎo)致美國GDP降低0.3%-0.7%，受影響最嚴(yán)重行業(yè)的通脹率可能飆升。

  參考資料：

  華爾街見聞：《鮑威爾敞開降息大門：9月會議以來前景沒多大變化，就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)顯著，或接近停止縮表(附講稿)》

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