財經365（www.hand93.com）9月7日訊：股票是怎樣定價和股價波動的？
假如，一家上市公司的凈資產值是1個億，總股本也是1個億。假設凈資產收益率(roe)為10%，凈利潤就是一千萬。
假設利潤增幅在10%左右，市場就會將其定位為“有潛力的低增長股”，一般會給予25倍的市盈率，市值是1千萬x25倍=2.5億，相當于2.5元/股。
隨著行業越來越景氣，公司的roe提高到了20%，凈利潤比原來增長了100%，達到二千萬。
于是，市場將其定位為“高成長股”，以其100%的凈流潤增長率，以peg來定價的話，給個60倍市盈率也不算過份。于是它的總市值達到：2千萬x60倍=12億，相當于每股12元，股價上漲380%。
公司以這個市值，增發10%的股票，也就是募集12億x10%=1.2億的資金。于是，公司的凈資產值增加到：1億+1.2億=2.4億。
這時如果行業增長有所放緩，再加上新投入資金不能馬上產生效益，公司roe下降到了15%。
但由于凈資產規模增加，公司利潤達到：凈資產2.4億x15%=3600萬，比上年仍然增加了80%。公司的凈資產值達到：2.4億+3600萬=2.76億元。
此時，市場更堅定了這個公司“高成長”的定位，再加上還有新投入資金產生效率的預期，大家認為以peg來說，應該給70倍的估值。
于是公司總市值增加到：3600萬x70倍=25.2億，每股股價達到：25.2億÷1.1億股(股本擴大了10%)=22.9元，又上漲了90%。
隨后，行業景氣下降，公司的凈資產收益率急速下降到只有8%了。這時，公司的凈利潤是：2.76億x0.08%=0.22億元，比上年下降了接近40%。
