2016年2月，還未更名為萬(wàn)達(dá)電影的萬(wàn)達(dá)院線，曾推出過(guò)一份重大資產(chǎn)重組計(jì)劃，擬以372億元收購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視100%股權(quán)，包括美國(guó)電影公司傳奇影業(yè)。由于證券市場(chǎng)發(fā)生變化，同年8月公司叫停了該次重組。

  重組中止后，為了成功納入上市公司版圖，萬(wàn)達(dá)影視進(jìn)行了大規(guī)模的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。在2016年，萬(wàn)達(dá)影視斥資2.59億元收購(gòu)游戲公司互愛(ài)互動(dòng)，以10億元收購(gòu)了知名演員陳思成旗下的影視公司騁亞影視；2017年，萬(wàn)達(dá)影視收購(gòu)電視劇制作公司新媒誠(chéng)品，并剝離了傳奇影業(yè)。

  今年6月，萬(wàn)達(dá)電影再次拋出對(duì)萬(wàn)達(dá)影視的收購(gòu)重組方案，重組預(yù)案剔除了盈利能力不穩(wěn)定的傳奇影業(yè)，總估值降低至116.19億元，和2016年的方案相比已是打了個(gè)對(duì)折。萬(wàn)達(dá)影視自身已集結(jié)游戲、電視劇、電影制片、藝人經(jīng)紀(jì)等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊。

  梳理萬(wàn)達(dá)影視的營(yíng)收結(jié)構(gòu)可以看出，縱使擁有多元業(yè)務(wù)，電影投資制作才是最核心的一張牌。今年1-3月，電影及相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收約7.17億元，占總營(yíng)收超80%。

  “萬(wàn)達(dá)收購(gòu)新媒誠(chéng)品和互愛(ài)互動(dòng)應(yīng)該是出于希望構(gòu)建生態(tài)圈的考慮。這兩家子公司在電視劇、游戲領(lǐng)域的地位，和萬(wàn)達(dá)在電影行業(yè)的地位比起來(lái)完全不是一個(gè)量級(jí)的。”一位文娛產(chǎn)業(yè)資深從業(yè)者分析稱(chēng)。

  影視上市公司的全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)，一直伴隨著壟斷的爭(zhēng)議。11月4日萬(wàn)達(dá)電影對(duì)交易所的回復(fù)中顯示，2018年8月24日，萬(wàn)達(dá)電影收到國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局反壟斷局出具的《經(jīng)營(yíng)者集中反壟斷審查立案通知書(shū)》，對(duì)萬(wàn)達(dá)電影收購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視股權(quán)案予以立案。“截至本回復(fù)出具之日，上述經(jīng)營(yíng)者集中案件正在審查過(guò)程中。本次交易尚需獲得國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局作出對(duì)本次交易不予禁止的決定。”

  沖向影視變革浪潮中

  稅收問(wèn)題也是深交所對(duì)此次重組重點(diǎn)關(guān)心的方面。

  萬(wàn)達(dá)影視及子公司炫動(dòng)網(wǎng)絡(luò)、霍爾果斯新媒、霍爾果斯騁亞影視都享受了相關(guān)稅收優(yōu)惠。監(jiān)管層要求萬(wàn)達(dá)電影補(bǔ)充披露上述稅收優(yōu)惠到期后是否具有可持續(xù)性，以及對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。

  在回復(fù)函中，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師和評(píng)估師認(rèn)為：上述稅收優(yōu)惠對(duì)萬(wàn)達(dá)影視最近兩年及一期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響具有一定影響；在本次收益法評(píng)估過(guò)程中，除假設(shè)萬(wàn)達(dá)影高新技術(shù)企業(yè)資格相關(guān)稅收優(yōu)惠可持續(xù)外，均未假設(shè)其他現(xiàn)有稅收優(yōu)惠政策到期后繼續(xù)享受，關(guān)于稅收優(yōu)惠的假設(shè)不存在重大不確定性。

  事實(shí)上，在萬(wàn)達(dá)電影停牌的這一年多來(lái)，影視上市公司在資本市場(chǎng)上的整體境況由熱轉(zhuǎn)冷。

  Choice數(shù)據(jù)顯示，今年年初（2018年1月2日），文化傳媒板塊總市值高達(dá)10953億元，到11月2日只剩下6481億元，縮水了超過(guò)40%。Wind金融終端數(shù)據(jù)顯示，11月2日文化傳媒指數(shù)為1860點(diǎn)，較今年年初下跌了39%。

  分水嶺發(fā)生在5月下旬，5月之前，板塊的整體市值幾乎可以穩(wěn)定在10000億元上下。隨著“陰陽(yáng)合同”、“偷稅漏稅”等事件，高速增長(zhǎng)多年的影視行業(yè)陳疾顯露，首當(dāng)其沖的就是資本驟然降溫，各大公司股價(jià)“跌跌不休”。

  2017年萬(wàn)達(dá)影視投資的影片票房總計(jì)158.44億元,約占國(guó)產(chǎn)片票房份額的28.34%，票房一哥位置不曾動(dòng)搖。為了穩(wěn)定股價(jià)，萬(wàn)達(dá)電影在今年2月引進(jìn)戰(zhàn)略投資者阿里巴巴、文投控股(4.47 +1.59%,診股)，分別成為萬(wàn)達(dá)電影第二、第三大股東。再加上萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的股份，萬(wàn)達(dá)電影鎖定了60%的股票。

  以上種種舉措，復(fù)牌后二級(jí)市場(chǎng)是否買(mǎi)賬，很快就會(huì)有答案。

  停牌485天的萬(wàn)達(dá)電影今日歸來(lái)，更多資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365股票頻道！