股票的長期平均收益率是非常高的，在可以投資的資產中，股票和房地產長期平均收益率最高，如果把人力資本算上的話那么就是人力資本的投資收益率最高，有17%。股票的長期收益率比名義GDP的增長率要高192BP，如果中國現在名義GDP增長率是8%左右，那股票長期平均收益率就是9.92%左右。房價漲幅比名義GDP低92BP，那么房價平均每年上漲就是7.08%左右，如果加上租金就是9.08%左右，也是比較高的。投資收益率最高的就是這三類，其他的比如債券、存款、貨幣基金、黃金、石油之類的長期平均收益率都是比較低的。
A股有沒有投資價值呢？A股有3000多只股票，也是結構分化，有的股票很有投資價值，有些股票的價格超過了內在價值，就是泡沫，就沒有投資價值。
目前總體上是價值股和消費龍頭股有投資價值。什么是價值股呢？就是大市值、低估值、高ROE的股票這叫價值股。大市值，市值至少要500億以上，A股里面如果低于500億的都算不上是大市值；低估值，就是要么動態PB（市凈率）低，要么動態PE（市盈率）低，最好是看動態的三年，看到2019年他的動態的PB（市凈率）、PE（市盈率）；第三個是要高ROE（凈資產收益率），凈資產收益率高就意味著它的盈利能力很強，凈資產增長快。符合這三個條件的股票是典型的價值股。
當前A股里面有結構性投資機會，價值股和消費龍頭股具有投資價值。消費龍頭股主要有兩類，品牌消費和醫療保健。品牌消費就是你買一個東西，首先要看它的牌子，食品飲料這種都是屬于品牌消費類。醫療保健就是醫藥公司或者醫院。
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