在監管繼續強化的背景下，分級基金低門檻優勢不再，這也導致分級基金暫時被邊緣化，加之近期市場分化行情亦難以出現分級基金投資熱情，分級B場內規模及場內成交金額均大幅萎縮。但是在溢價率持續走低的情況下，一旦風格切換來臨，通過二級市場買進的中小盤風格分級B將會在獲取市場反彈帶來的收益的同時，還能獲得后市預期轉變下溢價率提升所帶來的超額收益。
步入“寒冬”
近期股指震蕩上行，分級B面臨的下折風險有所下降，多數板塊距離下折仍有一定的空間。而隨著場內交易量的不斷萎縮，其流動性風險值得投資者關注。
據統計，分級新規實施以來，分級B場內規模及場內成交金額均大幅萎縮。截至6月26日，分級B總規模為453.74億份，較新規實施前的629.76億份下降28%。其中，券商B規模縮水30.38億份，至89.40億份，醫藥B、銀行B規?？s水均超過6億份，降幅居前。上周分級B總體周成交額為46.43億元，較新規實施前一周的103.58億元下降55%。新規實施后，隨著對分級市場供給端和需求端監管的強化，分級低門檻的優勢不再，這也導致了分級基金暫時被邊緣化。
新規實施以來，分級基金份額不斷縮水，迷你分級基金轉型已成市場常態。同時，批量分級基金合同到期自動轉型，存量的分級基金數量和規模持續縮水，分級基金已然步入“寒冬”。然而從長期來看，業內人士認為，門檻的提高會使得分級基金的投資者更加大客戶化和機構化，這樣一來，將促進分級基金發展的規范化。龍頭基金公司和分級基金產品則會體現出先發優勢，強者恒強。
低溢價率或帶來超額收益
在場內規模及成交額大幅下降的同時，分級B的整體折價率也在不斷擴大。數據顯示，2017年以來，可統計的130只分級B的整體溢價率由-0.13%下降至-3.76%。B份額的折溢價率在一定程度上反映了市場預期，當市場預期B份額所跟蹤指數上漲時，B份額溢價率上升，反之則下降。不同風格B份額的折溢價率波動差異，能夠反映出市場板塊熱點所在。分析人士稱，目前，跟蹤大盤風格指數的B份額平均溢價率較高，而中小盤風格B份額平均溢價率相對更低，這也是目前分化行情對投資預期的體現。
值得注意的是，今年以來，分級B溢價率轉負，且不斷走低，一方面體現出投資者對市場后市的謹慎態度；另一方面，隨著溢價率持續走低，分級B的投資價值也正逐步顯現。而在前些年中，分級B在市場中一直表現活躍，每每遇到市場反彈行情，總是作為反彈急先鋒。然而分級B反彈區間的二級市場漲幅往往不如其凈值漲幅，這是由于市場預期導致分級B維持高溢價率，而高溢價率已經提前透支了部分反彈收益。
從目前的市場來看，業內人士認為，市場處于底部區間應該是大概率事件，而分級B溢價率已經轉負，尤其是中小盤風格的分級B平均溢價率相對更低，這就給博反彈資金提供了一個獲得超額收益的機會。一旦風格切換來臨，通過二級市場買進中小盤風格的分級B，將在獲取市場反彈帶來的收益的同時，還能獲得后市預期轉變下溢價率提升所帶來的超額收益。