分眾傳媒、口子窖近日發(fā)布公告稱，其持股5%以上的大股東計劃在未來半年內減持所持有的全部股份，數(shù)量分別達到12.38億股和4093萬股，占各自總股本的14.18%和6.82%。這種大股東清倉式減持行為引發(fā)了市場關注，分析人士普遍認為上市公司股東清倉式減持將對市場形成較為明顯的負面影響。
中國上市公司研究院發(fā)表的數(shù)據顯示，近年來上市公司大股東以及董監(jiān)高等重要股東減持股份較為頻繁，且金額較大。以2010年1月1日至2017年6月2日這個時間段進行統(tǒng)計，從股東類型來看，減持股東大體上分為公司(包含上市公司、一般企業(yè)法人、機構投資者等)、高管、個人，減持主要呈現(xiàn)以下特征：
一是公司股東減持市值處于絕對主導地位。公司股東減持市值高達10959.3億元，占比為65.84%；高管和個人減持市值分別為4417.06億元(占比26.54%)、1268.98億元(占比7.62%).
二是公司股東在中小創(chuàng)業(yè)板上的減持市值占比近兩年來近乎成倍提升。中小創(chuàng)公司股東減持市值占比由2015年的22.51%上升到2016年的44.23%，2017年截至6月2日為42.69%。
此外，高管減持具有“一年效應”。高管減持主要集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板，采用2009年1月至2016年5月中小創(chuàng)IPO規(guī)模與2010年1月至2017年5月高管減持市值作相關分析，兩者在1%的顯著性水平下正相關，高管減持的“一年效應”非常顯著。也就是說，高管在限售股解禁后的一年內傾向于進行減持，缺乏長線持股的耐心。
今年以來上市公司重要股東，尤其是中小創(chuàng)公司的重要股東繼續(xù)頻頻減持。從年初至6月21日，滬深市場重要股東累計減持金額為844億元，其中中小創(chuàng)公司為501.94億元，占比59%；有重要股東減持的A股公司總數(shù)為736家，其中中小創(chuàng)公司為511家，占比更是高達69%(見下圖)。中小創(chuàng)公司成為減持主力與中小創(chuàng)IPO規(guī)模上升有關，且主板企業(yè)控股股東中國有股東占比較高，減持意愿相對較低，而中小創(chuàng)公司中高管、機構投資者和個人持股比例較高，減持沖動顯然要高于主板市場。
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