繼前一日打破連續凈投放格局后，21日，央行公開市場操作(OMO)出現了兩周來的首次凈回籠。21日，央行開展400億元7天期逆回購操作，凈回籠400億元。業內人士指出，近兩日OMO縮量、期限縮短，間接表明半年末流動性波動風險可控，但央行調減流動性投放，亦帶有宣示貨幣政策維持中性的意味，令市場樂觀預期有所收斂；季末前，MPA考核影響仍不容忽視，流動性結構性收緊的現象依然存在。
重在維穩而非放水
21日早，央行開展了400億元逆回購操作，均為7天期，操作利率持穩于2.45%。當天有800億元逆回購到期，故央行此舉實現凈回籠400億元，為本月8日以來的首次凈回籠。
20日以來，央行流動性投放力度下降。20日，央行僅開展100億元逆回購，等額對沖到期量，終結了此前連續五日的凈投放。在投放縮量的同時，逆回購重歸單品種交易模式，20日和21日的逆回購操作均為7天期，使得資金投放期限也明顯縮短。
在21日操作公告中，央行表示，當次逆回購操作考慮了財政支出、金融機構收取法定準備金利息對沖逆回購到期等因素。
業內人士指出，月底財政支出力度加大，可增加銀行體系流動性，此外，央行首度提及法定準備金結息對流動性的影響，這在以往很少為市場關注，金融機構此次收到的應為第二季度法定準備金利息，據當季末存款基數估算，本次派息規模有數百億。綜合考慮，雖然OMO轉為凈回籠，但流動性總量應未出現太大變化，對資金面影響有限。
進入6月以來，央行已通過逆回購和MLF實施了較大規模的凈投放。截至6月21日，6月份央行通過公開逆回購操作累計實現凈投放5000億元，通過MLF操作實現凈投放667億元。
上述業內人士表示，央行于本月中上旬實施大額凈投放，滿足機構對短期及跨季流動性的需求，較好穩定了市場預期。到目前為止，市場資金面總體穩定，市場對半年末流動性收緊的擔憂下降。央行OMO操作的期限結構和量價水平，應是綜合考慮了流動性供求狀況、交易商申報需求等做出的結果，近兩日OMO縮量、期限縮短，間接表明半年末流動性波動風險已下降，當前金融機構對央行流動性支持的依賴在減輕。
這位人士也表示，央行縮減流動性投放，可能帶有宣示貨幣政策維持中性的意味。近期央行流動性投放增加重在維穩而非放水，央行通過凈回籠或許是告誡市場對貨幣政策放松不要期望太高。
給樂觀預期降降溫
昨日OMO凈回籠對貨幣市場未造成太大沖擊，資金面先緊后松、大體無恙，但隨著季末臨近，MPA考核壓力下，非銀機構融資難度加大。
交易員表示，昨日早盤回購市場上隔夜資金偏緊，14天和21天跨季品種價格高企，但供大于求，市場需求主要集中在隔夜、7天品種上，到午盤緊勢有所緩和，午后回歸均衡，大部分需求得到滿足，尾盤走向寬松，已有機構減點出隔夜資金。
昨日銀銀間隔夜回購利率漲跌互現，隔夜品種微漲1BP至2.89%，7天回購利率則回落11BP至2.95%，可跨季的14天品種漲15BP.
值得注意的是，下半月以來，上交所回購利率穩步走高。21日，上交所隔夜回購利率GC001收報4.775%，再漲33BP；7天品種GC007同樣收在4.775%，漲29BP，跨季的GC014漲至4.975%。
前述交易員就稱，雖然近幾日銀行間市場流動性尚可，存款類機構軋平頭寸難度不大，但對券商等非銀機構來說，各期限融資成本均在上升。從以往情況看，季末銀行受制于MPA考核，紛紛壓縮對非銀機構融資，導致本就處在資金鏈條下游的非銀機構融資更顯不易，非銀溢價融資則對市場利率形成邊際助漲，易加劇季末市場利率上行。非銀機構轉道交易所市場融資，則導致交易所回購利率往往會出現更大波動。
市場人士指出，季末前央行已縮減流動性投放，顯示貨幣政策中性取向不變，市場對流動性不宜過度樂觀，加上非銀融資壓力漸增，季末前貨幣市場利率仍難現明顯下行。