天齊鋰業（002466）：公司是全國規模最大的鋰產品生產企業，全球最大的礦石提鋰企業，擁有年產2500噸電池級碳酸鋰、3000噸工業級碳酸鋰、1500噸無水氯化鋰、1500噸氫氧化鋰、600噸高純碳酸鋰/磷酸二氫鋰的生產能力。公司是電池級碳酸鋰的行業標準制定者，中國最大的電池級碳酸鋰供應商。
西藏城投（600773）：2012年1月，公司與相關各方簽訂了《關于在西咸新區涇河新城投資之合作框架協議》。擬在西咸新區涇河新城設立一家公司，投資大型高純度鋰項目，總投資將超過15億元，最終形成年產能達4萬噸高純度鋰（以碳酸鋰計）。
贛鋒鋰業：鋰產品需求向好，業績高成長
事件：8 月23 日贛鋒鋰業（002460）發布2015 年半年報，公司2015 年上半年實現營業收入5.44 億元，同比增長33.78%，歸屬上市公司凈利潤5101.8萬元，同比增長30.37%，扣非后凈利潤4516.6 萬元，同比增長26.74%，基本每股收益0.14 元，公司預計1-9 月歸屬上市公司股東凈利潤同比增長20-50%。點評：半年度業績符合預期，產業鏈布局更進一步。上半年公司產能進一步釋放，收入和凈利潤保持了高速增長，盡享行業景氣周期向上的紅利。產業方面，公司全產業鏈布局戰略更進一步，在未來行業前景更加明確的條件下，公司積極收購資源，國內收購江西鋰業，國外同澳大利亞Neometals 和PMI 公司簽署股權合作協議，為公司長期的資源供應打下了堅實基礎。公司收購美拜電子已經完成資產過戶，消費電子鋰電池的布局完成，未來公司在動力電池領域的拓展仍然值得期待。萬噸鋰鹽產能釋放，增長確定。公司金屬鋰及鋰鹽系列產品收入4.80 億元，同比增長34.72%，主要來自公司新產能釋放。上半年國內新能源汽車產銷量同比增長3 倍，動力電池供不應求，對電池級的氫氧化鋰和碳酸鋰產品需求旺盛，我們預計國內15 年對碳酸鋰等鋰產品的總體需求量增長在20%以上，公司作為行業龍頭，增速會更快。15 年以來，國內三元材料動力電池逐漸增多，對電池級氫氧化鋰的需求大幅增長，公司的萬噸鋰鹽項目主要擴產電池級氫氧化鋰，成為今明兩年主要增長點。鋰產品價格仍將繼續上行，公司毛利率還有提升空間。上半年贛鋒碳酸鋰產品對外報價逐步提升，同比提高13%左右。由于鋰資源寡頭壟斷，未來隨著需求的增長，產品價格還將進一步提升。上半年公司金屬鋰及鋰鹽產品綜合毛利率20.14%，同比下降1.35個百分點，由于公司產品漲價存在一定的滯后期，因此毛利率可能還未體現出公司提價后的水平，未來會有回升的空間。維持“推薦”評級。考慮美拜電子并表，預計全面攤薄后15-17 年EPS 分別為0.35、0.49、0.60 元，市盈率分別為60 倍、44 倍、36倍，公司估值水平已經處于歷史低位，建議積極關注，維持“推薦”評級。風險提示：1、新能源汽車推廣不達預期；2、鋰產品漲價不及預期；3、原料供應受到影響。
雅化集團：轉型鋰業，短期陣痛
事件：4月 22日雅化集團（002497）發布 2015年一季報，公司一季度實現營業收入 2.77億元，同比下降 4.11%，歸屬上市公司凈利潤 1963.3萬元，同比下降 44.74%，扣非后凈利潤 1447.4萬元，同比下降 58.12%，基本每股收益 0.04元。公司同時預計上半年凈利潤變動區間為-40%-10%。
點評：
業績略低于預期，鋰業虧損拖累是主因。一季度是民爆業務淡季，由于國內經濟尚未觸底，下游需求較弱，因此公司民爆業務有所下滑。公司在進入鋰行業后，正處于整合時期，鋰業務尚未擺脫虧損，拖累凈利潤表現。
民爆業務小幅下滑，競爭有所加劇。民爆行業屬于強周期性行業，國內一季度經濟情況仍然偏弱，因此民爆行業下游需求不旺，公司民爆業務收入有所下滑，預計同比下滑約 10%。14年底國家放開了民爆產品價格管制，在行業不景氣時期，競爭有所加劇，因此公司毛利率也有小幅下滑。公司下游行業結構偏向基礎設施建設的交通、水利領域，在穩增長的背景下，基礎設施建設是政府的抓手之一，因此公司的行業結構受到影響偏小，我們對公司全年業務并不悲觀。
鋰業務一季度虧損較大，全年目標扭虧。公司鋰業務包括興晟鋰業（并表）和國理公司（37.25股權，權益法核算） ，目前興晟鋰業和四川國理都在虧損，一季度虧損在 1000萬左右，是公司一季度業績大幅下滑的主因。目前國理和興晟都主營鋰產品加工，所需鋰礦資源依靠外購，下游訂單比較旺盛，經營情況正在轉好，隨著產能利用率的提升，兩家公司全年有望扭虧，因此公司下半年業績降幅有望縮小。
鋰業整合大方向不變，短暫陣痛難免。鋰業是雅化確定轉型的大方向，雖然公司撤回了發行股份全資收購國理的申請，但整合大方向并不受影響，鋰業依然是公司未來最大亮點，國理業績改善后，有望盡快注入上市公司。