分析人士指出，隨著我國(guó)老齡化的進(jìn)一步深化，老齡產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)空間會(huì)進(jìn)一步提高，養(yǎng)老這個(gè)為“夕陽(yáng)”服務(wù)的產(chǎn)業(yè)正在成為不折不扣的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)年鑒，截至2014年末，我國(guó)60歲以上老人2.12億人，占總?cè)丝诘?5.5%；65歲以上人口1.38億人，2014年養(yǎng)老服務(wù)業(yè)市場(chǎng)容量或已超過4萬(wàn)億元，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了投資窗口期。據(jù)預(yù)測(cè)，2020年我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)空間將達(dá)到7.7萬(wàn)億元，到2030年將達(dá)到22.3萬(wàn)億元。
而在“十三五”規(guī)劃建議落地，健康中國(guó)正式升級(jí)至國(guó)家戰(zhàn)略的背景下，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)作為其重要組成部分，備受市場(chǎng)關(guān)注。上周，共有28只養(yǎng)老概念股實(shí)現(xiàn)上漲，海南椰島（600238）(15.90 +8.02%，買入)、千紅制藥（002550）(24.65 -1.32%，買入)、新華錦（600735）(14.92 +10.03%，買入)、東軟集團(tuán)（600718）(22.67 +2.39%，買入)、綠庭投資（600695）(11.45 -1.21%，買入)、紫光股份（000938）(114.99 -0.87%，買入)累計(jì)漲幅在10%以上，分別為32.02%、28.83%、20.96%、11.65%、11.44%、10.42%。
資金流向方面，上周共有10只養(yǎng)老概念股受到大單資金青睞，累計(jì)大單資金凈流入114175.08萬(wàn)元，具體來看，東軟集團(tuán)、千紅制藥、江南高纖（600527）(7.95 -1.73%，買入)、世聯(lián)行（002285）(17.98 -1.10%，買入)、哈藥股份（600664）(12.07 -1.31%，買入)上周大單資金凈流入超億元，分別為31139.58萬(wàn)元、23395.39萬(wàn)元、20832.48萬(wàn)元、11252.44萬(wàn)元、10480.64萬(wàn)元，此外，上周呈現(xiàn)大單資金凈流入的個(gè)股還有綠庭投資(3893.52萬(wàn)元)、亞通股份（600692）(17.07 -1.90%，買入)(3663.39萬(wàn)元)、信隆實(shí)業(yè)（002105）(9.94 +3.97%，買入)(3596.36萬(wàn)元)、珍寶島（603567）(58.72 -1.21%，買入)(3567.71萬(wàn)元)、上實(shí)發(fā)展（600748）(13.46 -0.22%，買入)(2353.57萬(wàn)元)。
在投資布局方面，中投證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的盈利模式正處于摸索階段，看好已布局養(yǎng)老的行業(yè)先行者，首先是，涉足養(yǎng)老核心產(chǎn)業(yè)康復(fù)醫(yī)療，并已具備可行性和連鎖化潛力發(fā)展模式的企業(yè)，推薦湖南發(fā)展（000722）(21.90 +4.14%，買入)、和佳股份（300273）(23.60 +1.20%，買入)；其次是，積極探索創(chuàng)新養(yǎng)老模式的企業(yè)，推薦澳洋科技（002172）(14.39 +7.15%，買入)、桂林三金（002275）(22.63 -1.69%，買入)。
湖南發(fā)展：受益湖南國(guó)企改革，轉(zhuǎn)型醫(yī)療養(yǎng)老大健康
投資要點(diǎn)：
公司主業(yè)水電發(fā)展穩(wěn)健，持續(xù)貢獻(xiàn)現(xiàn)金流。公司全資、控股和參股電站的裝機(jī)容量達(dá)到22萬(wàn)千瓦。水電是公司現(xiàn)有主業(yè)，2014年實(shí)現(xiàn)收入2.71億元，其中水電貢獻(xiàn)收入2.69億元。公司2015年上半年水電貢獻(xiàn)收入1.35億元，較去年同期的1.51億元有所下降，主要由于15年上半年來水偏少，導(dǎo)致上網(wǎng)電量減少。公司2014年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為1.76億元，且多年維持在這一水平，為公司貢獻(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流。
借助湘雅博愛切入康復(fù)醫(yī)療領(lǐng)域，養(yǎng)老服務(wù)亦有布局。公司與康復(fù)醫(yī)療專家周江林先生合作成立合資公司，間接收購(gòu)博愛醫(yī)療49%股份，從而實(shí)際控制湘雅博愛，進(jìn)入康復(fù)醫(yī)療領(lǐng)域。2014年湘雅博愛康復(fù)醫(yī)院基本實(shí)現(xiàn)收入約1億，連續(xù)兩年收入增速均超過50%。周江林先生簽訂業(yè)績(jī)承諾，2015-2017年凈利潤(rùn)不低于1600、1800、2000萬(wàn)元，為公司提供較高的安全邊際。公司大健康產(chǎn)業(yè)布局的首個(gè)養(yǎng)老項(xiàng)目是春華健康城養(yǎng)老健康項(xiàng)目，公司以機(jī)構(gòu)養(yǎng)老作為主要業(yè)務(wù)方向，并與湖南高新創(chuàng)投健康養(yǎng)老基金展開合作，后續(xù)有望加大養(yǎng)老項(xiàng)目的投資力度，實(shí)現(xiàn)康復(fù)醫(yī)療和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展。
公司是湖南發(fā)展資產(chǎn)管理集團(tuán)旗下唯一的上市平臺(tái)。公司實(shí)際控制人是湖南省人民政府，實(shí)際控制人通過信托或其他資產(chǎn)管理方式控制公司，未來將利用自身優(yōu)勢(shì)為公司發(fā)展提供政策、資源等支持，鼓勵(lì)公司做強(qiáng)做大。15年5月公司控股股東名稱由原先的“湖南發(fā)展投資集團(tuán)有限公司”變更為“湖南發(fā)展資產(chǎn)管理集團(tuán)有限公司”，集團(tuán)存在整合旗下國(guó)有資產(chǎn)的預(yù)期。
公司受益湖南地區(qū)國(guó)企改革進(jìn)程加速。目前，湖南省財(cái)政廳管理的湖南發(fā)展資產(chǎn)管理集團(tuán)有限公司已經(jīng)正式移交省國(guó)資委管理。我們認(rèn)為公司作為湖南發(fā)展資產(chǎn)管理集團(tuán)有限公司旗下唯一上市平臺(tái)，未來有望受益湖南地區(qū)國(guó)企改革進(jìn)程加速。
盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：公司是湖南發(fā)展資產(chǎn)管理集團(tuán)旗下唯一上市平臺(tái)，主業(yè)水電貢獻(xiàn)穩(wěn)定持續(xù)現(xiàn)金流，受益湖南國(guó)企改革進(jìn)程加速，積極開拓“醫(yī)療+養(yǎng)老”的第二主業(yè)。保守估計(jì)公司15-17年實(shí)現(xiàn)收入2.49億元、2.66億元和2.72億元，公司15-17年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.50億元、1.56億元和1.60億元。公司15-17年的EPS 分別為0.32元/股、0.34元/股和0.34元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 分別為68倍、64倍和64倍。首次覆蓋，給予買入評(píng)級(jí)。