去年以來，A股市場風格發(fā)生轉(zhuǎn)變，藍籌股與成長股呈二八分化行情，前幾年漲勢較好的成長股整體走勢一路下行，大盤藍籌則受熱捧，市場向基本面與價值回歸。對于市場風向的變化，巨大體量的公募基金“船大調(diào)頭難”。一季報顯示，去年公募基金業(yè)全行業(yè)虧損逾1700億元。市場人士指出，公募基金重倉的中小盤股與成長股折價明顯成主因。與此同時，去年表現(xiàn)不俗的量化基金今年以來也集體啞火，分析人士稱模型調(diào)倉時滯是主要原因。
調(diào)整期成布局好時機
據(jù)中國證券報記者觀察，某基金公司去年權(quán)益類資產(chǎn)虧損近20億元，記者查閱其虧損最多的單只基金十大重倉股發(fā)現(xiàn)，去年一季度該基金重倉成長股，同時遭遇熔斷受重創(chuàng)，而后三個季度逐漸調(diào)倉藍籌，然而仍難挽回上半年頹勢，最終導(dǎo)致全年虧損。該基金資料也顯示，年初股票倉位較高，年初隨市場大跌而回撤較大，而下半年較多配置價值藍籌股，表現(xiàn)較好。
對于近期投資策略，國壽安保基金指出，隨著流動性的短期向好，建議從超跌反彈的角度尋找投資機會。行業(yè)方面，建議從年初至今跌幅居前的行業(yè)中尋找超跌反彈的機會，如國防軍工、計算機、傳媒等。主題方面，建議關(guān)注因IPO放緩受益的次新股概念。
針對市場近期的震蕩，中歐基金認為，市場在6月或仍將低迷，“黎明”可能在三季度來臨。因此，市場調(diào)整期也可能是年內(nèi)第二次調(diào)整布局的好時機。中歐基金認為，近期減持新規(guī)發(fā)布后，市場并未出現(xiàn)明顯的反轉(zhuǎn)跡象。其中上證50等大盤股指數(shù)進入上升通道，而創(chuàng)業(yè)板指及中證500指數(shù)繼續(xù)調(diào)整，這樣的市場走勢并不多見，大概率是由于沒有增量資金入場，而存量資金內(nèi)部轉(zhuǎn)移，引發(fā)市場兩極分化。在監(jiān)管趨嚴、杠桿收縮的整體環(huán)境下，資金流出的“閥門”減小會帶來大資金流入的動力減弱，而具有流動性優(yōu)勢和低估值安全邊際的大盤藍籌標的，則獲得更多流動性溢價和估值溢價。因此，中歐基金認為，投資者目前的關(guān)注方向仍應(yīng)以價值藍籌為主。
量化基金整體表現(xiàn)偏弱
數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至5月底，主動型公募量化基金大面積虧損，虧損占比近80%，此狀況與前幾年量化基金集體逆勢走強的表現(xiàn)相去甚遠。分析人士指出，量化基金如此表現(xiàn)與轉(zhuǎn)變的市場風格高度相關(guān)，今年A股市場二八分化，藍籌成長呈兩極走勢，中小成長股去除泡沫化，整體向價值回歸。
量化基金主要采用量化投資策略來進行投資組合管理，嚴格按照模型及程序的精確設(shè)定來優(yōu)化投資組合，量化型基金運用組合交易工具，下達組合交易指令可以同時自動交易數(shù)百只股票，可以做到不受基金經(jīng)理的情緒波動和個人認知的影響。
某基金公司量化策略部門人士告訴記者，在國內(nèi)使用量化策略相對來說具有一定局限性，在A股市場中，對沖機制尚有巨大發(fā)展空間，導(dǎo)致量化基金有其特殊自身特點，例如做空等策略無法完全施展，使得量化策略只能偏向做多，無法發(fā)揮優(yōu)勢。
另一公募基金公司人士告訴記者，量化模型主要依靠歷史數(shù)據(jù)分析并判斷，適應(yīng)新的市場風格也需要一定時間。同時，公募基金巨大體量的資金在模型調(diào)倉時，也面臨一定時滯。
記者了解到，今年以來公募基金發(fā)行數(shù)量下滑嚴重，近兩月新成立基金數(shù)量依舊呈下滑趨勢。值得一提的是，市場上多只量化基金延期募集。上周四，又一只量化基金發(fā)布延期募集公告，決定將基金募集期延長近兩個月至今年8月。