進入6月份，全國多地的銀行突然傳出首套房貸利率升至基準利率，甚至是上浮至1.1倍、1.2倍。昨日，海通證券（600837）首席經(jīng)濟學家、首席宏觀債券分析師姜超發(fā)布研報稱，本輪國內(nèi)利率上升的主要原因在于金融去杠桿。此外，姜超還表示，信貸收縮將是下半年經(jīng)濟的最大風險。
姜超表示，過去兩年，國內(nèi)房價大幅上漲，資產(chǎn)泡沫風險上升，源于金融發(fā)展過度，以銀行為首的金融機構資產(chǎn)膨脹過快。因而，從監(jiān)管層的角度看，去杠桿的核心目標是抑制貨幣超增。
姜超認為，本輪國內(nèi)利率上升的主要原因在于金融去杠桿。央行收緊了貨幣總閘門，今年大幅減少了貨幣投放，使得金融機構超儲率降至1.3%的歷史低位，貨幣市場資金整體極度偏緊。而銀監(jiān)會收緊了金融市場融資的閘門，逐步落實銀行的同業(yè)負債不得超出其總負債1/3的嚴格約束。
房貸利率的大幅飆升并非偶然現(xiàn)象，源于在持續(xù)的貨幣緊縮之后，商業(yè)銀行5月份同業(yè)存單余額凈減少了3300億，意味著商業(yè)銀行在金融市場的融資出現(xiàn)了萎縮。
姜超分析，由于無米下鍋，使得商業(yè)銀行被動縮表，減少了信貸投放，導致了房貸利率的大幅飆升，這也意味著金融去杠桿，已經(jīng)從緊貨幣步入緊信用階段，而3季度經(jīng)濟下行的風險也將顯著增加。
此外，姜超表示，隨著同業(yè)存單發(fā)行的萎縮，意味著商業(yè)銀行開始縮表，貸款利率大幅上升，而貸款的發(fā)放也開始收縮。姜超認為，“這就意味著金融去杠桿的影響將從金融市場傳導到實體經(jīng)濟，而信貸收縮將是下半年經(jīng)濟的最大風險。”